Niepewność do 15 grudnia

Poranek maklerów: wtorkowa sesja zaczęła się od symbolicznej zwyżki WIG20 o 0,1 proc. do 2231 pkt. Jak mogą potoczyć się losy dzisiejszej handlu?

Kamil Cisowski, analityk DI Xelion

Poniedziałkowa sesja rozpoczęła się w Europie bardzo spokojnie, z większością indeksów utrzymującą się do popołudnia w okolicach zera. Rynki akcji zaczęły jednak spadać w okolicy godziny czternastej czasu polskiego wraz z kontraktami futures na S&P500 po raporcie CNBC na temat zaniepokojenia strony chińskiej brakiem akceptacji przez prezydenta Trumpa wycofania części ceł jako warunku porozumienia „pierwszej fazy". Coraz większe poparcie zyskuje rzekomo stanowisko, że w kontekście uruchomienia procedury impeachmentu i coraz bliższych wyborów prezydenckich kontynuacja rozmów z tak chimerycznym partnerem zaczyna tracić sens.

DAX stracił ostatecznie 0,3%, spadki innych europejskich indeksów też okazały się bardzo skromne po odbiciu w ostatniej godzinie handlu w Europie. WIG20 spadł o 0,2%, ale wydarzeniem dnia był przede wszystkim wzrost mWIG40 o 1,4% dzięki bardzo silnym zwyżkom BNP (+9,2%), Millenium (+3,1%) i Comarchu (+6,6%). Niestety pozytywny obraz zaburzają wciąż niskie obroty na średnich spółkach.

Giełda amerykańska ostatecznie zamknęła się minimalnie nad kreską, mimo że oddalanie się złota od ostatnich minimów (ceny przekroczyły 1470$) i grawitacja rentowności 10-latek w stronę 1,8% sugerują stopniowy wzrost awersji do ryzyka. Aby jednak doszło do poważniejszego dostosowania niezbędny byłby jednak oficjalny komentarz którejś ze stron wojny handlowej, który poddawałby w wątpliwość porozumienia o zdyskontowanej już strukturze, zawierającej ustępstwa ze strony USA. Efekty kolejnych spekulacji prasowych na ten temat prawdopodobnie będą chwilowe, tak jak wczoraj. Niepewność może utrzymywać się aż do okolic 15 grudnia, gdy prezydent Trump będzie musiał podjąć decyzję w sprawie zapowiedzianego kolejnego pakietu ceł.

Od poziomu 1,1 oddala się kurs EURUSD, do czego pretekstem była tym razem informacja, że prezydent Trump „oprotestował" zbyt wysokie jego zdaniem stopy w USA podczas spotkania z J.Powell'em.

Wprawdzie półprocentową przecenę ma za sobą japońskie Nikkei, ale większość rynków azjatyckich znajduje się na plusach, a wzrostom z ponad procentową stopą zwrotu w momencie pisania komentarza przewodzi Hong Kong pomimo utrzymującego się oblężenia tamtejszej Politechniki przez siły porządkowe. Kontrakty futures wskazują na pozytywne otwarcie w Europie, a pusty kalendarz makroekonomiczny tworzy ryzyko kolejnej nieciekawej sesji. W brytyjskiej telewizji dojdzie dziś do debaty pomiędzy Borisem Johnsonem a Jeremy Corbynem. Ostatnie sondaże wskazują na rosnące szanse Konserwatystów na uzyskanie samodzielnej większości, ale poparcie Partii Pracy także się zwiększa – podczas gdy pierwsze ugrupowanie odbiera wyborców Partii Brexit, drugiemu udało się bardzo silnie osłabić Liberalnych Demokratów.

Krystian Brymora, analityk DM BDM

Na otwarcie nowego tygodnia WIG20 stracił 0,2% przy obrotach rzędu 450 mln PLN, co niewątpliwie jest rozczarowaniem. Lepiej zachowywały się mniejsze podmioty. MWIG40 zyskał 1,4% i znalazł się najwyżej od września. Prym wiodły banki: BNP i Getin. Po wyraźnie lepszych wynikach blisko 7% zyskiwał Comarch, a przecenione w ubiegłym tygodniu spółki chemiczne wróciły do łask inwestorów. To właśnie sezon wyników na GPW daje impulsy do ruchów na mniejszych tematach. Obecnie już 85% spółek z WIG20 i 60% z mWIG40 pochwaliło się raportami lub szacunkami za 3Q'19. Ok. 70% z nich pokazało wzrost wyników r/r, a ok. 60% przebiło oczekiwania. To lepsze „procenty" niż kwartał wcześniej. Niemniej spółki dość wyraźnie studzą oczekiwania na 2020 rok, a spowolnienie gospodarcze będzie widoczne w przyszłorocznych wynikach. Z kolei media finansowe na świecie żyją oczywiście negocjacjami handlowymi na linii USA-Chiny. Optymizm, wyrażony nowymi rekordami hossy na NYSE, jest duży i łatwo będzie o rozczarowanie, szczególnie że tegoroczny wzrost S&P500 to już 21% YTD. Wczoraj na rynek napłynęły informacje, że Pekin jest pesymistyczny w kwestii szans osiągniecia porozumienia z Trumpem. Jeszcze w miniony czwartek Lary Kudlow przekonywał, że administracje są „na ostatniej prostej".

Piotr Neidek, analityk techniczny DM mBanku

Okazała aprecjacja indeksu średnich spółek pozytywnie wpłynęła na wycenę WIGu, który ponownie znalazł się nad dzienną dwusetką. Przepychanki nad MA200_d mogą trwać nawet tygodniami zanim pojawią się wiarygodne sygnały, dlatego też uwaga graczy giełdowych powinna być skupiona na innych aspektach analizy technicznej. Jak na razie sygnały SELL by MACD_d zostały utrzymane dla kluczowych warszawskich indeksów zaś przecena WIG-banki zmniejsza szansę na poprawę nad Wisłą. Bez banków hossy nie będzie i dopóki największe finansowe tuzy z Książęca 4 pozostają w niełasce inwestorów, dopóty trzeba liczyć się z perturbacjami na wykresie WIG20. Na uwagę zasługuje słabnący sektor paliwowy oraz wyprzedaż spółek energetycznych a przeciwwagą do niedźwiedziej podaży akcji jeszcze pozostaje PZU oraz KGHM. Patrząc jednak na zachowanie się cen miedzi oraz branżowych konkurentów notowanych na Wall Street, pojawia się pytanie, co tak naprawdę stoi za aprecjacją lubińskiego giganta? Obrona długoterminowej linii trendu wzrostowego wprawdzie mogła zadziałać na wyobraźnię dotychczasowych jak i przyszłych akcjonariuszy, jednakże wyhamowanie mini hossy w oporowej strefie 97 – 100 PLN powinno raczej spychać KGHM na południe niż być gwarantem aprecjacji. Jeżeli zatem spółka ta ma zostać lokomotywą wzrostów nad Wisłą, to przy obecnym wykupieniu i perspektywie ewentualnego marszu na północ, wymagany jest odpoczynek. To znów powinno przełożyć się na spadek ceny rynkowej ze względu na proces korekty. Jeżeli jednak trend spadkowy na rynku towarowym ponownie powróci, a copper future wskazuje na możliwość dalszej deprecjacji, to lider ostatnich wzrostów z WIG20 ma prawo okazać się outsiderem blue chips i jednym z powodów, dla których WIG20 miałby wracać na południe.