Świetna końcówka bardzo udanego I półrocza

Takich wyników funduszy jak po pierwszych sześciu miesiącach tego roku klienci TFI pewnie życzyliby sobie zawsze. Trzeba było mieć wyjątkowego pecha, by nie zarobić, nawet przy ograniczonym ryzyku.

Tylko w dwóch z ponad 20 głównych kategorii funduszy średnie stopy zwrotu po I połowie roku są pod kreską. Zdecydowana większość funduszy notuje w tym okresie zwyżki, często przekraczające 10 proc. W czerwcu zarządzający postawili kropkę nad i.

Akcje w górę, rentowność w dół

Sam czerwiec był dla większości inwestorów zwieńczeniem udanego półrocza. Na czoło w zeszłym miesiącu wysunęły się fundusze akcji polskich – wynika z danych Analizy.pl. Portfele szerokiego rynku wypracowały przeciętnie po 6,6 proc., z kolei produkty celujące w małe i średnie spółki o 0,8 pkt proc. mniej, co zapewniło im drugie miejsce na liście. Dla porównania WIG w poprzednim miesiącu urósł o 8 proc., natomiast WIG20 o 8,76 proc. mWIG40 zyskał z kolei 6,6 proc., zaś sWIG80 jedynie 3,38 proc. Warto zatem odnotować siłę funduszy indeksowych na tle rynku. Najwyższy wynik wśród funduszy akcji polskich wypracował Beta ETF WIG20TR Portfelowy FIZ i było to 8,8 proc. W czołówce znalazły się też inne fundusze indeksowe. Podobnie w grupie portfeli małych i średnich firm wysokie noty dostał Beta ETF mWIG40TR, choć tu liderem był Rockbridge Akcji Małych i Średnich Spółek przed Uniqa Akcji Małych i Średnich Spółek. Z obu grup najmocniejszym funduszem w I półroczu był Allianz Spółek Dywidendowych, który zarobił 27,4 proc.

Na atrakcyjne zyski w czerwcu mogli też liczyć uczestnicy funduszy akcji amerykańskich – przeciętnie zarobiły one po 5,2 proc. Warto zauważyć, że we wszystkich grupach funduszy akcji w czerwcu wyniki były dodatnie, natomiast najsłabiej w tej kategorii poradziła sobie grupa funduszy akcji azjatyckich bez Japonii – średnie zyski sięgnęły jedynie 1,2 proc. Skromny wzrost nie był niestety w stanie zatrzeć słabszego zachowania tego typu produktów z poprzednich miesięcy. Stąd fundusze akcji azjatyckich bez Japonii wraz z portfelami metali szlachetnych jako jedyne kończą I półrocze pod kreską, tracąc odpowiednio 6 proc. oraz 3,7 proc.

W ubiegłym miesiącu na wysokie stopy zwrotu mogli liczyć także posiadacze jednostek funduszy dłużnych. Rentowność papierów skarbowych głównie spadała (ceny rosły), a w przypadku polskich obligacji dziesięcioletnich wskaźnik ten spadł w pobliże 5,7 proc., czyli tegorocznych dołków. W nieco szerszym terminie widać, że krajowy rynek długu zachowuje się od kilku miesięcy bardzo spokojnie, a rentowność papierów dziesięcioletnich oscyluje wokół 6 proc., przy czym szczyty oprocentowania (dołki cen) wypadają coraz niżej (wyżej). To oczywiście dobra informacja dla inwestorów. A przypomnijmy, że w tym roku jest to najchętniej wybierana klasa aktywów przez klientów TFI.

Co ciekawe, nieco inna sytuacja jest na rynkach bazowych, co można tłumaczyć nieco inną retoryką banków centralnych. O ile od połowy zeszłego miesiąca na krajowym rynku obserwowaliśmy spadki rentowności, o tyle w USA wskaźnik ten praktycznie stał w miejscu, a w ostatnich dniach nawet wybił się do góry, przełamując pułap 3,8 proc.

Na zniżki dochodowości obligacji w czerwcu najlepiej zareagowały portfele papierów długoterminowych, gdzie przeciętne zyski za zeszły miesiąc grubo przekroczyły 1 proc. Fundusze obligacji krótkoterminowych (uniwersalnych i skarbowych) z kolei zarobiły po 0,6 proc., a portfele papierów korporacyjnych 0,8 proc.

Solidne stopy zwrotu wypracowały w zeszłym miesiącu także fundusze, łączące zalety akcji i obligacji. Co ciekawe, dwie grupy funduszy mieszanych (zrównoważonych oraz aktywnej alokacji) wskoczyły w czerwcu do pierwszej piątki. Dzięki ponad 4-proc. stopom zwrotu produkty te wyszły powyżej 10-proc. zwyżek od początku roku.

Polska giełda na czele

Tabela wyników funduszy dłużnych po I półroczu kszatłtuje się w podobnej kolejności jak w czerwcu. Produkty oparte na obligacjach skarbowych długoterminowych wypracowały średnio po 8,1 proc., a te o podobnym charakterze, lecz uniwersalne, zarobiły 6,9 proc. Uczestnicy funduszy obligacji krótkoterminowych mogli liczyć na 5,5 proc. w sześć miesięcy, korporacyjnych zaś – na 5,6 proc.

Najsilniejszymi funduszami pierwszych sześciu miesięcy byli liderzy czerwca, czyli portfele akcji polskich. W grupie małych i średnich spółek średni wynik sięgnął 20,6 proc. i była to jedyna grupa, która przekroczyła barierę 20 proc. Szeroki polski rynek dał zarobić 18,4 proc. Fundusze polskich akcji pozostawiły konkurencję daleko w tyle. Na trzecim miejscu z końcem I półrocza plasowały się akcje amerykańskie, ale ich przeciętne wyniki były w tym okresie niższe o 4 pkt proc. od akcji polskich uniwersalnych.

