Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek z warszawskiej giełdy.

„Kupuj" Groclin

Analitycy DM BDM w raporcie z 22 listopada rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Groclinu od zalecenia „kupuj" i ceny docelowej na poziomie 17,6 zł. - Pozytywnie odnosimy się do restrukturyzacji, która w tym roku powinna zostać zakończona, a jej pozytywne efekty, według nas, z kwartału na kwartał będą coraz bardziej widoczne – wskazują eksperci. Zgodnie z nową strategią Groclin koncentruje się na rozwoju w segmencie produkcji poszyć, co zaowocowało systematycznym pozyskiwaniem nowych kontraktów. - Dzięki stałej poprawie portfela zleceń zakładamy, że 2017 r. upłynie pod znakiem wyraźnej poprawy wyników. Dodatkowo w dłuższej perspektywie oczekujemy zdobycia szerszej bazy klientów oraz rozszerzenia współpracy z dotychczasowymi – prognozują analitycy. DM BDM szacuje, że w tym roku Groclin zanotuje 6 mln zł zysku netto i 9 mln zł zysku operacyjnego przy przychodach na poziomie 266,1 mln zł. Rok później zysk netto ma wzrosnąć do 16 mln zł, a EBIT do 23,2 mln zł, podczas gdy obroty zwiększą się do 357,6 mln zł.

„Kupuj" Polwax

DM BDM w raporcie z 23 listopada wydali rekomendację „kupuj" dla akcji spółki Polwax, ustalając cenę docelową na poziomie 21,6 zł. - Akcentując dodatkowo atrakcyjną wycenę spółki, z dyskontem do konkurentów i krajowych podmiotów chemicznych (EV/EBITDA poniżej 6,0x przy medianie powyżej 6,0x), decydujemy się na wydanie powyższej rekomendacji – wskazano. Analitycy spodziewają się, że w latach 2017-2018 spółka będzie generować EBITDA na zbliżonym do obecnego poziomie 30-35 mln zł rocznie, a wzrostu powyżej 50 mln zł oczekują od 2021 r. - Zwracamy przy tym uwagę, że nasze założenia są poniżej celów przyjętych w strategii zarządu. Największym ryzykiem dla naszych prognoz w krótkim/średnim terminie wydają się być kursy walutowe (krótka pozycja w euro i dolarze) – dodano. Zgodnie z prognozami DM BDM w 2016 r. zysk netto spółki wynieść ma 21,1 mln zł, a w 2017 r. wzrośnie do 22,3 zł.

„Trzymaj" JSW

Analitycy DM PKO BP obniżyli rekomendację dla JSW do „trzymaj" z „kupuj". Oceniają, że przekazanie kopalni Krupiński do SRK zakończyłoby restrukturyzację spółki. Prognozują, że dzięki wysokim cenom węgla koksowego JSW wypracuje w 2017 r. 4,9 mld zł EBITDA. Przewidują jednak, że w długim terminie ceny się unormują. - Ceny węgla (w okresie IV kwartał 2016 r. – I kwartał 2017 r. na poziomie 200-250 USD/t) pozwolą spłacić pozostałe zadłużenie. W efekcie lepszej sytuacji CAPEX i koszty zaczną powoli się odbudowywać. Zbiegnie się to z normalizacją ceny węgla w kierunku 130-180 USD/t w średnim terminie. Bardzo pozytywny wpływ ma również waluta – wskazuje broker. O przekazaniu kopalni Krupiński do Spółki Restrukturyzacji Kopalń zdecydować mieli we wtorek akcjonariusze JSW. NWZ zostało jednak przerwane do czwartku na wniosek Skarbu Państwa. DM PKO BP zakłada, że 2016 r. JSW zakończy zyskiem netto w wysokości 420 mln zł i z EBITDA na poziomie 1,43 mld zł przy przychodach w wysokości ok. 7 mld zł. W 2018 r. prognozowany zysk netto JSW to 1,6 mld zł, a EBITDA 2,8 mld zł.

