Grupa Azoty ma plan dla wierzycieli GAP

Jak przekazała Grupa Azoty, do Krajowego Rejestru Zadłużonych (KRZ) trafił plan restrukturyzacyjny wraz z propozycjami układowymi dotyczący spółki Grupa Azoty Polyolefins (GAP). – Dokumentacja ta, udostępniona wierzycielom w ramach postępowania o zatwierdzenie układu, stanowi niezbędny krok w stronę stabilizacji finansowej oraz pomyślnego przeprowadzenia transakcji z Orlenem – podano w komunikacie.

Założenia planu

Jak tłumaczy Małgorzata Królak, prezes firmy Grupa Azoty Polyolefins, złożenie planu restrukturyzacyjnego oraz propozycji układowych to standardowy etap realizowanego postępowania o zatwierdzenie układu. – Proces ten ma zasadniczy wpływ na dalsze funkcjonowanie przedsiębiorstwa, gdyż pozwoli nam na stabilizację sytuacji finansowej, niezbędne oddłużenie i pełne przygotowanie spółki GA Polyolefins do transakcji z Orlenem. Należy podkreślić, że bez restrukturyzacji zobowiązań objętych układem niemożliwe jest przeprowadzenie transakcji z inwestorem – mówi prezes Królak.

Złożony plan restrukturyzacyjny dotyczy tzw. układu częściowego, obejmującego wierzytelności o zasadniczym wpływie na funkcjonowanie spółki. Na dzień układowy (28 listopada 2025 r.) łączna suma bezspornych wierzytelności objętych układem wynosiła ok. 6,1 mld zł.

Przedstawione propozycje układowe dotyczą zobowiązań o łącznej wysokości ponad 6 mld zł i obejmują podmioty, z których każdy posiada wierzytelności przekraczające 5 mln zł. W przypadku prawomocnego zatwierdzenia układu, wartość wierzytelności zostanie zaspokojona w ok. 17 proc. (wskaźnik ten nie uwzględnia wierzytelności Orlenu z tytułu pożyczki na zakup propanu, która zostanie skonwertowana na nowe akcje). – Zaspokojenie wierzycieli nastąpi z uwzględnieniem podziału na osiem odrębnych grup interesów, wyodrębnionych m.in. na podstawie rodzaju wierzytelności oraz ich zabezpieczenia – podaje Grupa Azoty.

Podstawowym źródłem środków na wykonanie układu ma być finansowanie od Orlenu w łącznej kwocie 1,022 mld zł. – Środki te są powiązane z ofertą nabycia przez Orlen 100 proc. kapitału zakładowego GA Polyolefins. Jednym z kluczowych warunków transakcji jest restrukturyzacja zobowiązań spółki przed jej ewentualnym przejęciem – wskazano w komunikacie.

Dodatkowym elementem zaspokojenia roszczeń przysługujących wyłącznie Orlenowi (z tytułu pożyczki na propan) ma być konwersja wierzytelności na akcje serii H GA Polyolefins, w ramach podwyższenia kapitału o kwotę 101,6 mln zł.

Restrukturyzacja obejmuje również zobowiązania wobec spółek z samej Grupy Azoty o łącznej wartości 1,976 mld zł. Z tej kwoty na samą Grupę Azoty, przypada 789,5 mln zł. Zgodnie z warunkami układu, wierzytelności te mają zostać zaspokojone na poziomie ok. 4 proc. w przypadku spółek z Grupy. Dla wierzytelności przysługujących samej Grupie Azoty przewidziano zaspokojenie w wysokości 0,06 proc. W raporcie codziennym DM Trigon, analityk Michał Kozak ocenił ten plan jako neutralny dla kursu spółki (po południu rósł o ponad 3 proc.)

Potrzebne zgody

Największym wyzwaniem jest stanowisko banków, które pożyczyły pieniądze na rozwój tej inwestycji Azotów. Polimery mogą zaoferować bankom tyle, ile dostaną od Orlenu.

– Jakąkolwiek decyzję by podjęto, to będzie to zła informacja, dla Azotów, banków i ministerstwa aktywów. Jedynie dla Orlenu może to być dobra informacja patrząc na ten projekt długofalowo – uważa Łukasz Prokopiuk, analityk DM BOŚ.

Bank Pekao jako agent kredytu zawiadomił pod koniec stycznia o postawieniu w stan wymagalności zobowiązań kredytowych GAP o wartości ok. 3,95 mld zł. – Źródłem częściowej spłaty długu (ok. 17 proc. z 6,1 mld zł) zgodnie z układem miałyby być środki z planowanej sprzedaży 100 proc. udziałów w GAP Orlenowi. Istotnym czynnikiem ryzyka pozostaje kwestia zgody na transakcję ze strony Hyundai/KIND (ma 18 proc. udziałów w GAP) – mówi Kozak. Hyundai jest wykonawcą inwestycji. GAP buduje instalację Polimery Police, m.in. do produkcji propylenu.