W pierwszych minutach wtorkowego handlu kurs Arctica oscylował wokół poziomu 3,75 zł. Rekomendacja została przygotowana przy cenie rynkowej 3,60 zł.
Autorzy rekomendacji podkreślają, że spółka ma za sobą bardzo udany 2014 rok, który przyniósł zdecydowaną poprawę raportowanych wyników. - Spółka wykorzystała dobre otoczenie makroekonomiczne, blisko 3-krotnie poprawiając oczyszczaną EBITDA i zdecydowanie zmniejszając zadłużenie netto z ponad 5x EBITDA do 1,2x EBITDA. Oprócz sprzyjających cen celulozy i walut udało się zrealizować ok. 50 mln zł oszczędności z programu restrukturyzacji kosztów wdrożonego w 2013 roku (łączne efekty mają dać ok. 70 mln zł) – wyliczają analitycy brokera.
Zdaniem brokera w tym roku otoczenie rynkowe będzie mniej korzystne. - Niestety w końcówce 2014 roku pozytywne trendy rynkowe zostały odwrócone. Obecnie największym problemem spółki jest niski kurs EUR/USD podrażający koszt podstawowego surowca w papierniach. W rezultacie przy utrzymaniu dotychczasowych warunków makro oczekujemy spadku skonsolidowanej, oczyszczonej EBITDA do 110 mln zł – dodają.
Warto odnotować, że niedawno spółka poinformowała zawiązaniu rezerwy na należności 15 mln zł, ale, jak podkreślają eksperci brokera, ma ona charakter niegotówkowy. - Przeterminowane należności (57 mln na koniec 2014, 19 proc. ogółu) nie stanowią w spółce poważnego problemu – ocenia broker.
Powrót na ścieżkę poprawy wyników spodziewany jest w 2016 roku przy obniżkach cen BHKP o 60 USD/t (nowe moce produkcyjne) i ustabilizowanym otoczeniu walutowym. Prognoza analityków DM BDM zakłada, że 2015 rok papiernicza spółka zakończy stratą netto na poziomie 71,8 mln zł. Z kolei w kolejnym roku spodziewane jest 15,3 mln zysku netto.
