Niedźwiedzi marsz trwa

WIG20 ma za sobą siedem spadkowych sesji z rzędu. Czwartek zaczął od wzrostu o 0,55 proc. do 2093 pkt. Czy dziś przerwie złą passę?

Patryk Pyka, analityk DI Xelion

Czarna seria GPW niestety nie została zatrzymana podczas środowej sesji. WIG20 zakończył dzień ostatecznie ze spadkiem o 0,4%, co spowodowało pogłębienie straty liczonej od początku roku do 8,6%. Polski indeks blue chipów zaliczył siódmą z rzędu sesję spadkową pomimo wyraźnej poprawy nastrojów w otoczeniu zewnętrznym (ostatnio tak długa negatywna passa miała miejsce w lipcu). Z wtorkowego optymizmu do sporego pesymizmu przekształciły się nastroje panujące wokół sektora energetycznego. Wystarczyła wypowiedź wicepremiera J. Sasina, który zapewnił, że kosztowna inwestycja związana z budową nowego bloku węglowego w elektrowni Ostrołęka jest kontynuowana. Akcje PGE oraz Tauronu zostały przecenione o 4,2%, natomiast cały indeks WIG-Energia zaliczył zniżkę o 3,5%. Swoje „trzy grosze" dorzuciły również banki ze zniżkującym PKO BP na czele (-2%) oraz Jastrzębska Spółka Węglowa, której akcje po przecenie o 4,1% osiągnęły nowe tegoroczne minimum. Honor naszego parkietu ponownie uratowała druga i trzecia linia spółek – mWIG40 zyskał 0,6% a sWIG80 0,1%.

Tymczasem w pozostałej części Starego Kontynentu sytuacja prezentowała się zgoła inaczej. Niemiecki indeks DAX już we wtorek sugerował, że nie za bardzo jest mu po drodze „na południe". Podczas środowej sesji główny indeks naszego zachodniego sąsiada wzrósł o 1,2%. Zwyżki pojawiły się również na innych parkietach europejskich, gdzie ponad 1-proc. zwyżka była normą.

Poprawa nastrojów i odbicie musiało oczywiście dotrzeć za ocean. W środę S&P500 zyskał 0,6% a Nasdaq o 0,5%. Dla amerykańskiego parkietu sporym wsparciem było odbicie cen ropy naftowej, która powróciła do poziomów sprzed tygodnia. Istotnym bodźcem dla „czarnego złota" były dane o tygodniowych zapasach w USA, które według Departamentu Energii spadły o 4,9 mln brk, co znacząco przebiło rynkowy konsensus. Warto ponadto wspomnieć, że dziś odbędzie się spotkanie państw należących do OPEC+. Tego typu spotkania z reguły wiążą się z podwyższoną zmiennością notowań surowca, który reaguje na liczne wypowiedzi przedstawicieli państw członkowskich kartelu. Ranga dzisiejszego spotkania jest ponadto zwiększona ze względu na pojawiające się spekulacje o tym, jakoby państwa członkowskie miały podjąć decyzję o zwiększeniu limitów wydobycia w następnym roku o 300-400 tys. brk/d.

Spośród opublikowanych wczoraj danych makro warto zwrócić uwagę na usługowy indeks ISM w USA, który w listopadzie pokazał spadek do poziomu 53,9 pkt. Odczyt wpisuje się w trwający od początku roku trend zniżkujący sugerujący spowolnienie również w obszarze usług. Kto jednak by się tym przejmował? Dla rynków ważniejszym bodźcem była informacja Bloomberga, zgodnie z którą Chiny i USA są coraz bliżej osiągnięcia porozumienia, pomimo napięć w sprawie Hongkongu.

Krystian Brymora, analityk DM BDM

Za nami siódma spadkowa sesja z rzędu. Wczoraj WIG20 stracił 0,4% (WIG -0,1%) i trzy sesje grudnia, który statystycznie jest drugim najlepszym miesiącem w roku (średnio +2,4%, 63% wzrostowych miesięcy), dają już wynik na poziomie... -2,4%. Od szczytu 5.11 strata WIG20 to już 9% przy zniżce MSCI EM 3%, stabilnym DAX czy wzroście SPX (+1%). Najwięcej do spadków przyczyniły się walory PKN (-18%) i Lotosu (-14%) po wyraźnym pogorszeniu otoczenia makro (spadek marż rafineryjnych z ok. 5 USD/bbl do 2 USD/bbl), a także Dino (-13,5% po konferencji za 3Q'19) czy banków (dwucyfrowe straty SPL, PEO, PKO). Media finansowe na świecie dalej żyją trwającymi negocjacjami handlowymi USA-Chiny. Wczoraj pojawiły się informacje, że mimo politycznych przeszkód jak Hongkong, pierwsza faza porozumienia jest „blisko" i mogłaby zostać podpisana przed granicznym terminem 15.12 (nowe cła na chiński import). Jeszcze w poniedziałek wypowiedzi Trumpa o tym, że nie ma granicznego terminu porozumienia czy też zapowiedzi nowych ceł na Brazylię, Argentynę i Francję, spowodowały dużą wyprzedaż ryzykownych aktywów. Z pozostałych informacji mamy zbliżające się wybory w UK (12.12) i w konsekwencji funta na 7-miesięcznych maksimach (faworytem do większości są Konserwatyści, co oznacza brexit w styczniu'20). Z kolei w Japonii premier Shinzo Abe ogłosił kolejną rundę stymulusów fiskalnych w kwocie ok. 240 mld USD. Klimat inwestycyjny jest więc dobry, ale jak zwykle nie brakuje wydarzeń, które mogłyby go popsuć.

