Słaby kwartał w Kernelu

Kernel zanotował spadek zysku oraz przychodów w II kwartale roku obrotowego 2017/2018. Analitycy nie widzą potencjału do wzrostu kursu

Przychody Kernel Holding w II kwartale roku obrotowego 2017/2018 spadły o 19 proc. do 536 mln dol. wobec 659 mln dol. przed rokiem, w wyniku spadku sprzedaży oleju słonecznikowego i znacznego zmniejszenia handlu zbożem.

Jeszcze większy spadek zanotował EBITDA. W raportowanym okresie spadł on o 41 proc. do 77 mln dol., podczas gdy w drugim półroczu 2016 r. był on jeszcze na poziomie blisko 130 mln dol.  Na koniec grudnia 2017 r. wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA

wzrósł do 2,9x z 1,6x w analogicznym okresie rok wcześniej.

Ukraiński gigant branży rolnej tłumaczy to słabymi zbiorami, które przesunęły też sprzedaż oleju słonecznikowego na trzeci kwartał roku obrotowego, czyli pierwszy kwartał roku kalendarzowego 2018. Swój wkład dołożył też segment rolniczy w firmie, którego wydajność została osłabiona przez niższe plonami, spowodowane niekorzystnymi warunkami pogodowymi oraz spadające globalne ceny surowców rolnych.

- W konsekwencji zysk netto przypadający na akcjonariuszy wyniósł 67 mln dol., co oznacza spadek o 30 proc. rok do roku – napisała firma.

- Spadek wyniku EBITDA za 2Q17/18 nie jest zaskoczeniem, natomiast zaraportowane wyższe marże niż oczekiwaliśmy w segmentach przetwarzania słonecznika i handlu zbożem oceniamy lekko pozytywnie – mówi Marcin Nowak, analityk z Ipopemy. – Same wyniki w poszczególnych segmentach nie przyniosły żadnych przełomowych zmian w otoczeniu biznesowym, a może się wydawać, że wszystkie najgorsze czynniki już w wynikach są widoczne (negatywy efekt pogody z 2017, presja konkurencyjna w handlu zbożem i niska marża w biznesie słonecznikowym) – twierdzi.

- Wyniki kwartalne oceniam pozytywnie – mówi Marcin Gątarz, szef działu analiz w Pekao Investment Banking. – Poprawa marży w segmencie produkcji oleju słonecznikowego była mocniejsza niż zakładałem, bardzo dobre wyniki zanotował też segment silosów. Pomimo lepszych od oczekiwań wyników kwartalnych uważam, że potencjał wzrostu kursu akcji Kernela jest ograniczony. Nie spodziewałbym się też istotnych zmian w oczekiwaniach rynkowych co do zysków w roku fiskalnym 2017/18 – dodaje.