Cztery techniczne typy pod fundamentalną lupą

Czas na kolejną konfrontację ana­li­zy tech­nicz­nej z fun­da­men­tal­ną. W gro­nie naszych wy­brań­ców zna­la­zły się: Ca­la­tra­va, PKM Du­da, Gant De­ve­lop­ment oraz Ge­tin No­ble Bank

Szukamy spółek, których techniczny potencjał jest potwierdzony przez fundamenty. Celem takiej analizy jest znalezienie walorów, które mogą być atrakcyjne zarówno dla zwolenników śledzenia wykresów, jak i dla fanów sprawozdań finansowych.

Z naszego ostatniego zestawienia, które ukazało się pod koniec marca, wynikało, że warto się zastanowić nad inwestycją w Azoty Tarnów. Chemiczna spółka była rekomendowana przez analityków fundamentalnych z uwagi na atrakcyjną wycenę oraz możliwą poprawę wyników. Od strony technicznej natomiast sygnałem kupna miało być cofnięcie kursu w okolicę 33 zł. Początek kwietnia przyniósł korektę o zbliżonej skali, więc optymistyczny scenariusz nadal obowiązuje. Inaczej było z kolei w przypadku ABM Solid. Problemy spółki z płynnością finansową nie uzasadniały obiecującej sytuacji technicznej. Mimo to kurs wybił się pod koniec marca, osiągając w szczytowym momencie 4,5 zł. Euforia nie trwała długo (cena oscyluje teraz przy 2,9 zł), ale gwałtowna zwyżka pokazuje, że słaba kondycja finansowa firmy nie musi zniechęcać do zakupów, zwłaszcza przez krótkodystansowców.

Tym razem fundamenty naszych technicznych kandydatów prezentują się dość obiecująco, choć raporty analityków sugerują zachować ostrożny optymizm. Warto zatem przyjrzeć się poniższym propozycjom bliżej i dokładnie rozpatrzyć możliwości inwestycyjne.

Calatrava zarobi na Euro 2012

Fundusz venture capital odnotował w IV kwartale 2011 r. stratę netto w wysokości  2,9?mln zł. To efekt ogólnego pogorszenia giełdowej koniunktury pod koniec ubiegłego roku. Zarząd spółki liczy jednak, że rozpoczynający się właśnie kwartał będzie bardziej udany dzięki Euro 2012. Calatrava jako jedyna spółka ma prawo do tego, aby umieszczać znak mistrzostw m.in. na odświeżaczach zapachowych. Prawa obejmują całą Europę. Paweł Narkiewicz, prezes spółki, szacuje, że projekt powinien przynieść co najmniej 20 mln zł przychodów.

„Kupuj" dla Dudy

Analitycy DM AmerBrokers wydali na początku kwietnia rekomendację „kupuj" dla koncernu mięsnego. Cenę docelową ustalili na 1,01 zł, czyli 40?proc. powyżej aktualnego kursu. Zdaniem ekspertów spółka powinna utrzymać dodatnie tempo wzrostu przychodów, przy czym ostrożnie zakładają, że na poziomie skonsolidowanym wzrosną one w tym roku o około 10 proc. Podstawowym czynnikiem pozytywnie stymulującym ten wzrost jest rosnący poziom uboju, wyższy udział rozbioru półtusz oraz eksport – czytamy w raporcie. Eksperci podkreślają jednak, że na wyniki grupy w dalszym ciągu silnie wpływa trudna sytuacja rynkowa w zakresie dostępu i cen surowca.

Gant radzi sobie z długami

Ostatnio znacząco zmalało ryzyko, jeśli chodzi o zdolność dewelopera do uregulowania swojego zadłużenia (łącznie  191?mln zł w obligacjach i 230 mln zł kredytów na koniec 2011 r.). Wszystko dzięki częściowej spłacie zobowiązań w pierwszych miesiącach tego roku – skup obligacji za 44,6 mln zł oraz zwrot kredytów o wartości 105 mln zł. Eksperci z KBC Securities pozytywnie ocenili działania spółki, ale uważają, że optymistyczne doniesienia zostały już uwzględnione w cenie akcji.

Oprócz poprawy sytuacji finansowej, spółka pokazała też wzrost sprzedaży lokali w I kw. Gant sprzedał ich 251, czyli o 38?proc. więcej niż w analogicznym okresie 2011 r. Było to miłe zaskoczenie, ponieważ spodziewano się ograniczenia popytu w związku z możliwym spowolnieniem akcji kredytowej.

Getin Noble Bank stawia na bardziej rentowne kredyty

Z uwagi na spadek marż na kredytach hipotecznych bank ograniczył ich sprzedaż w I kw. Skoncentrował się natomiast na kredytach konsumenckich i kredytach dla małych i średnich przedsiębiorstw. Bank zamierza utrzymać taką tendencję w kolejnych kwartałach. Analitycy KBC Securities uważają, iż skoncentrowanie się na bardziej rentownych kredytach konsumenckich jest pozytywne, mimo że jest to produkt obarczony większym ryzykiem (wyższe marże powinny to ryzyko zrekompensować). Oprócz nowej strategii sprzedażowej, spółka zrobiła w ostatnim czasie kolejny krok w kierunku połączenia z Get Bankiem. Akcjonariusze wyrazili zgodę na fuzję podczas walnego zgromadzenia. Teraz czas na akceptację ze strony KNF.

