Analitycy: CCC może przyspieszyć rozwój HalfPrice

Po dwóch sesjach wzrostowych we wtorek akcje obuwniczej grupy taniały o ponad 7 proc. na słabym rynku. Co o perspektywach grupy sądzą analitycy?

Biura maklerskie oceniają, że zawarcie umów kredytowych z konsorcjum banków przez Grupę CCC to pozytywna wiadomość, ale nie zaskoczyła rynku. Analitycy czekają na dane finansowe za kolejne kwartały i to na nich będą się koncentrować. Uważają, że obuwnicza grupa kierowana przez Dariusza Miłka dzięki nowym umowom kredytowym z jednej strony powinna obniżyć koszty finansowania, z drugiej będzie ją stać na przyspieszenie rozwoju sieci sklepów HalfPrice.

mBank: HalfPrice może rosnąć szybciej

– Uważam, że zawarcie umów kredytowych jest bardzo ważne dla spółki z punktu widzenia ustabilizowania finansowania na stosunkowo długi okres, bo 5 lat, a także zwiększenia limitów faktoringowych i obniżenia kosztów odsetkowych, co pozytywnie oddziałuje na zdolność generacji gotówki. Dlatego też należy to ocenić jednoznacznie pozytywnie – komentuje Janusz Pięta, analityk BM mBanku.

– Z perspektywy notowań spółki jest to jedynie lekko pozytywna informacja, jako że spółka wcześniej wielokrotnie sygnalizowała, że do refinansowania ma dojść do końca lipca 2024 roku, tak że nie jest to zaskoczeniem – ocenił analityk. Jego ostatnia publiczna wycena akcji CCC to 100 zł na akcję.

– Lekkim pozytywnym zaskoczeniem dla części rynku może być natomiast informacja, że w związku z pozyskaniem finansowania, spółka przyśpieszy ekspansję HalfPrice, co pozytywnie oddziałuje na profil wzrostu spółki – przekazał nam Pięta.

HalfPrice to relatywnie nowy szyld grupy CCC. Spółka sprzedaje pod nim markową odzież i obuwie w modelu off-price (tak jak w TK Maxx cena na metce jest sporo niższa niż pierwotna). Pięta wyjaśnia, że spodziewa się przyspieszenia rozwoju sklepów HalfPrice, ponieważ grupa zapowiedziała budowę nowego centrum dystrybucyjnego, co zwykle wiąże się z ekspansją sieci.

W I kw. roku obrotowego 2024/25 Half Price miał 371 mln zł przychodu, 33,4 mln zł zysku operacyjnego i 69 mln zł EBITDA. Przychody szyldu urosły rok do roku o ponad 47 proc., a liczba sklepów o 28 (i mniej więcej tyle samo proc.) do 129 lokalizacji.

DM BOŚ: ważne są wyniki finansowe 

Także Sylwia Jaśkiewicz, szefowa działu analiz w Domu Maklerskim BOŚ jest zdania, że podpisanie umów kredytowych to ważna i pozytywna informacja dla CCC oraz że pozwoli na rozwój HalfPrice.

–Szczegółowych warunków nie znamy. Ogólnie oczywiście jest to informacja pozytywna. Taka wartość finansowania umożliwi spółce nie tylko finansowanie obecnej działalności, ale też rozwój HalfPrice, a sklepy te mają dość dobre wyniki i wpisują się w nową strategię Grupy – komentuje Sylwia Jaśkiewicz. Jej cena docelowa dla akcji CCC należy do obecnie najwyższych i wynosi 160,8 zł.

–Ważny jest poziom gwarancji bankowych. Ważne jest też potencjalnie większe wykorzystanie faktoringu odwrotnego. Ponadto zejście z drogich instrumentów powinno obniżyć koszty finansowe już od drugiego półrocza – uważa specjalistka.

Grzegorz Kujawski z Domu Maklerskiego Trigon spodziewał się takiego obrotu sprawy, w związku z czym nie widzi powodu by podnosić prognozy dla spółki. – Oczekujemy że koszty obecnego finansowania będą istotnie niższe. Szacujemy, że z obecnych 10,5-11,5 proc. po wykupie obligacji obniżą się do 8-8,5 proc. bez uwzględnienia faktoringu odwrotnego – skomentował. 

–Umowy kredytowe to ważny krok dla Grupy. Natomiast oczywiście najważniejsze są, w mojej opinii wyniki finansowe – mówi Sylwia Jaśkiewicz.  –Przy konsumencie bardzo wymagającym kluczowa wydaje się praca na pierwszej marży oraz trzymanie kosztów pod kontrolą. Poprawa wyników finansowych powinna umożliwić większe wykorzystanie faktoringu odwrotnego, co powinno być z kolei korzystne dla bilansu spółki i kosztów finansowych – tłumaczy analityczka.

Kurs akcji CCC na huśtawce

Po tym, jak Grupa CCC ogłosiła w piątek wieczorem, że podpisała umowy kredytowe z konsorcjum banków i może pozyskać 1,8 mld zł na refinansowanie zadłużenia i rozwój, a Dariusz Miłek, szef CCC omówił najważniejsze kwestie w udzielonym nam wywiadzie, w poniedziałek notowania akcji polkowickiej spółki rosły o około 3 proc. Była to druga z rzędu sesja wzrostowa CCC po wcześniejszym osłabieniu. W piątek, zanim spółka przekazała informację o porozumieniu z bankami papier zyskiwał na wartości również kilka proc.

Wtorek przyniósł spore osłabienie notowań CCC: gdy przygotowywaliśmy ten materiał, za akcję płacono 118,8 zł, o ponad 7 proc. mniej niż w poniedziałek. Dla porównania średnia cen docelowych biur maklerskich dla akcji CCC to obecnie 105,3 zł. Można by więc ocenić, że notowania polkowickiej grupy wracają do normalności, ale we wtorek topniały kursy wielu firm na GPW. W porównywalnym tempie co CCC spadały notowania Cyfrowego Polsatu. Między firmami nie ma wyraźnego związku poza tym, że założyciele się znają i współpracują. Zygmunt Solorz jest mniejszościowym udziałowcem Modivo (d. eObuwie) kontrolowanego przez CCC.