„Sprzedaj" Bogdankę

Analitycy DM PKO BP w raporcie z 23 listopada obniżyli rekomendację dla Bogdanki do „sprzedaj" z „trzymaj", podnosząc jednocześnie cenę docelową do 68 zł z 58 zł. - W 2017 r. cena węgla w Bogdance będzie płaska, a wolumen lekko spadnie. W efekcie spółka przegapi rewelacyjny okres na światowym rynku węgla. Kluczowe jest założenie ceny równowagi dla węgla: przyjmując 65 USD/t implikuje to FCF na poziomie 9 proc. (200 mln zł); 75 USD/t to 13 proc. Ponadto istnieje szereg ryzyk specyficznych dla spółki: zaangażowanie grupy Enea w KHW/PGG, rosnąca koncentracja sprzedaży do grupy Enea oraz nieznana polityka dywidendy - wskazano. Analitycy tłumaczą, że Bogdanka ma bardzo silny bilans i przepływy, ale biorąc pod uwagę różnice w jakości bilansu spółki i Enei oraz ostatnio podaną strategię Energi, wydaje się mało prawdopodobne, by została spółką dywidendową. DM PKO BP prognozuje, że Bogdanka wypracuje w tym roku 171 mln zł zysku netto, 587 mln zł EBITDA przy przychodach na poziomie 1,77 mld zł. W 2017 r. EBITDA spółki może wzrosnąć do 563 mln zł, a w 2018 r. do 616 mln zł.

„Kupuj" PA Nova

DM BDM w raporcie z 25 listopada podwyższył cenę docelową jednej akcji PA Nova do 34,6 zł z 31,8 zł. Nadal rekomenduje „kupuj". - Ostatnią przecenę walorów PA Nova uważamy za okazję do budowania pozycji na akcjach dewelopera. W naszej ocenie segment generalnego wykonawstwa powinien być motorem wzrostu wyników grupy w perspektywie kolejnych kwartałów. Do tej pory spółka poinformowała o dużych kontraktach dla Ikei oraz PKP, tym samym „twardy" portfel zamówień grupy na przyszły rok wynosi ok. 120-130 mln zł – wskazują eksperci. - Czekamy na informacje o wejściu na rynek niemiecki, co sygnalizowały władze spółki. Dla segmentu budowlanego może to być przełom i wejście w inną skalę wyników (istotny wzrost przychodów oraz poprawa realizowanych marż). Liczymy, że pierwsze kontrakty w Niemczech będą realizowane jeszcze w 2017 r. Jednocześnie spodziewamy się, że już od IV kw. 2016 segment GW zacznie odbudowywać rezultaty, co przełoży się na pozytywną ścieżkę wynikową grupy w poszczególnych kwartałach 2017 r. (estymujemy ok. 58,9 mln zł oczyszczonej EBITDA w 2017 r. vs 45,6 mln zł w 2016 r.) – dodano. DM BDM zakłada, że PA Nova sprzeda część posiadanych obiektów (jedną z galerii, parki handlowe lub pakiet obiektów przemysłowych), co stworzy pole do istotnego wzrostu dywidendy w 2017 r. Analitycy zwracają także uwagę na wysokie dyskonto względem wartości księgowej oraz atrakcyjne mnożniki rynkowe.

Trigon DM podniósł rekomendacje Uniwheels, Kęt i Alumetalu

Analitycy Trigon DM podnieśli rekomendacje Uniwheels i Kęt do „kupuj" z „trzymaj", a Alumetalu do „trzymaj" ze „sprzedaj". Ceny docelowe tych spółek zostały podniesione odpowiednio do: 249 zł, 429 zł i 62,4 zł. Analitycy obniżyli z kolei wycenę Sanoku do 66,1 zł, podtrzymując rekomendację „trzymaj".

