Takiego popytu na polskie obligacje skarbowe jeszcze nie było

W lutym inwestorzy indywidualni przeznaczyli na zakup obligacji skarbowych ponad 4,5 mld zł, a w dwóch pierwszych miesiącach roku już ponad 10 mld zł. Takiego popytu na te instrumenty jeszcze w Polsce nie było.

Jak podało w czwartek Ministerstwo Finansów, sprzedaż obligacji oszczędnościowych – czyli obligacji skarbowych przeznaczonych dla inwestorów detalicznych – wyniosła w lutym 4,5 mld zł, sporo mniej niż w styczniu, gdy sięgnęła 5,8 mld zł. Ale biorąc pod uwagę te dwa miesiące łącznie, początek br. był pod względem sprzedaży obligacji detalicznych najlepszy w historii. W 2022 r., gdy padł rekord sprzedaży tych papierów w całym roku (57,1 mld zł), w styczniu i lutym inwestorzy wydali na nie 8,3 mld zł.

Magnesem na inwestorów są wysokie realne stopy procentowe, związane ze spadkiem inflacji i stabilizacją stopy referencyjnej NBP. Widać to w strukturze sprzedaży obligacji detalicznych, w której maleje udział papierów z oprocentowaniem zmiennym, powiązanym z inflacją, a rośnie udział papierów o stałym oprocentowaniu – mimo tego, że Ministerstwo Finansów ostatnio je obniżało.

Wyniki sprzedaży obligacji detalicznych w lutym

Foto: MF

Obligacje trzyletnie najbardziej popularne

W lutym największym zainteresowaniem inwestorów cieszyły się obligacje trzyletnie (TOS) o stałym oprocentowaniu. Inwestorzy przeznaczyli na nie ponad 1,5 mld zł. To wprawdzie o blisko 0,5 mld zł mniej niż w styczniu (który był pod tym względem zbliżony do rekordowego października, gdy MF nie zmieniło ich oprocentowania pomimo obniżki stóp przez RPP we wrześniu), ale jednocześnie udział trzylatek w całkowitej sprzedaży obligacji oszczędnościowych sięgnął 34,2 proc., najwięcej w ich niespełna dwuletniej historii. Stało się tak, choć w lutym MF obniżyło oprocentowanie TOS-ów do 6,4 proc. z 6,5 proc. w styczniu i 6,85 proc. jeszcze jesienią. W marcowej ofercie to oprocentowanie zostało utrzymane.

Na drugim miejscu pod względem popularności znalazły się obligacje czteroletnie (COI), które w pierwszym roku oszczędzania mają stałe oprocentowanie (obecnie wynosi 6,55 proc., tyle samo co w lutowej ofercie, ale w styczniu wynosiło 6,65 proc., a wcześniej 6,75 proc.), a w kolejnych latach równe inflacji w poprzednim roku powiększonej o 1,25 pkt proc. Sprzedaż tych papierów wyniosła 1,34 mld zł, najmniej od roku, jeśli pominąć minimalnie słabszy listopad. Udział tych papierów w całkowitej sprzedaży obligacji detalicznych w pierwszych dwóch miesiącach br. po raz pierwszy od marca 2022 r. zmalał zaś poniżej 30 proc. Tymczasem do listopada czterolatki cieszyły się największym wzięciem, a w pierwszej połowie ub.r. ich udział w sprzedaży zbliżał się do 60 proc.

Obligacje skradły blask lokatom

Inwestorzy detaliczni odzyskują też apetyt na obligacje roczne (ROR) o stałym oprocentowaniu, których popularność mocno spadła po tym, jak we wrześniu i październiku RPP obniżyła stopy procentowe. W lutym przeznaczyli na te papiery 0,84 mld zł, co dało im niemal 19 proc. udział w strukturze sprzedaży, najwyższy od sierpnia ub.r. Inwestorów nie zniechęciły ostatnie obniżki oprocentowania ROR-ów: z 6,25 proc. w grudniu, do 6,15 proc. w styczniu i 6,05 proc. w lutym i obecnie.

W poniedziałek podczas prezentacji „Raportu o inflacji” analitycy z Narodowego Banku Polskiego wskazywali, że oprocentowanie obligacji detalicznych pozostaje atrakcyjne na tle oprocentowania lokat w bankach. Przykładowo, w grudniu nowe lokaty miały średnio oprocentowanie na poziomie 4,5 proc., a obligacje skarbowe powyżej 6 proc. W rezultacie systematycznie rośnie udział obligacji skarbowych w krajowych aktywach finansowych gospodarstw domowych.