14 atrakcyjnych maluchów

Trwa hossa małych spółek na warszawskiej giełdzie. Czy warto wejść do pędzącego pociągu? Pięciu analityków wytypowało spółki, które powinny dać jeszcze zarobić

W końcu się sprawdziło. Zapowiadaną przez analityków hossę na małych spółkach widać gołym okiem. Indeks sWIG80 rośnie jak na drożdżach. Od początku roku WIG20 jest na małym minusie, tymczasem sWIG80 wzrósł w tym czasie o ponad 6 proc. Od lokalnego listopadowego dołka stopy zwrotu indeksów prezentują się odpowiednio: 10 proc. i 15 proc. na plusie. Maluchy ewidentnie odrabiają więc dystans do blue chips stracony we wcześniejszych miesiącach. Prognozy są optymistyczne. Na kogo warto postawić? Z takim pytaniem zwróciliśmy się do pięciu krajowych analityków. Otrzymaliśmy aż 14 propozycji.

Kandydaci do portfela

Po dwa wskazania analityków otrzymali Wawel oraz Benefit Systems. Słodka dla inwestorów powinna być przede wszystkim spółka produkująca słodycze. – Wawel od wielu lat regularnie poprawia wyniki dzięki rozpoznawalnej marce i nowoczesnemu zakładowi w Dobczycach. W 2013 r. dodatkowo będą mu sprzyjały niższe notowania kakao i stabilizacja cen cukru – mówi „Parkietowi" Adam Kaptur, analityk DM Millennium. W podobnym tonie wypowiada się Piotr Smoleń, prezes Turbine Asset Management.

– Spółka generująca dobre rezultaty z „zegarkową" regularnością, niska zmienność wyniku i przewidywalność mają odzwierciedlenie w wysokiej wycenie. Dopóki trwa trend, warto mieć ten walor w portfelu – dodaje.

Piotr Smoleń wśród kandydatów z potencjałem widzi też Benefit. – Spółka jest w dynamicznym trendzie wzrostowym, dlatego warto poczekać na większą korektę, aby zbudować pozycję. Benefit ma bardzo wysokie tempo wzrostu przychodów przy utrzymaniu atrakcyjnej marży. Spółka wprowadza również do oferty nowe produkty i jest jednym z liderów na GPW pod względem zwrotu na zainwestowanym kapitale (ROIC). Wysoka wycena odzwierciedla potencjał wzrostu wartości – mówi prezes Turbine Asset Management.

Na Benefit System zwraca też uwagę Dawid Błaszczyk, analityk KBC Securities.

– Benefit Systems chwilowo odpoczywa po sporych zwyżkach z końcówki 2012 r. Dobra progresja zysków (rok do roku), a także dobre perspektywy na obecny rok powodują, że warto zwrócić uwagę na tę spółkę zwłaszcza w momencie korekty na tych akcjach. Spółka oprócz sztandarowego produktu karty Multisport rozwija także inne produkty, które powinny się cieszyć popytem wśród klientów, co powinno się przełożyć na wyniki spółki. „Mocny" akcjonariat instytucjonalny spółki daje gwarancję, że w przypadku wzrostu cen akcji walory Benefitu także będą pięły się w górę – komentuje analityk KBC Securities.

Może być tylko lepiej

Dawid Błaszczyk poleca również: Ursus, MCI oraz deweloperów Gant i Polnord. Szczególnie ciekawie wygląda – jego zdaniem – spółka MCI, która od połowy listopada 2012 r. znajduje się w silnym trendzie wzrostowym. – Spółka z tzw. mocną dodatnią betą w stosunku do indeksów giełdowych. Zakładając, że rok 2013 będzie dobry na rynku akcji dobrze mieć walory MCI w portfelu. Obecna wycena zawiera duże dyskonto do wartości aktywów przypadających na k¬żdy papier (tzw. NAV wynosi 9 zł przy obecnej cenie rynkowej na poziomie około 6,8 zł). Spółka posiada spore środki finansowe, które zamierza przeznaczyć na zakupy spółek z branży e-commerce, która bardzo dobrze się rozwija w naszym regionie – argumentuje analityk KBC Securities.

W przypadku branży deweloperskiej, w myśl zasady „gorzej być nie może", analityk typuje do portfela akcje Ganta i Polnordu. – Co prawda sytuacja na rynku mieszkaniowym nadal jest i zapewne będzie w najbliższych miesiącach trudna. Jednak pod koniec roku możliwa jest lekka poprawa. Gant pozyskał dużego inwestora, dzięki któremu otrzymał finansowanie na rozpoczęcie nowych projektów. Także sytuacja w Polnordzie wydaje się dosyć stabilna, spółka także zapowiada nowe projekty na 2013 r. Wszystko, co najgorsze w deweloperce wydaje się już ujęte w cenach akcji i nawet w przypadku lekkiej poprawy możliwy jest spory wzrost na akcjach tych deweloperów. Warto zwrócić także uwagę na bardzo niskie wskaźniki C/WK – zauważa Dawid Błaszczyk.

