BRE Bank chce przejąć spółki z grupy, ale nie Internet Group

Bank odrzucił plan naprawczy zarządu IGroup. Przejmie firmy zależne, zastawione pod kredyt. Innych zmian szybko nie będzie

O ponad 20 proc., do 74 gr, spadł w piątek kurs Internet Group w reakcji na informację, że największy wierzyciel giełdowej firmy – BRE Bank – odrzucił plan naprawczy przedstawiony przez prezesa i akcjonariusza Jana Wojciechowskiego. Zniżce kursu towarzyszyły też duże obroty – z rąk do rąk przeszło niemal 10 mln akcji IGroup (około 26 proc. wszystkich).

[srodtytul]Tajemnica bankowa[/srodtytul]

BRE Bank nie ujawnił powodów swojej decyzji, tłumacząc, że obowiązuje go tajemnica bankowa. Nie zrobił tego także IGroup, choć – jak się dowiedzieliśmy – wyjaśnienie otrzymał.

Bank musiał uznać, że nie jest dla niego korzystny plan zakładający utworzenie spółek specjalnego przeznaczenia, wniesienie do nich głównych biznesów IGroup, przeniesienie na nie zadłużenia spółki matki, a następnie sprzedaż kontrolnych pakietów inwestorom zewnętrznym. Za podstawową wadę projektu przedstawiciele instytucji uznali jego czasochłonność (był wieloletni) i potencjalne straty, jakie bank mógłby ponieść, czekając na gotówkę.

Od­rzu­ce­nie pla­nu pre­ze­sa Woj­cie­chow­skie­go po­szło w pa­rze z wy­po­wie­dze­niem kre­dy­tów, któ­rych BRE Bank udzie­lił IGro­up, i żąda­niem na­tych­mia­sto­we­go zwro­tu 76,8 mln zł oraz wy­ku­pu ob­li­ga­cji za 20,2 mln zł. Spółka nie ma tyle pieniędzy. To jednak było dla instytucji jasne od dawna. BRE Bank zamierza przejąć na własność spółki zależne IGroup, których akcje i udziały stanowiły zabezpieczenie finansowania, jakiego bank udzielił giełdowej firmie. Celem banku jest następnie sprzedaż firm z tak zwanej wolnej ręki.

Chodzi przede wszystkim o Call Center Poland, największą firmę zależną giełdowej spółki, zajmującą się telefonicznym wsparciem sprzedaży produktów i usług podmiotów zewnętrznych. CCP jest jedną z największych firm w kraju świadczących tego rodzaju usługi. IGroup kupił ją w 2007 roku na kredyt (udzielony zresztą przez BRE Bank), płacąc 120 mln zł.

Oprócz tego BRE ma zastawy na papierach spółek Ad.Net (sieć reklamy internetowej), ContactPoint, PRV.pl oraz Webtel.pl. W piątek większość wymienionych firm zależnych (z wyjątkiem Ad.Netu, gdzie zmiana jest kwestią czasu) dostała jednego wspólnego prezesa. Został nim Cezary Hermanowski, zaproponowany przez bank. BRE nie interesuje tymczasem najwyraźniej CR Media Consulting, broker reklamowy w upadłości układowej.

[srodtytul]Ryzyko w wezwaniu? [/srodtytul]

Instytucja nie chce korzystać z zastawu finansowego i rejestrowego o pierwszeństwie zaspokojenia, jaki ma na akcjach samego IGroup należących do Wojciechowskiego. Prezes poprzez spółkę Clear Range Media Consulting B.V. dysponuje blisko 13,5 mln walorów IGroup wartych teraz na giełdzie około 10 mln zł. – Obecnie taka koncepcja nie jest rozważana – mówi Michał Popiołek, dyrektor finansowania strukturalnego i mezzanine w BRE. Nieoficjalnie dowiedzieliśmy się, że prawnicy banku odradzili przejęcie IGroup, widząc dodatkowe ryzyko: konieczność ogłoszenia wezwania do sprzedaży akcji.

– Wypowiedzenie kredytu oznacza konieczność jego szybkiej spłaty. Bank wzywa wówczas kredytobiorcę do zapłaty w terminie wynikającym z umowy kredytowej. W przypadku braku zapłaty może wystawić tytuł egzekucyjny, któremu sąd nada klauzulę wykonalności. Na tej podstawie bank może prowadzić egzekucję przeciwko spółce.

W przypadku gdy kredyt był zabezpieczony zastawem rejestrowym na akcjach, bank może przeprowadzić egzekucyjną sprzedaż akcji zastawionych w celu zaspokojenia swojej wierzytelności kredytowej. Może też skorzystać z opcji przejęcia akcji na własność w celu zaspokojenia wierzytelności. W przypadku takiego trybu zaspokojenia wobec spółki giełdowej nie występuje obowiązek ogłoszenia wezwania – uważa tymczasem Mateusz Rodzynkiewicz, partner w krakowskiej kancelarii Oleś & Rodzynkiewicz.

Popiołek pytany, czy bank może lub zamierza złożyć wniosek o ogłoszenie upadłości IGroup, aby przejąć spółki zastawione pod kredyty, odpowiedział, że formuła umów zabezpieczeń nie wymaga złożenia wniosku o upadłość w celu ich realizacji.

Wszystko wskazuje na to, że w IGroup tymczasem niewiele się zmieni. Stanowisko zachowa też raczej Wojciechowski. Nie tylko dlatego, że BRE nie ma dziś formalnie znaczącego wpływu na władze IGroup, a tym samym możliwości zmiany zarządu. Wojciechowski pytany, czy zostanie w spółce, odpowiedział „Parkietowi”: – To należy do kompetencji rady nadzorczej, która zbiera się na posiedzeniu w najbliższą środę i będzie analizowała ostatnie wydarzenia.

Ze słów prezesa wynika chęć współpracy z wierzycielem. – Wiem, że intencje BRE Banku i zarządu IGroup co do przyszłości spółek z grupy kapitałowej są identyczne – zależy nam na stworzeniu firmom dogodnych warunków do dalszej rozbudowy i utrzymania wiodących pozycji – stwierdził.

[ramka][b]Przychody firmy stopniały, długi zostały [/b]

Nieco ponad 21 mln zł skonsolidowanych przychodów miał w I kwartale Internet Group. Wpływy grupy stopniały mocno w porównaniu z już nie najlepszym I kwartałem 2009 r. Zarząd IGroup tłumaczył niekorzystną zmianę m.in. kryzysem na rynku reklamy, która była głównym źródłem utrzymania największej spółki zależnej – CR Media Consulting. Kryzys kryzysem, ale CR MC przechodziło też wewnętrzne zmiany, dostosowując się do realiów rynkowych. Za CR MC ciągną się procesy sądowe, w tym z Wirtualną Polską. Nic dziwnego, że BRE Bank interesuje głównie Call Center Poland – to ono odpowiada obecnie za większość przychodów i zysków IGroup.[/ramka]