Wielki ból głowy z powodu amerykańskich skarbówek

Przez dziesięciolecia ten rynek o wartości 12,5 biliona dolarów ceniono za jego głębokość, zdolność wchłaniania dużych transakcji bez zbyt wielkich zmian cen. Jednak ostatnio coś się zepsuło. Jest trudno a będzie jeszcze gorzej, ostrzegają eksperci.

Mniejsza głębokość rynku skarbówek oznacza większą podatność na zawirowania cenowe, zwłaszcza, że nad rynkiem wisi widmo bliskiej podwyżki stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną.

Jeśli inwestorzy zaczną wątpić, czy wciąż w każdej chwili będą mogli kupić bądź sprzedać te walory koszt pożyczania pieniędzy przez rząd USA może pójść w górę.

Jeszcze rok temu można było handlować obligacjami skarbowymi o wartości 280 milionów dolarów nie powodując ruchu ich ceny, wskazują dane nowojorskiego banku JPMorgan Chase. Teraz górna bezpieczna wartość to zaledwie 80 milionów dolarów.

- Jest to coś z czym wszyscy musimy sobie poradzić - nie ukrywa James Sarni, zarządzający w Payden&Rygel, firmie, której klienci powierzyli 85 miliardów dolarów. . Podkreśla, iż może dojśc do takiej sytuacji, kiedy niemożliwe stanie się wyjście z tego rynku. .

Ta zmiana jest niezamierzonym skutkiem nowych regulacji finansowych z powodu których dilerzy są mniej skłonni trzymać takie papiery w swoich portfelach by ułatwiać nimi handel. Dotyczy to również transakcji skupu realizowanych przez Rezerwę Federalną.

Skutki mniej płynnego rynku Treasuries wykraczają poza Wall Street, ponieważ są papierami referencyjnymi dla rządów, firm i osób indywidualnych zaciągających pożyczki.

- Departament Skarbu stale monitoruje płynność na rynkach finansowych - zapewnia Adam Hodge, rzecznik tego resortu. Podkreśla on, że rynek amerykańskich papierów skarbowych jest najgłębszy i najbardziej płynny na świecie i Departament Skarbu jest zdeterminowany by zapewnić, iż to się nie zmieni.

Zmniejszająca się  głębokość rynku była szczególnie widoczna 15 października 2014 r., kiedy skarbówki doświadczyły największej od ćwierćwiecza zmienności mimo braku nowych informacji. Zjawisko było tak poważne, że  następnego dnia  nowojorski Fed zwołał specjalne posiedzenie by  dociec, co się właściwie stało.. Od tamtego czasu możliwość szybkiego i płynnego handlu znacząco się nie poprawiła . . Według analityków JPMorgan Chase, w 2014 r.  ilość walorów 10-letnich dostępnych do kupna bądź sprzedaży w danym momencie  bez wpływu na cenę spadła o ponad 70 proc.