Analitycy pozytywnie oceniają plany zwiększenia mocy produkcyjnych w Stalowej Woli o dodatkowy 1 mln felg rocznie od 2019 r. przez Uniwheels. Jak wskazuje Trigon DM, odświeżone modele głównych klientów oraz planowane w najbliższym czasie debiuty Audi, Volvo, Daimlera oraz VW Group wraz z niskim kosztem pieniądza oraz niską stopą bezrobocia sprzyjać będą utrzymaniu się pozytywnych tendencji sprzedażowych głównych klientów w kolejnych kwartałach. Ponadto, analitycy zakładają, że w kolejnych latach spółka będzie w stanie generować wyższą marże jednostkową niż do tej pory. - Pomimo iż Kęty są w przeddzień aktualizacji strategii (początek lutego 2017 r.), w naszej ocenie realizowane obecnie działania, takie jak rozbudowa struktur organizacyjnych za granicą, inwestycje w nowe moce produkcyjnych, umacnianie pozycji na rynkach zagranicznych, optymalizacja kosztowa w przejętych podmiotach, poszerzanie portfolio produktowego, w tym dywersyfikacja segmentowa, sprawiają, że uzasadniona pozostaje wycena spółki z premią zarówno do podmiotów porównywalnych z kraju, jak również zagranicznych – wskazuje Trigon DM. Jak podkreślono, w najbliższym czasie spółka będzie także korzystać na uruchomieniu inwestycji infrastrukturalnych w ramach funduszy unijnych na lata 2014-2020. - Dotychczasowy spadek marży względem najlepszego kwartału w ubiegłym roku u jednego z konkurentów, jakim jest AMAG wyniósł do tej pory 100 EUR/t, podczas gdy w przypadku Alumetalu jest to 75 EUR/t. Pierwsze pozytywne sygnały dotyczące odwrócenia się negatywnych trendów są już widoczne - jeden z konkurentów wyłączył 25 proc. swoich mocy produkcyjnych (50 tys. ton rocznie) – piszą eksperci. Dodają, że kolejnym pozytywnym sygnałem mogą być trwające obecnie aukcje VW i Nemak (kontraktacja na I kw. 2017 r.). - Długoterminowo spółka ma najlepsze predyspozycja do bycia europejskim liderem w swojej branży. Na korzyść spółki przemawiają m.in. inwestycje OEM w naszym regionie, plany rozbudowy mixu produktowego, przewaga kosztowa wobec podmiotów zachodnich oraz bardzo silny bilans, który daje przestrzeń do akwizycji w Europie Zachodniej - podsumowano W przypadku Sanoku wątpliwości analityków budzą wyniki III kwartału tego roku oraz przedstawione przez spółkę pozyskania nominacji. - Pomimo, że wartość pozyskanych w ubiegłych trzech latach nominacji jest porównywalna, negatywnie oceniamy ich strukturę – argumentuje broker. - Dużym ryzykiem pozostają także przyszłoroczne marże, które w ostatnich latach były systematycznie poprawiane dzięki spadającym cenom surowców – wskazano.

„Kupuj" Auto Partner

Analitycy BGŻ BNP Paribas BM w raporcie z 23 listopada rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla spółki Auto Partner od zalecenia „kupuj" i ceny docelowej na poziomie 4,96 zł. Od momentu debiutu akcje Auto Partner zyskały już ponad 90 proc. na wartości. Tak duże zainteresowanie udziałami dystrybutora części samochodowych jest powiązane m.in. z wysoką dynamiką raportowanej sprzedaży oraz dobrymi perspektywami na najbliższe lata. - Naszym zdaniem w kolejnych kwartałach wyniki finansowe Auto Partner utrzymają dotychczasowe tempo wzrostu, czego rynek jeszcze w pełni nie zdyskontował – wskazano. Analitycy BGŻ BNP Paribas BM szacują, że w tym roku spółka wypracuje 33,8 mln zł zysku netto i 46,4 mln zł zysku operacyjnego, przy przychodach na poziomie 689,5 mln zł. Rok później zysk netto wzrośnie do 39,4 mln zł, EBIT do 52,5 mln zł, a obroty do 827,4 mln zł