Ana­li­ty­cy wie­rzą w zwy­żki

Bog­dan­ka, PKO, PZU, PGE oraz Ker­nel są fa­wo­ry­ta­mi ana­li­ty­ków. Na­to­miast le­piej uni­kać ak­cji Or­le­nu i PGNiG – wy­ni­ka z re­ko­men­da­cji wy­da­wa­nych od po­cząt­ku ro­ku

Wzięliśmy pod lupę rekomendacje dla 60 największych spółek (z WIG20 i mWIG40), notowanych na GPW. Od początku stycznia wydano ich 313 – wynika z naszej analizy. Najwięcej – bo aż 134 – było pozytywnych (kupuj, akumuluj, przeważaj). Rekomendacji neutralnych było 118, a negatywnych (sprzedaj, niedoważaj) zaledwie 61.

Analitycy ze swoimi rekomendacjami „wstrzelili" się więc w trwającą od początku roku zwyżkę na GPW. Od początku roku WIG20 poszedł w górę o 7,6?proc., a indeks szerokiego rynku o 10 proc.

Faworyci analityków

Liderem pod względem pozytywnych rekomendacji jest Bogdanka. Aż dziesięć raportów zaleca zakup (lub akumulowanie) walorów tej spółki. Lubelska kopalnia węgla jest najbardziej preferowaną przez analityków spółką surowcową. Jej kurs od początku roku poszedł w górę o 23 proc., a w piątek wyniósł 129,80 zł. Analitycy Raiffeisena, w raporcie z 10 lutego, ponownie zarekomendowali „kupuj", podnosząc roczną cenę docelową do 170 zł (ze 151?zł).

Wiceliderem pod względem pozytywnych rekomendacji jest PKO. Kurs tego banku od początku roku wzrósł o prawie  8?proc., ale brakuje mu jeszcze ok. 19?proc. do osiągnięcia poziomu 44?zł. Tyle właśnie wynosi najwyższa z cen docelowych dla PKO z rekomendacji wydanej  przez Deutsche Bank.

Trzecie miejsce pod względem liczby pozytywnych rekomendacji przypadło PZU. W sumie od początku roku dla tej spółki wydano 11 raportów. Siedem z nich było pozytywnych, trzy neutralne, a jeden negatywny. Widać sporą rozbieżność w wycenach. Analitycy Barclays Capital uważają, że akcje PZU są warte 337 zł, a eksperci Citi cenę docelową wyznaczyli aż o 30 proc. wyżej – na poziomie 436 zł.

Bardzo dobrze rysują się też perspektywy dla ukraińskiego Kernela. Dostał pięć (z ośmiu) pozytywnych zaleceń. Kurs Kernela wzrósł od początku roku o?4?proc., do 73,25 zł. Zdaniem analityków akcje są warte znacznie więcej. Najwyżej, bo aż na 95,1 zł, wycenił je Dragon Capital.

Dobrze w tym zestawieniu wypada również PGE. Od początku roku dla tej spółki wydano w sumie dziewięć raportów i żaden nie był negatywny. Najwyższą cenę docelową dla akcji wyznaczyli analitycy JP Morgan. Ich zdaniem akcje są warte 24,5 zł. PGE był w piątek jedną z trzech spółek z WIG20, których kurs był niższy niż na początku stycznia. W przypadku PGE to jednak nieznaczny, bo zaledwie 1-proc. spadek. W piątek na zamknięciu sesji kurs wyniósł 20,93 zł.

Gaz i paliwa w niełasce

Pozostałe spółki, których kursy od początku roku spadały, to TP?oraz PGNiG. Akcje tej pierwszej potaniały o 2,4 proc., a drugiej o 9 proc. Mimo zniżki?kursu analitycy wydali dla PGNiG cztery rekomendacje negatywne. Najniższą wycenę, na poziomie 3,4 zł, wyznaczył Deutsche Bank, zalecając sprzedaż walorów. Zalecenie o takiej samej treści wydali analitycy ING. Ich zdaniem akcje są warte 3,55 zł. W piątek kurs PGNIG wyniósł 3,73 zł.

