Trampolina dla rentowności

Obligacje dziesięcioletnie zanotowały wzrost rentowności z 1,857 proc. do 2,075 proc. w środę, czyli do poziomu ostatnio obserwowanego w styczniu. Wpływ na to miały oczekiwania inwestorów co do inflacjogennej ekspansywnej polityki fiskalnej założonej przez administrację nowego prezydenta. Warto przy tej okazji zwrócić również uwagę na różnicę pomiędzy rentownością obligacji dwu- i dziesięcioletnich, która w środę znacząco wzrosła, osiągając na zamknięciu sesji poziom 1,159 proc., ostatnio obserwowany na początku roku. Ceny kontraktów terminowych na stopę funduszy federalnych wskazują natomiast, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed wyceniano w środę niżej niż jeszcze we wtorek – wyniosło ono 71,5 proc., podczas gdy dzień wcześniej było to 76,3 proc. Może to oznaczać, że inwestorzy zaczęli stopniowo dyskontować wolniejsze tempo zaostrzania polityki monetarnej jako odpowiedź na plany wprowadzenia ekspansywnej polityki fiskalnej. Pod znakiem zapytania pozostaje jej skala, która może być skutecznie ograniczana przez republikański kongres, cechujący się konserwatywnym podejściem do polityki fiskalnej.