Shorty nadal mocne. Dwie nowe spółki na celowniku

Aż 25 krótkich pozycji widnieje obecnie w rejestrze publikowanym przez KNF. Niekwestionowanym faworytem funduszy grających na spadki pozostaje CCC. Trzy spółki z rejestru wypadły, ale pojawiły się dwie nowe.

Z tego artykułu się dowiesz:

• Jak zmienia się liczba krótkich pozycji na akcjach spółek z GPW?
• Które nowe spółki pojawiły się na liście rejestru KNF?
• Dlaczego shorty na KGHM są interesującym sygnałem dla inwestorów?
• Jakie wyzwania i zmiany stoją przed CCC na rynku giełdowym?

W drugim półroczu 2025 r. obserwujemy wzrost liczby krótkich pozycji, otwartych przez fundusze na akcjach spółek z GPW. W październiku było ich 26, a w listopadzie rekordowe 27. Teraz jest 25. Z jednej strony to nieco mniej niż jesienią, ale z drugiej ponaddwukrotnie więcej niż w zeszłym roku.

Rosnąca presja na wyceny idzie w parze z kontynuacją zwyżek na naszym rynku. Dziś WIG oscyluje w okolicach 114 tys. pkt. Od początku roku zyskał już ponad 42 proc.

Kto jest w rejestrze shortów KNF

Jak już wspomniano, teraz w rejestrze mamy 25 pozycji, a dotyczą one 13 spółek. Są to: 11 bit studios, Budimex, CCC, CD Projekt, Dino, Grupa Azoty, JSW, KGHM, Kruk, LPP, Pepco, Rainbow Tours i Żabka.

W stosunku do stanu sprzed miesiąca zaszły zmiany. Wtedy na liście było 14 spółek: Allegro, Asseco Poland, Budimex, CCC, CD Projekt, Dino, Grupa Azoty, JSW, Kęty, Kruk, LPP, Pepco, Rainbow Tours i Żabka.

Analiza obecnego składu pozwala wysnuć wniosek, że mamy dwie nowe spółki na liście: producenta gier 11 bit studios oraz grupę KGHM. Natomiast z indeksu zniknęły shorty na akcjach Allegro, Asseco Poland i Kęt.

Shorty na KGHM mogą sugerować, że zdaniem zagranicznych funduszy (Qube Research & Technologies ma 0,51 proc. pozycji netto) walory miedziowego koncernu są już przewartościowane. Na początku roku akcję KGHM rynek wyceniał poniżej 120 zł, a obecnie kurs sięga rekordowego poziomu 262 zł. Rajd notowań widać od połowy września. Wtedy za akcję trzeba było zapłacić niespełna 140 zł. Najnowsze wzrosty pozwoliły już przebić wcześniejsze rekordowe poziomy z maja 2021 r. Z fundamentalnego punktu widzenia notowaniom KGHM sprzyja rosnąca cena i dobre perspektywy dla miedzi oraz zapowiedziana obniżka podatku od kopalin.

Tak dobrej passy nie mają natomiast notowania 11 bit studios. Po bardzo trudnym zeszłym roku (gorsza od oczekiwań premiera „Frostpunka 2” oraz nieoczekiwana likwidacja Projektu 8 przełożyły się na drastyczną przecenę akcji) w 2025 r. notowania poruszają się w trendzie bocznym. Krótką pozycję na walorach 11 bit studios otworzyło GSA Capital Partners LLP. Ma 0,51 proc.

Których spółek jest najwięcej w rejestrze krótkiej sprzedaży

Od kilku miesięcy zdecydowanym faworytem zagranicznych funduszy jest CCC. Na spadek wyceny handlowej spółki w listopadzie grało aż 10 różnych podmiotów (tyle samo co miesiąc wcześniej), a teraz jest ich dziewięć. W październiku fundusze miały łącznie 6,01 proc. kapitału CCC, w listopadzie 8,12 proc., a teraz 7,5proc. Największy przekraczający 1,9 proc. udział ma Marshall Wace, a za nim jest Kintbury Capital z 1,5 proc. Pozostałe pozycje są mniejsze niż 1 proc.

Obecnie za akcję CCC trzeba zapłacić około 115 zł. Od tegorocznego maksimum z kwietnia kurs spadł już o ponad połowę. Przecena rozpoczęła się po tym, jak na rynek trafił raport Ningi Research (zajął w październiku krótką pozycję na akcjach CCC), w którym pojawiło się wiele zarzutów, dotyczących m.in. kontrowersyjnych zabiegów księgowych. Zarząd CCC zarzuty dementuje. Wycenie akcji CCC nie sprzyja również wyhamowanie dynamiki rozwoju biznesu. W listopadzie CCC zrewidowało w dół założenia na rok obrotowy 2025. Uzasadnia to wymagającym otoczeniem biznesowym.

W ostatnich dniach sytuacja wokół CCC jest gorąca. 15 grudnia serwis "Financial Times Alphaville" opublikował artykuł, podważający odcięcie się polskiej spółki od rosyjskiego rynku. Zarząd zdementował te informacje. Pojawiła się też informacja, która wycenie powinna sprzyjać – na horyzoncie jest buy back. Dwóch znaczących zażądało zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia w celu uchwalenia skupu.

CCC to jedna z czterech handlowych spółek obecnych od kilku miesięcy w rejestrze krótkiej sprzedaży. Są tam również: Dino, Pepco (dwie pozycje, analogicznie jak miesiąc temu) i Żabka (trzy pozycje – poprzednio były dwie).