Rynkowa korekta uderzyła rykoszetem w portfel „Parkietu”

Lutowe zestawienie portfela przyniosło stratę 3,9 proc. Na słaby wynik złożyły się dwa czynniki – trwająca od początku roku korekta na szerokim rynku oraz silna wyprzedaż akcji Telekomunikacji Polskiej.

Po styczniowym sukcesie portfela „Parkietu", który zyskał wówczas 1,3 proc., zostawiając w tyle szeroki rynek, przyszedł czas na gorzką lekcję pokory. Lutowe zestawienie złożone z jedenastu spółek wskazanych przez dwunastu ekspertów (dwóch typowało Eurocash) przyniosło łączną stratę 3,9 proc. WIG, borykający się z trwającą od początku roku korektą, też zaliczył spadek, ale o ponad 2 pkt procentowe mniejszy. Portfelowi zaszkodziły słabe nastroje inwestorów znad Wisły, a jakby tego było mało, wśród jedenastu spółek znalazła się również Telekomunikacja Polska, którą śmiało można uznać za największe rozczarowanie minionego miesiąca (patrz wykres na str. 3).

Niska skuteczność

Przyczyny słabego wyniku widać w statystykach. Z jedenastu wytypowanych spółek aż osiem przyniosło stratę. Jej średnia wartość to aż 8,3 proc. Rezultat ten pogarsza oczywiście Telekomunikacja Polska ze spadkiem kursu rzędu 32,1 proc. Gdyby spółki tej nie było w lutowym zestawieniu, ostateczny wynik portfela wyniósłby tylko – 1,2 proc. i byłby nawet nieznacznie lepszy od rezultatu indeksu WIG (-1,4 proc.).

Inwestowanie nie polega jednak na gdybaniu. Lutowe, niemiłe doświadczenie trzeba potraktować jako lekcję. Gwałtowne straty są wpisane w giełdowe realia i nawet sztywno ustalone zasady zamykania pozycji mogą czasem się okazać nieskuteczne.

Aby nie popadać w przesadny pesymizm, warto zauważyć pozytywne akcenty minionego miesiąca. Jednym z nich jest wysoka forma najlepszych typerów ubiegłego roku. Eurocash wskazany przez Krzysztofa Borowskiego z katedry bankowości SGH?zarobił 6,2 proc., a Arteria wskazana przez Wojciecha Woźniaka z Domu Maklerskiego Millennium 2,3 proc. Przypomnijmy tylko, że obaj eksperci uzyskali w ubiegłym roku ponad 50 proc. stopy zwrotu ze spółek typowanych do naszego portfela.

Gramy dalej

Słaby lutowy wynik nie zraził analityków. Wręcz przeciwnie, dodatkowo motywuje ich do typowania kolejnych spółek ze wzrostowym potencjałem. W marcowym zestawieniu udział wzięło jedenastu ekspertów. Każdy typ otrzymuje więc wagę 9,1 proc. Punktem odniesienia dla nowego zestawienia będzie zamknięcie środowej sesji (27.02.2013 r.).

W nowym zestawieniu wyraźną przewagę mają reprezentanci indeksu mWIG40. Z jedenastu typów aż pięć to średniaki. Wśród nich dwukrotnie został wskazany Eurocash. Co ciekawe, przedstawiciel branży sprzedaży detalicznej został po raz drugi z rzędu wskazany przez tych samych ekspertów – Krzysztofa Borowskiego i Agatę Filipowicz-Rybicką (BM?BPH). Analitycy uważają, że trwający trend wzrostowy wciąż się umacnia i potencjał do zarobków nie został jeszcze wyczerpany. Wczoraj akcje Eurocashu wyceniane były na 53,6 proc., a analitycy prognozują zwyżki w okolicę 60 zł.

W jutrzejszym „Parkiecie" pojawi się podsumowanie pierwszego miesiąca naszego portfela fundamentalnego. Będzie to więc dobra okazja, by porównać pierwszy etap rywalizacji między technicznym i fundamentalnym podejściem do inwestowania. Na lutym rywalizacja się jednak nie kończy. Eksperci od fundamentów już stworzyli nowy portfel na marzec.

Wynik najgorszy od maja 2012 roku

Lutowe zestawienie Portfela „Parkietu" okazało się najgorszym spośród dotychczasowych dziesięciu. W maju ubiegłego roku nasz portfel stracił wprawdzie 4,2 proc., ale był wówczas o 2 pkt procentowe lepszy od szerokiego rynku. Teraz skończyliśmy 3,9 proc. pod kreską i ponad 2 pkt procentowe niżej od indeksu WIG.

