Sprzedaż Energi podbije cenę Enei?

6 mld zł, ponad 1/4 więcej niż na GPW, może kosztować pakiet kontrolny Enei – jeśli zostanie wyceniona podobnie jak Energa

Pol­ska Gru­pa Ener­ge­tycz­na, kon­tro­lo­wa­na przez pa?­stwo, za­p?a­ci za 85,15 proc. ak­cji Ener­gi 7,53 mld z?. Ce­na prze­kra­cza sied­mio­krot­noÊç rocz­ne­go zy­sku ope­ra­cyj­ne­go Ener­gi po­wi´k­szo­ne­go o amor­ty­za­cj´ (EBIT­DA). Je­˝e­li rów­nie˝ przy pry­wa­ty­za­cji Enei in­we­stor mia?­by za­p?a­ciç sie­dem ra­zy ty­le, ile wy­no­si EBIT­DA tej po­zna?­skiej spó?­ki, to za pa­kiet kon­tro­l­ny dziÊ na­le­˝à­cy do Skar­bu Pa?­stwa mu­sia?­by uiÊciç po­nad 6 mld z?. Czy to re­al­na kwo­ta?

[srodtytul]Trzeba spłacić pracowników[/srodtytul]

MSP chce także, aby przejmujący poznańską grupę zobowiązał się do odkupienia od załogi akcji pracowniczych. Stanowią one około 9 proc. kapitału Enei, więc trzeba byłoby na nie wydać dodatkowo ponad 800 mln zł.

Na koniec wczorajszej sesji za akcje Enei płacono na giełdzie po 21,3 zł. Rynkowa wycena 51 proc. akcji – a taki pakiet wystawiony jest na sprzedaż – wynosi więc 4,8 mld zł. W tego typu transakcjach cenę ustala się jednak często na podstawie średniego kursu giełdowego z pewnego okresu poprzedzającego transakcję. Jeżeli wziąć pod uwagę trzymiesięczną średnią, to rynkowa wycena pakietu kontrolnego wynosi około 4,5 mld zł. Można jednak przypuszczać, że za oddanie kontroli Skarb Państwa będzie chciał doliczyć sobie ok. 20-proc. premię. Wtedy wartość transakcji mogłaby sięgnąć 5,4 mld zł.

– Tak duże kwoty sprawiają, że na Eneę stać tylko największych i najbogatszych inwestorów. Przypuszczamy więc, że to właśnie jeden z dwóch francuskich koncernów, GDF Suez lub EDF, dokona tego przejęcia. Francuzom będzie się opłacało zapłacić więcej niż innym. Mogą wykorzystać tereny Eneido budowy elektrowni atomowych w przyszłości – przypuszcza osoba zbliżona do transakcji.

[srodtytul]Ostatni etap prywatyzacji[/srodtytul]

Z końcem września pięciu inwestorów kończy badanie Enei. W tym tygodniu odbywają się spotkania z zarządem grupy. Ministerstwo Skarbu nie ujawniło tożsamości inwestorów, z którymi rozmawia. Nieoficjalnie mówi się jednak, że oprócz GDF Suez i EDF są to Kulczyk Investments, hiszpańska Iberdrola oraz czeski Energeticky a Prumyslovy Holding, który przegrał z PGE bój o Energę.

Dzisiaj rząd zajmie się zmianami w strategii dla branży energetycznej – tak aby osłabić argumentację urzędu antymonopolowego. Planowane połączenie PGE i Energi budzi protesty nie tylko UOKiK, ale też polityków i części organizacji biznesowych.

[ramka][b]5,4 mld zł[/b] - według wczorajszej wyceny giełdowej razem z premią trzeba zapłacić za 51 proc. akcji Enei [/ramka]