Marcin Brendota, ekspert rynku futures, BM Alior Banku

Wczorajsza sesja przyniosła kontynuację zniżki, ale też skala spadków była zdecydowanie niższa w porównaniu z początkiem tygodnia. Na wykresie dziennym pojawił się świeca zbliżona do odwróconego młota. Z jednej strony wysoki górny cień wskazuje na problem z wejściem na wyższe poziomy cenowe, ale też krótki korpus świecy przy niższym odchyleniu od poprzedniego zamknięcia wykazuje kurczącą się przewagę podaży. Dodatkowo wysoki wolumen sugeruje wyższą aktywizację strony popytowej. Wskaźnik RSI jest przy poziomie poprzednich dołków. Głównym wsparciem pozostaje sierpniowy dołek w pobliżu 2041 pkt. Na wykresie 60-min po początkowej zwyżce kurs FW20 w godzinach popołudniowych poddawał się dalszemu obsuwaniu. Ze strony wykresu cenowego jest kontynuowany i umacniany trend spadkowy. Natomiast na szybszych oscylatorach, w tym RSI, aktywują się pozytywne dywergencje względem ostatnich dołków.

Na giełdach zagranicznych wczorajsza sesja przyniosła poprawę nastrojów na fali pogłosek o postępach w negocjacjach handlowych USA i Chin po poniedziałkowym sceptycznym komentarzu prezydenta Trumpa. Zmiana notowań kontraktów terminowych na DAX i SP500 od wczorajszego popołudnia implikuje neutralny początek sesji dla FW20. Rano został opublikowany raport o nowych zamówieniach w niemieckim przemyśle, jest wykazany ponad 5% spadek r/r. W dalszej części dnia pojawi się końcowy raport PKB dla strefy euro za III kw oraz w USA dane o nowych zamówieniach w przemyśle i na dobra trwałego użytku.

Piotr Neidek, analityk techniczny DM mBanku

Wczorajsze close indeksu blue chips należy do jednego z najniższych w tym roku i jeśli tempo wyprzedaży spółek utrzyma się w kolejnych dniach, wówczas długoterminowy trójkąt zostanie wypełniony. Mowa o rozszerzającej się strukturze osadzonej wokół kluczowych ekstremów w okresie kwiecień 2018 – grudzień 2019, której dolne ograniczenie zbieżne jest z 61.8% zniesienia zwyżki 2016 – 2018. Uformowanie się takiej struktury stanowiłoby odpowiedź na wiele pytań związanych z tym, na jakim etapie znajduje się GPW? Patrząc na zachowanie się jankeskich indeksów od 2018.r., mogłoby się wydawać, że na Wall Street panuje hossa a ostatnie maksima to dowód na to, iż rynek ma się doskonale. Analizując jednak zachowanie się WIG20, DJIA, Russell2000 oraz US30Y można wysunąć wniosek, że na rynkach akcji panuje długoterminowa korekta o pędzącym i nieregularnym kształcie. Jak na razie jankeski indeks blue chips broni się nad górnym ograniczeniem trójkąta, jednakże wystarczy jeden słabszy tydzień i DJIA wraca z północy do wnętrza struktury z możliwością rozegrania tzw. INOUT. Dolne ograniczenie ww. struktury przebiega w okolicy 20000 punktów co z długoterminowego punktu widzenia byłoby „zabójcze" dla jankeskiej hossy, gdyż odpadnięcie od szczytów o więcej niż 20% stanowiłoby pretekst dla niedźwiedzi do rozpoczęcia bessy. Jak na razie na amerykańskim parkiecie dominują świetne nastroje, jednakże wczorajsze podbicie na rynkach akcji nie było zbyt udaną odpowiedzią na poniedziałkowo-wtorkową wyprzedaż aktywów wysokiego ryzyka. Na rynku długu wciąż trwa konsolidacja w ramach hossy zapoczątkowanej w drugiej połowie 2018.r. a jak pokazuje historia, kiedy bondy idą na północ na rynkach akcji pojawia się okres niedźwiedzia. Tyle tylko, że ursusy od dwóch lat robią co mogą aby wyrwać nadmiar dolarów z łap byków, jednakże ilość zielonego pieniądza jak tak duża, iż korekta na NYSE odbywa się w sposób nieregularny.