Rozkład stóp zwrotu pokazuje, że portfel „odpłynął" najmocniej 12 lutego, kiedy akcje Telekomunikacji Polskiej zostały przecenione o prawie 30 proc. W najgorszym momencie traciliśmy aż 5,8 proc. Odrobienie części strat w końcówce miesiąca to zasługa Eurocashu. Spółka specjalizująca się w sprzedaży detalicznej miała 16- proc. udział w lutowym portfelu, ponieważ została wskazana przez dwóch ekspertów – Agatę Filipowicz-Rybicką z Biura Maklerskiego?BPH?oraz Krzysztofa Borowskiego z katedry bankowości SGH. W ubiegłym tygodniu kurs akcji Eurocashu ruszył na północ, realizując pozytywne scenariusze analityków, co pomogło portfelowi zniwelować stratę do poziomu 3,9 proc.

TP SA technicznym rozczarowaniem miesiąca

Nie sprawdziły się niestety przewidywania Mariusza Truchana, który do lutowego portfela „Parkietu" wytypował Telekomunikację Polską. Analityk oczekiwał, że uformowana na wykresie formacja spodka sprowokuje akumulację akcji i wybicie kursu w kierunku 14,4 zł. Niestety 12 lutego, po zapowiedzi obniżenia dywidendy z zysku za 2012 r. o 50 proc., kurs akcji spadł o prawie 30 proc. Na domiar złego feralna sesja rozpoczęła się potężną luką, przez co niemożliwe było zamknięcie pozycji zleceniem stop loss (patrz wykres poniżej). Chcąc zbliżyć się do realiów, uznaliśmy, że sprzedaż powinna nastąpić po kursie otwarcia sesji z 12 lutego, czyli po 8,11 zł. Nasza strata na TP SA wyniosła więc 32 proc., zamiast dopuszczalnej 4,2 proc.

Doświadczenie z telekomunikacyjną spółką pokazuje, że czasem fundamenty biorą górę nad techniką. Reakcja rynku na komunikat o dywidendzie była tak gwałtowna, że nie uchroniliśmy się przed stratą nawet przy sztywno ustalonej strategii zamykania pozycji.

11 analityków technicznych typuje spółki na marzec

Przemysław Smoliński, analityk DM PKO BP

Gino Rossi

Kurs akcji od kilku dni zwyżkuje po odbiciu się od dolnego ograniczenia średnioterminowego kanału wzrostowego. Przełamanie w środę ostatniego lokalnego maksimum na poziomie 1,45 zł należy interpretować jako sygnał powrotu trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu można szacować na 1,64 zł, gdzie zrealizujemy połowę zysku, zarazem przesuwając zlecenie zabezpieczające stop z obecnego 1,4 zł na 1,45 zł (na koniec sesji). Choć drugą połowę pozycji zamierzamy zamknąć na poziomie 1,75 zł, to jednak zwyżki mogą sięgnąć okolic 2 zł i wyżej.

STOP: 1,4 zł

CEL: 1,75 zł

Poprzedni typ: ekspert nie brał udziału w poprzednim zestawieniu.

Krzysztof Ojczyk, analityk Noble Securities

GTC

Lutowa część trwającej od początku roku korekty przebiegła w formie opadającego rozszerzającego się klina. Celem mającego właśnie miejsce wybicia górą jest wierzchołek formacji, czyli poziom 8,88 zł. Ten potencjalny ruch wiązałby się z takimi dodatkowymi pozytywami, jak powrót ponad przełamaną niedawno 9-miesięczną linię trendu wzrostowego, co potwierdziłoby możliwość zakończenia korekty i otworzyło drogę do grudniowego szczytu. Z powodu nie najlepszej ogólnej oceny rynku, dla określenia take profit pozostanę jednak przy wspomnianym celu 8,88 zł. Stop loss oparty jest na górnym ograniczeniu opuszczonego klina i wynosi 7,99 zł.

STOP: 7,99 zł

CEL: 8,88 zł

Poprzedni typ: Kęty

Kupno: 143,8 zł

Sprzedaż: 139,7 zł (stop loss).

Katarzyna Płaczek, analityczka DM?IDMSA

Getin Holding

Konsolidacja między poziomami 2,5–2,86 zł przedłużyła się o kolejny miesiąc, ale akcje Getinu zdają się w końcu dojrzewać do wybicia. Pokonanie 2,86 zł powinno zaktywizować popyt, który w dalszym ciągu powinien czerpać siły z odwróconej głowy z ramionami, gdyż formacja ta pozostaje w mocy. Potencjał zwyżek także pozostaje bez zmian – po wybiciu zaś w górę z konsolidacji będzie można oczekiwać przyspieszenia i dość szybkiej aprecjacji w okolice 3,24 zł. W średnim terminie jednak byki powinny zrealizować zasięg odwróconej głowy z ramionami, tj. 3,66 zł. Stop loss – 2,6 zł, ale wraz z pokonaniem 3,2 zł, należy go podnieść do tego poziomu (3,2 zł). Docelowy take profit – 3,6 zł.