Ostatnią firmą z sWIG80, którą wytypował analityk KBC Securities, jest Ursus. – Spółka dynamicznie się rozwija, ostatnie środki z emisji są przeznaczone na nowe linie produkcyjne. Poza rynkiem polskim spółka próbuje wyjść na inne rynki, zwłaszcza w naszym regionie Europy Wschodniej. Pomimo bardzo dobrego roku 2012 także rok 2013 zapowiada się pozytywnie i można się spodziewać wzrostu przychodów i zyskowności. Pomimo ostatnich zwyżek wydaje się relatywnie nisko wyceniana. Spółka ma wszelkie dane, aby zostać jedną z gwiazd sWIG80 w 2013 roku – kończy Dawid Błaszczyk.

Perełki w przemyśle

Jakub Szkopek z DI BRE twierdzi, że o ile produkcja przemysłowa negatywnie zaskakiwała w IV kwartale 2012 r., to nadal na parkiecie nie brakuje mniejszych spółek przemysłowych mających potencjał do wzrostu cen akcji. Z indeksu sWIG80 analityk typuje Mercor, który po restrukturyzacji w 2012 r. ma szansę na poprawę wyników w roku obecnym. – Spółka wywodzi się z Trójmiasta, gdzie wciąż w roku 2013 możemy liczyć na wzrost inwestycji na rynku kubaturowym. Dodatkowo w bieżącym roku Mercor może zaskoczyć sprzedażą części spółek zależnych, co wzmocniłoby jej pozycję bilansową – mówi analityk DI BRE.

Ze spółek produkcyjnych warto zwrócić również uwagę na ACE (Automotive Components Europe). – Modernizacja zakładu w Hiszpanii powinna poprawić rentowność spółki, dodatkowo istotny buy back powinien wspierać cenę akcji – mówi Zbigniew Porczyk, analityk DM BZ WBK.

Na jakie spółki jeszcze postawić? – Zetkama łączy atrakcyjny poziom wyceny (zarówno na poziomie P/E, jak i EV/EBITDA) z wysokim tempem wzrostu wyników, wypłatą dywidendy i skutecznością w przejęciach mniejszych podmiotów. Dodatkowo charakteryzuje się konserwatywnym podejściem do zadłużenia i wysokim ROIC. Jest w trakcie odbicia po korekcie w trendzie wzrostowym – mówi Piotr Smoleń, prezes Turbine Asset Management. – Z kolei Wielton w ostatnich kwartałach znacząco poprawił wyniki, co widoczne jest również w kursie. Zakładając, że w tym roku polska gospodarka dostanie „lekkiej zadyszki", wyniki spółki po lekkim spowolnieniu powinny w dalszym ciągu się poprawiać – dodaje.

Różnorodny wybór

Zbigniew Porczyk prognozuje również wzrost kursów Grajewa i Comarchu. – Grajewo jest po sprzedaży aktywów rosyjskich. Warto również zwrócić uwagę na to, że spółka jest bardzo dobrze poukładana i przeprowadzi istotne inwestycje oszczędnościowe – mówi analityk DM BZ WBK. – W przypadku Comarchu, spółka posiada stabilny tzw. back-log oraz interesujące produkty,?które mogą sprawić, że spółka jako jedna z pierwszych odczuje ożywienie na rynku IT – dodaje.

Z kolei Adam Kaptur typuje do zwyżek Vistulę. – W 2012 r. spółka pozyskała dzięki emisji akcji środki na restrukturyzację,?w III kwartale wyniki były?już lepsze, co pozwala oczekiwać lepszych rezultatów również w najważniejszym IV kwartale.

Ostatnią polecaną przez analityków spółką jest Impel.

– Atrakcyjnie wyceniona (patrząc przez pryzmat EV/EBITDA) tzw. value stock, z umiarkowanymi zwyżkami wyników finansowych, której kurs przebił ostatnio opór techniczny – ocenia Piotr Smoleń.

[email protected]

Indeks kroczy w górę po nakreślonej przez nas ścieżce

Cechą charakterystyczną praktycznie wszystkich wielkich rynków byka na GPW było to, że kursy małych spółek rosły w tempie znacznie szybszym i w sposób bardziej systematyczny niż kursy blue chips. Wygląda na to, że i tym razem mamy do czynienia z takim właśnie zjawiskiem. Szanse na utrzymanie się korzystnej koniunktury będą zależne od tego, czy nadejdzie wyczekiwane ożywienie gospodarcze. Na razie całkiem nieźle sprawdza się nasza prognoza sprzed dwóch tygodni. Pisaliśmy wówczas, że po sforsowaniu szczytów z wiosny 2012 r. sWIG80 otworzył sobie drogę do hossy. Na razie indeks rośnie w tempie niemal idealnie zgodnym z nakreśloną przez nas hipotetyczną ścieżką, którą stworzyliśmy na podstawie poprzednich trendów zwyżkowych. T.H.