Przejmujący Paged nie zapłaci premii w wezwaniu

Meblowa spółka za kilka tygodni może zniknąć z parkietu. Czy inwestorzy odsprzedadzą akcje?

Notowania Pagedu świeciły w poniedziałek na czerwono. Po południu kurs spadał o 0,7 proc. do 57,4 zł. To poziom zbliżony do tego, który w wezwaniu zaoferowała Mespila Investments, spółka zależna od rodziny Mzyków. Płaci 57,63 zł za akcję, co jest równe ustawowemu minimum.

GG Parkiet

Nie jest to zaskoczenie, bo wzywający już kilka dni temu zasugerował, że takiej właśnie ceny należy się spodziewać, co skutecznie ostudziło zapędy inwestorów.

Do powodzenia brakuje niewiele

Zapisy potrwają od 27 lipca do 25 sierpnia. W wyniku wezwania przejmujący chce nabyć ponad 5,4 mln akcji, stanowiących ponad 35 proc. kapitału. Warto jednocześnie odnotować, że wezwanie powiedzie się, jeśli do sprzedaży zgłoszonych zostanie nie mniej niż 3,88 mln walorów.

Jak podkreśla DM BDM, podmioty związane z rodziną Mzyków już teraz mogą kontrolować od 80,4 proc. do 85,4 proc. akcji. Tak więc w praktyce do powodzenia wezwania potrzeba niewiele (wystarczy ponad 90 proc., żeby podjąć uchwałę o dematerializacji akcji).

Jak należy oceniać cenę w wezwaniu? Z jednej strony nie zawiera ona praktycznie żadnej premii w stosunku do bieżącego kursu rynkowego, jak również do średniej z ostatnich trzech i sześciu miesięcy. Natomiast warto też odnotować, że kurs Pagedu jest w długoterminowym mocnym trendzie wzrostowym i jeśli spojrzymy na obecne wyceny zawarte w raportach analitycznych, to w perspektywie 12-miesięcznej dużego potencjału wzrostowego nie zobaczymy. Oscylują one w okolicach 60–61 zł, co implikuje kilkuprocentową przestrzeń do zwyżki.

W niedawnym zestawieniu rekomendacji autorstwa DM BZ WBK Paged był jedyną spółką przemysłową, dla której obniżono zalecenie. Poszło w dół do „trzymaj" z „kupuj". Eksperci podkreślają, że wprawdzie środowisko dla takich spółek jak Alumetal, Apator, Paged czy Śnieżka jest sprzyjające, ale nie brakuje też czynników ryzyka (np. umocnienie złotego, ceny materiałów czy rosnące koszty pracy).

Oczy zwrócone na Lasy

Z ponad 5-proc. progiem w akcjonariacie Pagedu nie ma zbyt wielu podmiotów. Jednym z nich jest Dyrekcja Generalna Lasów Państwowych, która kontroluje ponad 8 proc. kapitału. Już kilka dni temu zapytaliśmy ją, czy wiedziała o planach dominujących akcjonariuszy Pagedu oraz czy zamierza odsprzedać akcje w wezwaniu.

– Wezwanie nie było konsultowanie z Dyrekcją Generalną Lasów Państwowych, nie byliśmy o tym informowani – powiedział nam w piątek Krzysztof Trębski z zespołu ds. mediów Dyrekcji Generalnej Lasów Państwowych. Zaznaczył przy tym, że nie może się wypowiedzieć w sprawie ewentualnej odpowiedzi na wezwanie, ponieważ formalnie nie zostało ono jeszcze ogłoszone. Gdy stało się faktem, ponowiliśmy pytanie. – Wezwanie rzeczywiście się pojawiło. Na razie analizujemy całą sprawę – odpowiedziała nam w poniedziałek Anna Malinowska, rzeczniczka Lasów Państwowych.

Paged zadebiutował na GPW 21 lat temu. Przejmujący oficjalnie nie komentują powodów wycofania, ale w minionych latach nieraz sugerowali, że obecność na giełdzie nie jest dla nich priorytetem.