STOP: 2,6 zł

CEL: 3,6 zł

Poprzedni typ: Getin Holding

Kupno: 2,7 zł

Sprzedaż: 2,83 zł (w portfelu do końca lutego).

Krzysztof Borowski, Katedra Bankowości SGH

Eurocash

Cena akcji pokonała lokalny opór na poziomie 53 zł, generując tym samym wskazanie kupna i sygnalizując kolejną falę wzrostową. Cena porusza się przy górnej wstędze Bollingera, co jest potwierdzeniem fali wzrostowej, podobnie jak zakręcająca w górę średnia ruchoma. Na wskaźnikach analizy technicznej dominują sygnały kupna (MACD, Stochastic, RSI i ROC). Kolejny zasięg zwyżki wynikający ze zniesienia Fibonacciego dla fali spadkowej styczeń – sierpień 2011 r. to 63 zł, a dla krótkoterminowej korekty spadkowej czerwiec – sierpień 2012 r. to 59 i 73 zł. Ten ostatni poziom otrzymujemy także dla ruchu mierzonego fali wzrostowej sierpień 2011 r. – czerwiec 2012 r. i korekty czerwiec – sierpień 2012 r. Take profit ustawiamy 10 proc. powyżej środowego zamknięcia – 59,56 zł. Stop loss to poziom 47,2 zł.

STOP: 47,2 zł

CEL: 59,56 zł

Poprzedni typ: Eurocash

Kupno: 51 zł

Sprzedaż: 54,15 zł (w portfelu do końca lutego).

Piotr Kaźmierkiewicz, analityk CDM Pekao

Colian

Z jednej strony kurs akcji poradził sobie z linią trendu spadkowego, z drugiej zaś notowania pozostają w obrębie miesięcznej konsolidacji, a jej górne ograniczenie (2,13 zł) wielokrotnie powstrzymywało kurs przed dalszą aprecjacją. Warto jednak zwrócić uwagę na fakt, że za każdym razem podaż nie potrafiła sprowadzić notowań poniżej linii trendu wzrostowego, a dalsze utrzymywanie takiego układu sił będzie z dnia na dzień zawężać obszar zmienności. Sesja z 27.02 doprowadziła również do wyjścia ponad 200-sesyjną średnią, która dodatkowo będzie wsparciem dla kupujących. To wszystko pozwala w najbliższych dniach oczekiwać opuszczenia górą wspomnianej konsolidacji i rozpoczęcia fali wzrostowej, której zasięg powinien dotrzeć do poziomu grudniowych maksimów. Stop loss to 1,79 zł, a take profit 2,31 zł

STOP: 1,79 zł

CEL: 2,31 zł

Poprzedni typ: Sadovaya

Kupno: 1,82 zł

Sprzedaż: 1,71 zł (stop loss).

Paweł Szczepanik, analityk KBC Securities

KOV

Trend dzienny oraz tygodniowy na akcjach KOV jest wzrostowy. Na wykresie dziennym kurs przebywa w kanale wzrostowym z górnym ograniczeniem na 1,52 zł oraz z dolnym na 1,38 zł. Na wykresie tygodniowym możliwe dojście nawet do 1,7 zł, co wynika z projekcji wynikającej ze wstępnego kanału zwyżkującego. Jednocześnie mamy bardzo logicznie umieszczone sygnały odwrócenia. Dla wykresu dziennego jest to poziom 1,37 zł oraz dla tygodniowego 1,35 zł. Dołączmy do tego dolne ograniczenie kanału na 1,38 zł oraz średnie tygodniowe na 1,33 zł, a otrzymamy niesamowicie skupioną wiązkę tworzącą wsparcie w strefie 1,32–1,38 zł. Reasumując: kupno KOV po 1,44 zł ze stop loss na koniec tygodnia na 1,35 zł. Zasięg minimalny ruchu to 1,52 zł, a docelowy to 1,7 zł. Na koniec miesiąca standardowo zamkniemy pozycję.

STOP: 1,35 zł

CEL: 1,7 zł

Poprzedni typ: PZU

Kupno: 412,8 zł

Sprzedaż: 401,65 zł (stop loss).

