Podkreślają, że skutki zmian będą najbardziej negatywne dla rynku kapitałowego i kiepskie dla płynności rynku długu, choć mogą skutkować niższymi rentownościami i bardziej płaską krzywą.
Zdaniem analityków redukcja aktywów i finansowania OFE po przeniesieniu kont do ZUS i niższe składki miałyby znacząco negatywny wpływ na finansowanie polskich spółek poprzez oferty pierwotne na giełdzie i płynność na rynku wtórnym, szczególnie w momentach zawirowań. Podobnie by to wyglądało na rynkach długu korporacyjnego i samorządowego" - dodano.
Nomura przyznaje, że skutki zmian mogą mieć korzystny wpływ na wiarygodność kredytową Polski, ale jednocześnie Nomura zwraca uwagę na ryzyka związane ze wzrostem udziału nierezydentów w polskim długu.- Pozytywne będzie obniżenie ustawowych limitów długu po spadku długu w skutek restrukturyzacji OFE. Polska może mieć jedne z najniższych limitów zadłużenia (powiedzmy 45 proc. PKB), co byłoby naszym zdaniem korzystne dla jej wiarygodności kredytowej – oceniają analitycy.
- Jest też druga strona medalu. Stworzenie OFE było kluczowe dla pogłębienia krajowej płynności na rynku długu, co dało Polsce status quasi bezpiecznej przystani. Przy niższej płynności percepcja ryzyka inwestorów zagranicznych może wzrosnąć. Jeśli dodać do tego stopniowe przenoszenie i umarzanie obligacji w okresie 10 lat przed emeryturą i możliwy zakaz inwestowania w SPW, to udział nierezydentów wśród posiadaczy SPW znacznie by wzrósł z obecnych 38 proc. do ok. 56 proc., a Polska pod tym względem przeskoczyłaby Węgry - dodają.
Nomura spodziewa się, że "ostatecznie przyjęte rozwiązanie będzie mieszanką ogłoszonych w środę wariantów".