Nie najlepiej zdaniem analityków przedstawiają się również perspektywy dla Orlenu. Dla jego akcji wydano w sumie od początku roku 13 rekomendacji – z tego aż pięć negatywnych, a sześć neutralnych. Najniżej spółkę wycenił Espirito Santo Investment Bank. Jego zdaniem akcje Orlenu są warte 29,4 zł. W piątek kurs giełdowy wyniósł 36,8 zł.

Atrakcyjne mniejsze spółki

Z rekomendacji wydawanych dla firm ze wskaźnika mWIG40 wynika, że duży potencjał wzrostu mają m.in. walory ING Banku Śląskiego. Wydano na ich temat dziesięć raportów i żaden nie był negatywny. W piątek kurs banku wzrósł o 2 proc., do 87 zł. Według Millennium DM akcje są warte 93,4 zł, a według PKO BP Securities 93,5 zł.

Żadnej negatywnej rekomendacji nie zebrała również odzieżowa spółka LPP. Od początku roku wydano dla niej pięć raportów – cztery zalecały zakup akcji, a jeden akumulowanie. W podobnej sytuacji jest Netia. Wśród pięciu wydanych zaleceń żadne nie jest negatywne. Najwyższa wycena, od Espirito Santo, opiewa na 6,7 zł. W piątek akcje kosztowały 6,14 zł.

[email protected]

Bogdanka liderem raportów

Od początku roku biura maklerskie wydały 171 rekomendacji dla spółek z WIG20. Najwięcej, bo aż 71 z nich, ma charakter pozytywny. Najwięcej takich raportów przypadło Bogdance, PKO?oraz PZU. Warto zauważyć, że zalecenia kupna idą w parze ze wzrostem kursów rekomendowanych spółek. Akcje tych trzech firm zyskały od początku roku średnio prawie 14 proc. Natomiast rekomendacji negatywnych wydano w sumie 37. Najwięcej nazbierały ich Orlen, PGNiG, Pekao i BRE Bank. Kursy tych czterech firm od początku stycznia wzrosły średnio o 7?proc., w tym najwięcej – o 22 proc. – zyskały papiery BRE.

Jan Rekowski, dom maklerski BZ WBK

Wierzę, że wyceny sporządzane przez analityków opierają się przede wszystkim na przesłankach fundamentalnych i styczniowe rekomendacje wynikały z uwzględnienia znacznie mniej pesymistycznego scenariusza rozwoju krajowej i światowej gospodarki względem wcześniejszego, znacznie gorszego scenariusza.

Jestem zwolennikiem teorii, że w najbliższym czasie nasz rynek czeka nieznaczna korekta, która poprzedzi znaczący wzrost indeksów.

Uważam, że teraz w przeważającej części wyceny firm notowanych na warszawskim parkiecie już uwzględniają wyniki osiągnięte przez spółki w ostatnim kwartale ubiegłego roku. Jest to zasługa głównie dobrej komunikacji zarządów spółek z rynkiem, co pozwala na w miarę precyzyjne oszacowanie przyszłych wyników przez analityków.

Atrakcyjną inwestycją według analityków są również akcje spółki Synthos. Wydano dla niej cztery pozytywne rekomendacje, a najwyższa wycena akcji opiewa na 5,8 zł. W piątek kurs tej spółki się nie zmienił i wyniósł 5,15 zł.

Kamil Szlaga, KBC Securities

Wiele pozytywnych rekomendacji, szczególnie dla mniejszych spółek, było trafnych i wpisało się w entuzjazm na rynkach finansowych na fali dobrych danych makroekonomicznych i rosnącej płynności. Mnogość rekomendacji „kupuj" może również wynikać z głębokiej korekty w zeszłym roku, przez co akcje wielu spółek stały się atrakcyjną inwestycją.

Po udanym początku roku rosną jednak obawy wystąpienia korekty ze względu na wciąż niepewną sytuację fiskalną w Europie oraz pogarszające się dane z Chin. Uważam jednak, że rynki będą kontynuować zwyżki – przynajmniej w krótkim okresie. Optymistyczne dane makro z USA będą w tym przypadku decydujące. Myślę, że wyniki za IV kwartał zostały już wycenione, a oczy inwestorów zwrócone są na bieżące wydarzenia i rozwój sytuacji na świecie.