OFE?chętniej kupują papiery nieskarbowe

Znacząca część składek trafiających do funduszy emerytalnych będzie przeznaczana na zakup nieskarbowych papierów dłużnych. Taką tendencję widać już dziś

Zarządzający funduszami emerytalnymi bardziej zainteresowali się w ostatnim czasie papierami emitowanymi przez firmy, samorządy oraz banki. – To efekt nie tylko zwiększonej aktywności samych emitentów obligacji, ale też poszukiwania przez zarządzających papierów dłużnych o wyższej stopie zwrotu niż papiery skarbowe – uważa jeden z zarządzających.

[srodtytul]Jedna czwarta na nieskarbowe[/srodtytul]

Marcin Żółtek, szef inwestycji i członek zarządu Aviva PTE, uważa, że zainteresowanie funduszy wynika z sytuacji na rynku. – Jest więcej emisji, różnica w rentowności wobec benchmarku jest wyższa. Dotyczy to zwłaszcza papierów o krótkim terminie zapadalności – mówi.

W pierwszych czterech miesiącach 2011 r. OFE dostały 8,5 mld zł składek klientów. – 14–15 proc. tej kwoty fundusze przeznaczyły na zakup papierów nieskarbowych. Jeśli to tempo zakupów się utrzyma, można szacować, że do końca roku, biorąc poprawkę na zmniejszoną składkę do OFE, około 25 proc. nowych składek OFE przeznaczą na te instrumenty – ocenia Marek Marciniak, analityk instrumentów dłużnych w ING PTE.

Jego zdaniem wydatki OFE na papiery nieskarbowe mogą być większe, pod warunkiem że pojawiają się oczekiwane emisje spółek energetycznych, obligacji drogowych, a także komunalnych czy Polkomtelu. Tylko duże miasta planują w tym roku emisje na ok. 1 mld zł (pomijając już dwie emisje Warszawy z marca), w tym Kraków na 300 mln zł.

[srodtytul]Rynek się ucywilizował[/srodtytul]

Według zarządzających udział papierów pozaskarbowych będzie rósł kosztem instrumentów emitowanych przez Skarb Państwa.

Rafał Mikusiński, prezes Amplico PTE, przekonuje, że branża PTE zawsze wyrażała zainteresowanie rozwojem rynku nieskarbowych dłużnych papierów wartościowych.

– Problemem do tej pory nierozwiązanym jest mała liczba odpowiednio dużych emisji o wystarczającej jakości kredytowej. To z kolei implikuje brak wymaganej płynności, które to ryzyko wymaga odpowiedniej premii w dochodowości takich instrumentów – której nie zawsze emitenci są w stanie dostarczyć – mówi Mikusiński.

Zarządzający OFE uważają, że rynek papierów nieskarbowych nieco „ucywilizował” się w ostatnim czasie. Wskazują, że wielu emitentów rozumie już wagę dematerializacji papierów, zwłaszcza gdy chcą, by OFE nabyły ich papiery. – Rozliczanie przez KDPW pozwala uniknąć konieczności podpisywania np. tzw. umów subdepozytowych. Sporo pracy wykonały też banki, bo poprawiła się jakość dokumentacji, lepiej przygotowane są memoranda – tłumaczy jeden z zarządzających.

[ramka][srodtytul]Nadzór zapowiada mniej restrykcyjne podejście do PPE[/srodtytul]

Komisja Nadzoru Finansowego będzie mniej restrykcyjnie podchodzić do rejestracji pracowniczych programów emerytalnych, ale zapowiada zwiększenie kontroli funkcjonujących PPE. Tak wynika ze spotkania kierownictwa nadzoru z szefami pracowniczych towarzystw emerytalnych (zarządzają pracowniczymi funduszami emerytalnymi).

Eksperci od dawna podkreślą, że skomplikowane procedury rejestracji programów w nadzorze zniechęcały pracodawców do ich tworzenia. Krzysztof Nowak, członek zarządy firmy konsultingowej Mercer Polska, uważa, że potrzebne są zmiany w prawie, które określą np. katalog niezbędny do uzyskania rejestracji programu.

Na spotkaniu zastanawiano się, czy dodatkowe wpłaty do programów, których mogą dokonywać pracownicy (składkę podstawową opłaca pracodawca), nie powinny zawierać ulg podatkowych. W przypadku nowych kont emerytalnych – IKZE – wpłaty będzie można odpisywać od podstawy opodatkowania. Taki sam mechanizm w ramach PPE miałby zachęcić pracowników do dodatkowych wpłat. Obecnie ok. 10 proc. osób objętych PPE wpłaca dobrowolne składki.

Przedstawiciele pracowniczych towarzystw przedstawili też szereg własnych propozycji, w tym możliwość dokonywania dodatkowych wpłat przez pracowników nawet po rozstaniu z pracodawcą. k.o.[/ramka]

[[email protected]][email protected][/mail]