Agata Filipowicz-Rybicka, analityczka BM?BPH

Eurocash

Spółka w minionym miesiącu utrzymała trend wzrostowy, co zostało potwierdzone przez wzrastający ADX, który obecnie osiągnął wartość 35 pkt. Umacniający się trend daje potencjał dalszej zwyżki, która może wynieść kurs w okolice górnego ograniczenia długoterminowego kanału wzrostowego, stąd decyzja o pozostawieniu spółki w portfelu. Dodatkowo, po zaliczeniu niewielkiej korekty w lutym kurs nie cofnął się poniżej ostatniego dołka, a szybki kontratak kupujących w ostatnich dniach ponownie wyniósł walor na nowe maksima, pokonując opór na 53 zł. Sygnałem zakończenia pozytywnej tendencji będzie dopiero wyjście z kanału i przełamanie okolic 44 zł. Teoretyczny, techniczny stop loss: 47,9 zł (ostatni dołek), take profit: 60 zł.

STOP: 47,9 zł

CEL: 60 zł

Poprzedni typ: Eurocash

Kupno: 51 zł

Sprzedaż: 54,15 zł (w portfelu do końca lutego).

Wojciech Woźniak, analityk DM Millennium

Otmuchów

Dynamiczna korekta ostatnich zwyżek została zatrzymana na poziomie 50-proc. zniesienia Fibonacciego (12,16 zł). W tym miejscu znajduje się też wsparcie, które w styczniu na kilka sesji wyhamowało zwyżki kursu. Na świecach obserwujemy rzadko spotykaną formację wzrostowego porzuconego dziecka. Świeca z 26 lutego otworzyła się poniżej zamknięcia poprzedniej, a jej długi dolny cień oraz zerowy korpus świadczą o wyczerpaniu sił podażowych, co potwierdza następna długa biała świeca. Środkowa świeca formacji to ważka doji, która sama w sobie również zwiastuje odwrócenie trendu. Według teorii równości fal zwyżkowych take profit należy ustawić na poziomie 16,7 zł, natomiast stop loss poniżej wspomnianego wsparcia – 12 zł.

STOP: 12 zł

CEL: 16,7 zł

Poprzedni typ: Arteria

Kupno: 12,42 zł

Sprzedaż: 12,7 zł (w portfelu do końca lutego).

Piotr Neidek, analityk DI?BRE?Banku

Swissmed

Styczniowa akumulacja nie spotkała się w lutym z dystrybucją i chociaż kurs w ostatnim miesiącu mocno się skorygował, to jednak nie było widać ucieczki z akcjonariatu – taki wniosek płynie z analizy wolumenu. Na wykresie obok tygodniowych pozytywnych dywergencji można zauważyć układ na kształt spodka czy też odwróconej głowy z ramionami (oG&R), a skoro został przerwany długoterminowy trend spadkowy, a w styczniu został wygenerowany historycznie duży wolumen, to należy wnioskować, że dno zostało już ubite. Predykcja w przypadku oczekiwanego pozytywnego wybicia z oG&R to strefa 1,2 zł (take profit), stop zaś 0,5 zł (w cenach zamknięcia).

STOP: 0,5 zł

CEL: 1,2 zł

Poprzedni typ: Getin Noble

Kupno: 2,02 zł

Sprzedaż: 1,84 zł (w portfelu do końca lutego).

Michał Krajczewski,analityk DM?Raiffeisen Banku

Mennica

Kurs akcji przebywał w 2012 r. w silnym trendzie wzrostowym. W ostatnich kilku miesiącach doszło do korekty tej zwyżki, która została zatrzymana powyżej bariery 20 zł tworzonej przez szczyt z połowy września oraz dołek z połowy listopada ubiegłego roku. Obecnie kurs przeszedł do wąskiej konsolidacji ponad wspomnianym wsparciem, co może tworzyć dobrą okazję do zajęcia długiej pozycji. W opisanym przypadku zlecenie stop loss można ustawić na poziomie 19,9 zł, tuż poniżej wsparcia. Celem wybicia jest natomiast ubiegłoroczne maksimum na 24 zł. Układ ten przy obecnej cenie na poziomie 21 zł daje korzystny stosunek zysku do ryzyka na poziomie 3:1.

STOP: 19,9 zł

CEL: 24 zł

Poprzedni typ: Wawel

Kupno: 816 zł

Sprzedaż: 799 zł (stop loss),

Tomasz Jerzyk, analityk DM BZ WBK

Midas

Kurs akcji przedstawiciela branży telekomunikacyjnej znajduje się w średnioterminowym trendzie wzrostowym, a w ostatnich tygodniach przebity został opór na poziomie 0,77 zł, który wcześniej blokował inicjatywy strony popytowej. Kupowałbym po kursie 0,85 zł w oczekiwaniu na wzrost do 1,25 zł. Zlecenie stop loss ustawiłbym natomiast na pułapie 0,76 zł.

STOP: 0,76 zł

CEL: 1,25 zł

Poprzedni typ: Polimex-Mostostal

Kupno: 0,56 zł

Sprzedaż: 0,54 zł (stop loss).