Fundamentalne portfele „Parkietu” prą do przodu

Analiza. Poprawa giełdowej koniunktury w Warszawie przyniosła spore zyski naszym portfelom. Połowa brokerów wypracowała dwucyfrowy zysk w ciągu zaledwie miesiąca.

Krajowi inwestorzy ostro zabrali się do odrabiania strat z poprzednich miesięcy. Maj był pierwszym w tym roku miesiącem, który rodzime indeksy zakończyły na plusie. Dlatego o zyski było znacznie łatwiej niż w poprzednich okresach. Odbicie cen akcji pozwoliło brokerom na wypracowanie zysków, jakich nie notowaliśmy jeszcze w zapoczątkowanej w lutym rywalizacji.

Maj najlepszym miesiącem

Niemal wszystkie wyniki majowych portfeli okazały się lepsze od szerokiego rynku (WIG w maju poszybował o 8,2 proc.), ale także od portfela stworzonego dla „Parkietu" przez analityków technicznych (zyskał w maju 7,6 proc.), który podsumowaliśmy w sobotnim wydaniu. Uśredniony wynik z naszych wszystkich portfeli wyniósł 12,6  proc. Najlepszy z portfeli dał przy tym wynik niemal dwa razy lepszy od tej średniej. Analitycy Noble Securities dokonali nie lada wyczynu. Ich portfel zyskał 23,5 proc., dzięki czemu pierwszy raz od początku rywalizacji udało im się zakończyć miesiąc na plusie i odrobić z nawiązką 15-proc. stratę z poprzednich trzech miesięcy.

Po czterech miesiącach zmagań z rynkiem zyskiem mogą się pochwalić wszyscy brokerzy, podczas gdy przed miesiącem nad kreską była ledwie połowa. Na prowadzeniu utrzymali się analitycy DM IDMSA z rewelacyjnym 21,4-proc. dodatnim wynikiem wypracowanym zaledwie w ciągu czterech  miesięcy.  Nie zmienił się też wicelider, który pozostaje DM BDM. Broker notując drugi najlepszy wynik w maju (16 proc.) pokazał, że nie składa broni, jeśli chodzi o walkę o pierwszą pozycję. Na trzecie miejsce  awansowali analitycy Erste Securities, którzy po czterech miesiącach są 7,7 proc. do przodu. Na końcu stawki pozostają analitycy Noble Securities, ale dzięki wynikom majowego rajdu mogą się pochwalić 4,8-proc. zyskiem, który jest tylko minimalnie gorszy od notowanego wyżej o jedną pozycję brokera.

Hity inwestycyjne maja

W maju było wyjątkowo łatwo o zyski – zdecydowana większość spółek z warszawskiego parkietu dała posiadaczom akcji zarobić. Dwucyfrowe stopy zwrotu nie były w tym miesiącu niczym nadzwyczajnym.  Najbardziej zyskowną inwestycją w maju okazał się zakup akcji Rafako.  Akcje producenta zdrożały o ponad 63 proc. Po wielu miesiącach spadków i osiągnięciu historycznego dołka z końcem kwietnia kurs zaczął odrabiać straty. Rafako znalazło się tylko w jednym portfelu. Wybór przesądził w dużej mierze o rewelacyjnym wyniku portfela lidera majowego rankingu – Noble Securities.

Opłacił się też zakup papierów innej wcześniej mocno przecenionej spółki – Polnordu. Akcje dewelopera w maju  wróciły do łask inwestorów i należały do najbardziej rozchwytywanych na warszawskim parkiecie.  Notowania Polnordu  poszybowały o ponad 55 proc. Na drożejących walorach dewelopera skorzystał wicelider majowego rankingu – DM BDM. Nosa też mieli analitycy DM PBS, którzy postawili na Seko. Rybna spółka pokazała dobre wyniki za I  kwartał i po długiej przerwie znów wróciła do łask graczy. W maju jej akcje podrożały o prawie 50 proc. Ponad 20-proc. stopę zwrotu przyniosły też inwestycje w akcje Actionu, Agory, Compu, Coliana, Decory, Getinu Holding i Stomilu Sanok. Aż cztery spółki z najbardziej zyskownego majowego portfela z naszego rankingu przyniosły przynajmniej dwucyfrową stopę zwrotu.

Ze spółek, które weszły w skład majowych portfeli, pod kreską znalazło się jedynie pięć firm. Największą stratę przyniosła inwestycja w papiery Impelu. Wartość rynkowa wrocławskiej spółki w maju stopniała o ponad 11 proc. Przejechali się na niej analitycy DM AmerBrokers, których portfel  w majowym zestawieniu zajął ostatnią pozycję.

