Tylko 149 zł za rok czytania.
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Obligacje: Ponad 1 proc. średniej straty funduszy papierów długoterminowych
Ubiegły tydzień na polskim rynku obligacji przyniósł silny wzrost rentowności papierów dłużnych, który pogłębił tegoroczne straty funduszy obligacji skarbowych długoterminowych.
Ich średni wynik od początku roku to już ponad 1 proc. zniżki. Przeciętna strata we wspomnianej grupie funduszy w ostatnim miesiącu sięga 0,38 proc. Wyceny najsłabszych skurczyły się w miesiąc o ponad 0,8 proc. Z kolei od początku roku kilka funduszy obligacji skarbowych długoterminowych notuje już ponad 2-proc. przecenę. Po czwartkowym wybiciu nad lokalne maksima we wtorek oprocentowanie polskich papierów dziesięcioletnich utrzymywało się w okolicach 1,7 proc. – W ostatnich miesiącach mieliśmy do czynienia z istotną przeceną długu skarbowego, spowodowaną optymizmem co do globalnego ożywienia gospodarczego, któremu jednoczenie towarzyszą obawy przed wzrostem inflacji powyżej celu banków centralnych. W Polsce, gdzie rentowności obligacji na środku i dłuższym końcu krzywej wzrosły w tym roku o około 50 pkt bazowych, skala przeceny była ograniczana przez łagodną retorykę RPP i operacje skupu obligacji – tłumaczy Katarzyna Rokicka, zarządzająca Rockbridge TFI. Jak dodaje, obecnie rynek oczekuje czterech podwyżek krajowych stóp procentowych w ciągu najbliższych dwóch lat. – Przy łagodnym nastawieniu RPP, a także niepewności co do dalszej ścieżki wzrostu gospodarczego i inflacji, oczekiwania rynku wydają się agresywne – twierdzi Rokicka. – O ile dalszy wzrost rentowności na krótkim końcu krzywej będzie ograniczony, o tyle papiery o dłuższych terminach zapadalności mogą ulegać dalszej przecenie. Jednocześnie warto zauważyć, że polskie obligacje skarbowe są historycznie drogie, zarówno na bazie asset swap spread, jak i porównując z obligacjami krajów regionu – analizuje zarządzająca Rockbridge TFI. Według niej, choć większą część przeceny możemy mieć już za sobą, ewentualna korekta cen obligacji w górę będzie ograniczana przez ich wyceny. paan