[email protected]

Techniczni wybrańcy analityka „Parkietu" Kamila Jarosa

Getin Noble Bank

Wycena banku najgorsze ma już chyba za sobą. W trakcie kryzysu finansowego, gdy cała branża cierpiała, cena akcji spółki spadła z 18 zł do nieco ponad 1,6 zł (wartości skorygowane po uwzględnieniu zmian z marca 2009 r.).

W trakcie kolejnych trzech lat cena wzrosła o 8 zł. Ubiegłoroczne letnie załamanie było częścią ruchu rozpoczętego już w kwietniu. W grudniu 2011 r. cena zeszła na chwilę pod 3,4 zł. i od tej chwili się podnosi. Wydaje się, że istnieje możliwość skorzystania z tej fali zainteresowania bankiem. Pokonanie poziomu 5 zł umożliwi ruch w okolice 7 zł. Nie jest wykluczone, że wycena banku zawędruje dalej, ale to już będzie zależało od korekty, jaka pojawi się po tej oczekiwanej zwyżce. Obrona pozycji, gdyby takowa się pojawiła, powinna znajdować się w okolicy poziomu 4 zł.

Calatrava Capital

Akcje funduszu venture capital mają za sobą ciężki okres. Od wielu lat ich cena nie przekracza bariery 1 zł. Od końca fali załamania notowań wywołanej kryzysem finansowym wartość spółki w ślimaczym tempie, ale się podnosi. W tym czasie wzrosła z 14 gr do 72 gr. Obecnie po spadku, jaki miał miejsce w ubiegłym roku, cena spółki utrzymuje się pod poziomem 50 gr. Wykres ceny zaczyna jednak wyglądać obiecująco. Na tyle że można postawić tezę, iż jest szansa, by wkrótce miał rozpocząć się ruch wzrostowy, którego efektem będzie osiągnięcie przynajmniej pełnego złotego. Warunkiem jest pokonanie przez kurs poziomu ostatniego lokalnego szczytu na poziomie 53 gr. Poziom początkowego zlecenia obronnego powinien się znajdować tuż pod dołkiem z początku marca, czyli pod 38 gr. Podstawą do oczekiwania ruchu wzrostowego jest zbieg dwóch czynników. Pierwszym jest ubiegłoroczna fala zakupów, która nie została w pełni zanegowana, a którą można potraktować jako przejaw zainteresowania papierami funduszu. Drugim czynnikiem jest fakt zatrzymania ubiegłorocznego osłabienia nad poprzednim dołkiem oraz zbudowania szerokiej formacji, która może się okazać ewentualną bazą do wybicia.

Gant Development

Kurs akcji dewelopera broni się przed powrotem do trendu spadkowego. Ta obrona doprowadziła do tego, że krótko po ustanowieniu ubiegłorocznego minimum cena podskoczyła, wracając nad minimum z końca 2008 r. W tym roku wycena spółki zdołała już osiągnąć poziom 10 zł (w połowie marca). Skala odbicia nie jest imponująca w porównaniu z poprzedzającym go spadkiem, ale dzięki temu może być ona większa. Warunkiem powrotu optymizmu jest jednak pokonanie bariery 10 zł. Na razie trudno zakładać, że ewentualny wzrost odrobi całość strat długoterminowego trendu spadkowego, ale jest szansa na osiągnięcie poziomu 18 zł za akcję. Poziomem obrony dla takiego zagrania byłby dołek kreślonej obecnie korekty spadkowej. W tej chwili jest to okolica minimum ubiegłego tygodnia, czyli 7,51 zł.

PKM Duda

Koncern mięsny to kolejna spółka, która ma za sobą znaczącą przecenę. Wybuch kryzysu finansowego tylko przyspieszył trend, który pojawił się już pod koniec 2006 r. Z prawie 20 zł za akcję cena spadła do 45 gr. W ramach fazy postkryzysowego wzrostu udało się podnieść wycenę do poziomu 1,8 zł. Po dwuletniej konsolidacji w ubiegłym roku ponownie wykres ugiął się pod naporem podaży. Spadek zatrzymał się we wrześniu 2011 r. w okolicy 60 gr za akcję. Od tamtej pory mieliśmy dwie próby podniesienia wyceny spółki, które nie skończyły się pomyślnie. Nie udało się osiągnąć ważnego poziomu 1 zł. Od początku lutego wycena spółki słabnie i zbliża się do linii łączącej dwa ostatnie lokalne dołki. Linia ta stanowi potencjalne wsparcie, więc może zatrzymać trwającą przecenę. Gdyby w jej okolicy (dołek w zakresie 65–75 gr) pojawiła się formacja dołkowa, to można liczyć na wzrost ceny w ramach odbicia w trendzie spadkowym. Dojście do poziomu 1 zł znajduje się w zasięgu tego ruchu. Przy pomyślnych warunkach rynkowych jest możliwe osiągnięcie nawet poziomu 1,4 zł, ale lepiej przyjąć za realny wariant konserwatywny. Zlecenie obronne znajdować się powinno pod dołkiem z grudnia ubiegłego roku, czyli tuż pod poziomem 62 gr.