Czy producenci nawozów trwale utracą konkurencyjność?

Ceny nawozów na polskim rynku poszybowały w górę. Wzrosty są jednak mniejsze niż w wielu innych krajach europejskich i w dalszym ciągu nie pokrywają rosnących kosztów gazu i energii.

Producenci nawozów w III kwartale mogli liczyć na wzrost cen swoich produktów. W niektórych przypadkach podwyżki przekroczyły nawet oczekiwania analityków. Spółki nawozowe spodziewają się dalszych wzrostów w kolejnych kwartałach. Sytuacja krajowej branży pozostaje jednak trudna.

Mocne zwyżki

Jak podaje DM BDM, we wrześniu obserwowaliśmy dość silne wzrosty średnich cen rynkowych nawozów i chemikaliów. Najmocniejsze w przypadku amoniaku, który był droższy o 13 proc. niż miesiąc wcześniej i o 66 proc. niż przed rokiem. – Wyższe od naszych oczekiwań były natomiast ceny saletry amonowej (wzrost o 8 proc. m./m. i o 22 proc. r./r.), co powinno wspierać wyniki przede wszystkim Puław – wyjaśnia Krystian Brymora, analityk DM BDM.

Wyliczył on, że dla Grupy Azoty w całym III kwartale benchmarkowe ceny nawozów w polskiej walucie, przy typowym miksie sprzedaży spółki, zyskały 15 proc. w porównaniu z II kwartałem tego roku i 24 proc. w porównaniu z III kwartałem 2017 r. Jednocześnie wzrosły jednak koszty gazu – o 17 proc. kw./kw. i o 53 proc. r./r.

GG Parkiet

– Mimo to Azoty powinny uzyskać lepsze wyniki w III kwartale niż w bardzo słabym II kwartale. Trzeba jednak pamiętać, że w II kwartale spółka rozczarowała cenami sprzedaży, które uplasowały się znacząco poniżej benchmarków. Wówczas spółka tłumaczyła to wyprzedażą zapasów. Wyniki III kwartału powinny to zweryfikować – dodaje Brymora.

Grupa Azoty podkreśla, że ceny nawozów w III kwartale, w zależności od asortymentu, wzrosły od kilku do ponad 20 proc. – Wzrosty są mniejsze niż w wielu krajach europejskich i w dalszym ciągu nie pokrywają rosnących kosztów gazu, pozwoleń na emisję CO2 czy energii. W takiej sytuacji w kolejnych kwartałach należy spodziewać się dalszych podwyżek cen nawozów – podkreśla Piotr Zarosiński, dyrektor departamentu handlu nawozami Grupy Azoty.

Niepewna przyszłość

Łukasz Prokopiuk z DM BOŚ podkreśla, że globalne ceny surowców prawdopodobnie będą utrzymywać się na wysokim poziomie przez co najmniej kilka kwartałów, co może okazać się wyjątkowo trudne dla Azotów, jeśli widocznie nie poprawią się globalne ceny zbóż. – Duży niepokój budzą możliwe podwyżki cen surowców, których oczekujemy w 2019 r., gdyż mogą doprowadzić do trwałego obniżenia konkurencyjności spółki oraz jej długoterminowej zdolności wypracowywania EBITDA (wynik operacyjny powiększony o amortyzację – przyp. red.), bowiem nie wszystkie koszty będzie można przenieść na klientów – alarmuje Prokopiuk.

DM BOŚ szacuje, że Azoty muszą liczyć się ze wzrostem kosztów surowców i energii w 2019 r. w sumie 0,8 mld zł. Z tego wzrost kosztów gazu pochłonie 350 mln zł, w tym 150 mln zł dla Puław, 100 mln zł dla Polic i po 50 mln zł dla fabryk w Tarnowie i Kędzierzynie. Podwyżki cen prądu sięgną 210 mln zł, z czego najwięcej, bo 100 mln zł, zapłacą Puławy. Do tego dochodzi wzrost kosztów CO2 o 75 mln zł i węgla o 45 mln zł. – Spodziewamy się też wzrostu kosztów fosforytów i soli potasowej w Policach o 100 mln zł – kwituje Prokopiuk.

Niepewna przyszłość branży nawozowej sprawia, że notowania Azotów i spółek zależnych topnieją w oczach. Od początku roku kurs tarnowskich Azotów spadł już o ponad 60 proc. Akcje Puław potaniały w tym czasie o około 44 proc., a Polic o 39 proc. W środę kurs Azotów spadał nawet do 25,08 zł, Puław do 86,20 zł, a Polic do 12,65 zł.