Wysokie zyski z akcji i obligacji po I półroczu

Solidne perspektywy polskich akcji

Michał Skowroński zarządzający, Noble Funds TFI

Jesteśmy zadowoleni z tegorocznych wyników funduszu Noble Fund Akcji Polskich, zwłaszcza w końcówce półrocza (8 proc. w czerwcu). Wówczas, przy ograniczonym ryzyku (neutralnej alokacji), szczególnie zaprocentowała selekcja konkretnych firm. W strategicznym doborze spółek do portfela preferujemy podmioty, które poradziły sobie najlepiej w trudnym czasie skrajnej zmienności warunków gospodarczych i tym samym okazały się strukturalnymi zwycięzcami. Skuteczne zarządzanie bazą kosztową, znalezienie nowych rynków sprzedaży, zwiększanie udziałów rynkowych, dobra pozycja bilansowa oraz stabilna polityka dzielenia się zyskami z akcjonariuszami – na te aspekty, oprócz wyceny, zwracamy szczególną uwagę. Dodatkowo stosujemy też taktyczne podejście do sektorów czy firm w celu ograniczenia ryzyka niekorzystnego scenariusza rynkowego i stabilizacji wyników funduszu. Oceniam perspektywy rynku polskiego w ciągu najbliższych pięciu lat jako wyjątkowo korzystne, aczkolwiek głównym ryzykiem II półrocza pozostaje kondycja rynków bazowych, tj. USA i UE.paan

Gospodarka w tym roku zaskakuje pozytywnie

Sebastian Liński dyrektor akcji zagranicznych, Uniqa TFI

Fundusz Uniqa Akcji Małych i Średnich Spółek w swojej strategii inwestycyjnej koncentruje się przede wszystkim na polskich średnich spółkach, skupionych w indeksie mWIG40, z selektywną ekspozycją na mniejsze spółki, z indeksu sWIG80. Jest to odmienne podejście niż stosowane w przypadku zdecydowanej większości funduszy tego typu, które skupiają się na mniejszych spółkach, co powoduje okresowo silne rozbieżności w wynikach. Dobremu wynikowi w czerwcu (7,61 proc.) pomogło kilka czynników. W szczególności była to podwyższona alokacja na wzrostowym rynku, istotna ekspozycja między innymi na spółki Ciech i STS Holding, które były przedmiotem wezwania oraz duży udział w portfelu banków, które zachowywały się w czerwcu bardzo dobrze pomimo negatywnego dla nich wyroku TSUE. W najbliższym czasie wiele zależeć będzie od dalszego rozwoju sytuacji gospodarczej w Polsce i na świecie, która w tym roku zaskakuje pozytywnie – bezrobocie utrzymuje się na niskim poziomie, wzrost gospodarczy jest dodatni, a inflacja obniża się w szybkim tempie.paan

Potencjalne obniżki stóp sprzyjałyby obligacjom

Izabela Sajdak zarządzająca, BNP Paribas TFI

Wyniki funduszu BNP Paribas Obligacji (1,4 proc. w czerwcu) to efekt odpowiedniego dostosowania portfela i jego trwania do obecnej sytuacji rynkowej. Bardzo dobre zachowanie obligacji rządowych w ostatnim miesiącu, zwłaszcza na długim końcu wpłynęło na lepsze wyniki funduszu niż konkurencji. Od początku roku fundusz BNP Paribas Obligacji zarobił już prawie 9 proc. dzięki odpowiedniej selekcji obligacji skarbowych wzdłuż polskiej krzywej dochodowości. Niewielką część portfela stanowią też obligacje korporacyjne, które po trudnym 2022 r. odzyskują siłę.

W II połowie roku spodziewamy się kontynuacji dobrego zachowania obligacji skarbowych w związku z rynkowymi oczekiwaniami na rozpoczęcie luzowania polityki monetarnej przez Radę Polityki Pieniężnej po wakacjach. Część tego ruchu jest już w cenach. Potencjalne obniżki kosztu pieniądza będą miał wpływ na spadek rentowności obligacji skarbowych, których ceny rosną, gdy następuje zmiana polityki pieniężnej na bardziej gołębią.paan

Wyniki z obligacji sporo powyżej celów

Witold Chuść wiceprezes, Rockbridge TFI

Rockbridge Obligacji Krótkoterminowych w II kwartale zarobił 4,3 proc. i ponad 17 proc. od początku roku. Tak dobre wyniki są efektem utrzymywania znaczącej pozycji w skarbowych obligacjach zmiennokuponowych. Przez ostatnie 12 miesięcy fundusz stosował metodę wartości zagrożonej dla obliczania ekspozycji. Z końcem czerwca metoda ta została zamieniona na metodę zaangażowania – co w praktyce oznacza, że prawdziwa dźwignia finansowa jest ograniczona do maksymalnie 100 proc. aktywów netto. Dodatkowo zmieniono benchmark funduszu na 50 proc. TBSP + 50 proc. WIBOR O/N oraz nazwę (poprz. Rockbridge Lokata Plus). Warto przypomnieć, że w lipcu 2022 r. zarządzający, prezentując swoją strategię na rok do przodu, informował o znacznym zaangażowaniu w polskie skarbowe obligacje zmiennokuponowe, a oczekiwaną stopę zwrotu z funduszu w okresie rocznym widział w przedziale WIBOR+400 pkt baz. (około 11 proc.) – do 15 proc. Pomimo olbrzymiej zmienności w październiku 2022 r. ostatecznie zrealizowana roczna stopa zwrotu z funduszu przekroczyła 20 proc. paan