Enterprise Investors sprzedaje Harpera za 1 euro

Giełdową spółkę przejmie zagraniczny inwestor branżowy. Ma ją dokapitalizować i wprowadzić na nowe rynki. Ogłosi też wezwanie.

Polish Enterprise Fund V, fundusz private equity zarządzany przez Enterprise Investors, zdecydował o sprzedaży spółki celowej, która jest właścicielem 59,95 proc. akcji Harper Hygienics. Nabywcą jest firma iCotton, łotewski producent artykułów higienicznych i kosmetycznych. Wartość transakcji wynosi zaledwie 1 euro.

Ta symboliczna cena jest efektem trudnej sytuacji finansowej Harpera. Jego przychody i marże (po kryzysie na Wschodzie i w obliczu rosnących w siłę dyskontów w Polsce ) są pod presją, a zadłużenie jest wysokie.

EI podkreśla, że kupujący zapewni spółce dodatkowe finansowanie w wysokości 22,5 mln zł. Zobowiązał się też do ogłoszenia wezwania: będzie ono dotyczyć 6,05 proc. akcji. Nie wiadomo, czy będzie chciał w dłuższym terminie utrzymać spółkę na giełdzie, czy też wycofać ją z parkietu. Wezwanie zostanie ogłoszone „w ustawowym terminie trzech miesięcy od daty pośredniego nabycia akcji spółki - czytamy w komunikacie, który właśnie trafił na rynek.

Zadłużenie ciąży

Harper Hygienics jest producentem artykułów kosmetyczno-higienicznych do oczyszczania skóry, jego główna marka to Cleanic. W 2016 r. przychody grupy wyniosły ok. 200 mln zł, a strata netto przekroczyła 5 mln zł. Zobowiązania krótkoterminowe na koniec grudnia miały wartość 93 mln zł, a długoterminowe 60 mln zł.

Enterprise Investors zainwestował w Harpera w 2004 r., przejmując wówczas pakiet kontrolny za prawie 119 mln zł. Następnie w 2010 r. wprowadził spółkę na giełdę, sprzedając w ofercie część akcji po 4,1 zł za sztukę. Kurs początkowo rósł do ponad 6 zł, ale potem zaczął spadać i w ostatnich miesiącach oscylował w okolicach 1 zł. W środę po południu rośnie o nieco ponad 1 proc. do 1,27 zł. Kapitalizacja całej spółki wynosi ok. 80 mln zł.

W wolnym obrocie znajduje się niewiele akcji. Ponad 5-proc. progiem (oprócz EI) są Quercus TFI, OFE Aviva BZ WBK oraz PKO BP Bankowy OFE.

Nie zawsze da się zarobić

Enterprise Investors jest jedną z największych firm PE w Europie Środkowo-Wschodniej. Działa od 1990 r. i utworzył osiem funduszy o łącznym kapitale przekraczającym 2 mld euro. Fundusze te zainwestowały ponad 1,7 mld euro w 137 spółek działających w różnych sektorach gospodarki. Zakończyły inwestycje w 120 spółkach, uzyskując przychody brutto w wysokości blisko 3 mld euro.

Eksperci podkreślają, że strategia inwestycyjna funduszy PE opiera się na portfelu spółek, więc celem jest wypracowanie dodatnich stóp zwrotu na całym portfelu, a nie na każdym podmiocie, bo to jest w praktyce bardzo mało prawdopodobne.

- Nietrafione inwestycje funduszy trudno znaleźć, ponieważ się one nimi po prostu nie chwalą. Głośno jest albo o spółkach wprowadzanych na giełdę albo o relatywnie dużych transakcjach pozagiełdowych. Większość inwestycji funduszy odbywa się też poza rynkiem publicznym, więc w wielu przypadkach brakuje danych, bo stwierdzić jaki dokładnie zysk/stratę zanotowano na danej transakcji (nie jest to tylko kwestia ceny, ale też np. dywidend czy transakcji na aktywach spółki) – podkreśla Krzysztof Pado, analityk DM BDM.

- Więcej w jutrzejszym „Parkiecie"