Propozycje na czerwiec

Silne zwyżki cen akcji w maju zachęciły brokerów do realizacji zysków z posiadanych spółek. To był główny argument przemawiający za pozbyciem się walorów z portfela.  Z łask analityków wypadło też kilku emitentów, którzy negatywnie zaskoczyli wynikami wypracowanymi w I kwartale.

Czym tym razem kierowali się analitycy, wybierając spółki do czerwcowego portfela? Część firm wyraźnie zyskała w oczach analityków po publikacji raportów finansowych za I  kwartał. W zakończonym w maju sezonie publikacji raportów kwartalnych oczekiwania analityków były niskie, dlatego spora grupa spółek była w stanie pokazać nieco lepsze rezultaty niż się spodziewano (Comp, Ergis Eurofilms, Stomil Sanok).

Wśród typowanych do czerwcowych portfeli spółek znalazło się też wiele takich, które stoją przed perspektywą poprawy rezultatów w kolejnych kwartałach (Asbis, Ergis Eurofilms, Monnari). Analitycy mocno liczą, że pozytywnie przełoży się to na ich notowania.

Jednym z argumentów przemawiającym za wyborem spółki do portfela wskazywanym przez analityków jest zapowiadane od wielu miesięcy ożywienie gospodarcze. Dlatego część typujących postawiła na spółki, które najszybciej będą w stanie skorzystać na ewentualnej poprawie koniunktury w Polsce i za granicą (Inter Cars, Relpol).

Wśród nowych propozycji przewijają się spółki, które oprócz solidnych fundamentów mogą się pochwalić atrakcyjną wyceną. W wielu przypadkach to jednak efekt mocnej przeceny z poprzednich miesięcy (Gino Rossi, Polnord). W wielu przypadkach odrabianie strat rozpoczęło się z początkiem maja wraz z poprawą nastrojów na rynku. W ocenie analityków wiele drożejących spółek wciąż ma jednak potencjał do dalszych zwyżek.

[email protected]

Chińczycy podnieśli notowania Rafako

Hitem w portfelach tworzonych przez „fundamentalistów" na zeszły miesiąc okazały się papiery producenta kotłów energetycznych. Podrożały aż o 63 proc. Powód? Między innymi to, że w maju konsorcjum z udziałem Rafako podpisało aneks do umowy z PGE w sprawie budowy dwóch bloków energetycznych w Opolu. Strony ustaliły m.in. zasady zwrotu kosztów poniesionych przez konsorcjum w przypadku rezygnacji inwestora z tej inwestycji. Jednocześnie PGE otrzymało możliwość powrotu do realizacji projektu w ciągu trzech miesięcy od dnia zawarcia aneksu. Skok kursu Rafako pod koniec miesiąca miał z kolei związek z informacją o współpracy z North China Power Engineering przy realizacji wartej 4,4 mld zł inwestycji w należącej do Tauronu Elektrowni  Jaworzno. box

Kurs Impelu spadł po wynikach za I kw.

Notowania wrocławskiej spółki usługowej spadły w maju o 11 proc. – to najgorszy wynik wśród firm wybieranych w maju przez analityków w naszej zabawie. Na kiepskie zachowanie kursu Impela wpłynęła przede wszystkim publikacja wyników finansowych za I kwartał. Spółce udało się co prawda zwiększyć przychody o 6 proc., do 362,29 mln zł, jednak w tym samym czasie zysk netto spadł o 63 proc., do 2,1 mln zł. Taki wynik to efekt m.in. trwającej w branży usług security wojny cenowej i wdrożenia przez wiele firm polityki oszczędzania na bezpieczeństwie. Jak przekonuje zarząd Impela, cała grupa może mieć w tym roku kłopot z osiągnięciem dwucyfrowego wzrostu sprzedaży. W przekonaniu władz wciąż jednak realne jest osiągnięcie 2 mld zł przychodów do 2014 roku (wobec 1,45 mld zł w 2012 r.).box

Jak powstają portfele

W skład każdego portfela wchodzi nie mniej niż pięć i nie więcej niż dziesięć spółek. Mogą to być wyłącznie firmy wchodzące w skład indeksów WIG20, mWIG40, sWIG80 i WIG-Plus. Pomijane są papiery z kursem poniżej 50 groszy. Udziały spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Wszelkie modyfikacje składu portfela możliwe są raz w miesiącu (pod koniec każdego miesiąca), przy czym po każdej rewizji liczba spółek w portfelu może ulec zmianie (musi jednak mieścić się w przedziale 5–10). Można ustawić zlecenia obronne (tzw. stop loss) dla każdej ze spółek. Ceną rozliczenia portfela są kursy akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca. Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc. W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. Ceny są korygowane o wypłacone dywidendy. JIM