Kluczowy wpływ na umocnienie złotego podczas ostatniego tygodnia miała środowa publikacja danych makroekonomicznych. W godzinach popołudniowych Główny Urząd Statystyczny opublikował dane o inflacji za czerwiec. Większość analityków oczekiwała inflacji na poziomie 4,3%, tymczasem ceny towarów i usług konsumpcyjnych w czerwcu wzrosły o 4,4% r/r. Publikacja ta dała impuls do umocnienia złotego, który wobec dawnego parytetu przetestował odchylenie na poziomie 5,2% po mocnej stronie. Warto odnotować fakt, iż podczas ostatniego regularnego posiedzenia przedstawiciele Rady Polityki Pieniężnej podnieśli poziom stóp procentowych, jednocześnie zasugerowali, iż Rada będzie przeciwdziałać wzrostowi inflacji, broniąc przed przekroczeniem górnego celu inflacyjnego. Prezes NBP. L. Balcerowicz dodał ponadto, że kolejne podwyżki są możliwe do końca 2004 roku, bowiem działania RPP w walce z inflacja nie kończą się tylko na jednym ruchu. Wobec rosnącej inflacji część inwestorów spodziewa się kolejnej podwyżki stóp procentowych jeszcze w lipcu. Przypominamy, że najbliższe posiedzenie Rady rozpocznie się 27 lipca br. Naszym zdaniem istotna w kontekście ewentualnej podwyżki stóp procentowych będzie przyszło tygodniowa publikacja przez NBP wskaźnika inflacji bazowej.

Kolejnym impulsem na umocnienie złotego był pozytywny wynik głosowania nad ustawą z planu racjonalizacji wydatków publicznych autorstwa J. Hausnera. Miniony tydzień wicepremier J. Hausner spędził na konsultacjach z politykami w sprawie poparcia dla ustawy o waloryzacji rent i emerytur. Inwestorzy obawiali się odrzucenia tej ustawy, dlatego też złoty chwilowo stracił na wartości.

W nadchodzącym tygodniu inwestorzy będą oczekiwać na publikację danych makroekonomicznych z krajowej gospodarki. GUS ma podać dane o produkcji przemysłowej oraz o sprzedaży detalicznej. Jednak dla dalszej wartości złotego kluczowa będzie informacja o inflacji bazowej, która będzie miała wpływ na decyzje RPP w sprawie stóp procentowych. Kolejne dni mogą przynieść lekką korektę złotego, jednak w dłuższej perspektywie umocnienie złotego nadal będzie kontynuowane.

Opracowano dnia 16 lipca 2004 r.