PTE: Inflacja częścią benchmarku

Komisja Nadzoru Finansowego chce wprowadzić nowy sposób oceny efektywności zarządzania pieniędzmi przyszłych emerytów przez otwarte fundusze emerytalne. Nowy benchmark nazwany przez ekspertów nadzoru stopą referencyjną miałby – jak dowiedział się „Parkiet" – składać się nie tylko z indeksów akcji i obligacji, ale także inflacji.

To miałoby być korzystne rozwiązanie dla klientów OFE, bo – zdaniem nadzoru – umożliwiłoby utrzymanie co najmniej realnej wartości gromadzonego kapitału Polaków w funduszach.

Obecnie punktem odniesienia do oceny wyników z inwestycji osiąganych przez otwarte fundusze emerytalne jest przeciętna stopa zwrotu wypracowana przez wszystkie działające podmioty. Ten mechanizm od dawna był krytykowany przez zarządzających OFE.

Nowy benchmark to jeden z elementów koncepcji (nie jest to jeszcze oficjalne stanowisko Komisji, lecz materiał ekspercki) przedstawionej szefom towarzystw, które są członkami Lewiatana.

System oceny efektywności OFE składa się jeszcze z marginesu zmienności, czyli wartości, o jaką może odchylić się stopa zwrotu OFE bez większych konsekwencji finansowych dla towarzystwa, ale i bez dodatkowych przychodów za ponadprzeciętne stopy zwrotu.

Dziś OFE muszą wypracować tzw. minimalną wymaganą stopę zwrotu. Jeśli to się im nie uda, towarzystwa muszą dopłacić do rachunków klientów.

W propozycji nadzoru ocena polityki inwestycyjnej odbywałaby się co kwartał za okres pięciu lat (obecnie ocenia się OFE za trzy lata, ale co pół roku). Uśredniona stopa zwrotu OFE za pięć lat porównywana byłaby z benchmarkiem oraz marginesem zmienności.

Pomysł nie podoba się zarządzającym OFE. Zwłaszcza propozycja, aby w skład benchmarku do oceny ich inwestycji wchodził wskaźnik inflacji.

Nadzór od dawna postuluje także zwiększenie kapitałów własnych towarzystw ze względu na ryzyko dopłaty do rachunków klientów. Dotąd nie padały żadne konkrety. Według przedstawionych towarzystwom propozycji kapitały powinny wynosić 1–2 proc. aktywów OFE. Obecnie jest to średnio 1,3 proc.