#WykresDnia: Przejściowa inflacja?

Oczekiwania inflacyjne zawarte w stopach progu rentowności TIPS (Skarbowe papiery wartościowe chronione przed inflacją) sugerują, że rynek postrzega obecną inflację jako przejściową.

Publikacja: 10.06.2021 12:28

#WykresDnia: Przejściowa inflacja?

Foto: AdobeStock

twitter.com

W miarę jak tuzy świata inwestycyjnego przepychają się, aby ostrzec przed długo nieobecną inflacją, rynki finansowe wydają się coraz spokojniejsze w obliczu zagrożeń związanych z rozwojem nowej sytuacji.

W czwartek Stany Zjednoczone prawdopodobnie odnotują najwyższą stopę inflacji cen konsumpcyjnych od 13 lat – niewiele więcej niż 5 proc. – i najszybszy spadek od 1993 roku, jeśli ceny żywności i energii zostaną obniżone – pisze Reuters.

Jednak rynki obligacji i akcji były prężne od tygodni – wydaje się, że nie ma nic przeciwko temu, że Rezerwa Federalna sygnalizuje, że jest to tymczasowe i być może nawet oznacza szczyt zniekształconych „efektów bazy" mierzonych w stosunku do spadków cen, jakie przyniosła pandemia rok temu. Ostatnie 12 miesięcy zakłóceń związanych z COVID doprowadziło do wąskich gardeł w dostawach i zakłóceń na rynku pracy, które mogą utrzymywać się nieco dłużej, ale decydenci uważają, że one również ustąpią.

Nawiązując do mantry głównych banków centralnych, Bank Światowy poinformował we wtorek, że 1-proc. wzrost prognozy światowej inflacji na ten rok nie będzie uzasadniał zmiany polityki, dopóki oczekiwania inflacyjne pozostaną tajemnicą. A ich miary rynkowe w USA, choć najwyższe od lat, cofają się od tygodni – są znacznie poniżej szczytów sprzed miesiąca.

Rozgrzane do czerwoności rynki towarowe, zarówno dotknięte, jak i napędzające wiele z tych efektów bazowych i wąskich gardeł, również wykazują oznaki wzrostu – lub przynajmniej wstrzymywania.

Co więcej, analitycy twierdzą, że roczne stopy wzrostu podaży pieniądza, dodruk banku centralnego i wydatki fiskalne wspierające zamknięte gospodarki już szybko spadają – kolejny argument za tym, że już mijamy szczyt inflacji.

Jednak nawet jeśli to prawda, rynki wydają się imponująco zen pośród alarmów wywołanych trwalszym końcem dziesięcioleci strukturalnie niskiej inflacji – ze względu na wszystko, od zmieniającej się demografii, cofania się globalizacji, przesuwania mandatów banków centralnych, a nawet pozbywania się węgla w celu walki z zmianami klimatu. To wiele przekonujących argumentów inflacyjnych, które trzeba stawić czoła – komplikując układankę i stawiając pytanie, czy wezwania do „Wielkiej Reflacji", „Nowego Nominalnego" lub „Ryczących Lat Dwudziestych" są już wycenionym konsensusem. Tymczasem ekonomiści Deutsche Banku powiedzieli w tym tygodniu, że ich główny scenariusz zakłada, że ??odrodzenie inflacji będzie tymczasowe i łagodne. Ale w nowym komunikacie napisali, że czują się zmuszeni ostrzec, że ich prognozy są błędne.

- Jesteśmy świadkami najważniejszej zmiany w globalnej polityce makro od czasu osi Reagana/Volckera 40 lat temu" – napisali David Folkerts-Landau, Peter Hooper i Jim Reid dodając, że nowy cel uśredniania inflacji przez Fed sprawi, że będzie on zbyt wolno działać w razie potrzeby, co prowadzi do późniejszego i mocniejszego zaostrzenia i głębszej recesji z kłopotliwym zadłużeniem. - To przerażająca myśl, że tak jak inflacja jest deprecjonowana, polityka fiskalna i monetarna jest koordynowana w sposób, jakiego świat nigdy nie widział – stwierdzili. Biorąc pod uwagę skalę zadłużenia nagromadzonego podczas pandemii, „zaniedbywanie inflacji sprawia, że ??światowe gospodarki siedzą na bombie zegarowej."

Z kolei Pascal Blanque, dyrektor ds. inwestycji w największej firmie zarządzającej aktywami w Europie, Amundi, powtórzył w zeszłym tygodniu swoje główne przekonanie, że wracamy do lat 70. pod względem szoków podażowych, które zasiały mieszankę inflacji i zakłóceń wzrostu oraz znacznie większej zmienności stóp procentowych. Jednym z powodów, dla których tak twierdził, jest publiczne i polityczne pragnienie wyższej inflacji. zadłużeniem.

Analizy rynkowe
Czterocyfrowe stopy zwrotu z akcji. Oto giełdowi prymusi
Analizy rynkowe
Polski rynek ma sporo do nadrobienia, ale wciąż nie wiadomo, czy kupować
Analizy rynkowe
Niełatwa walka spółek o wyższe marże
Analizy rynkowe
Techniczna spółka dnia. PKO BP mocno pobujało, ale widoki na północ
Materiał Promocyjny
Jak wygląda auto elektryczne
Analizy rynkowe
Rynki akcji na rozdrożu przed pierwszą obniżką stóp w USA
Analizy rynkowe
Tydzień na rynkach: Kampania prezydencka na razie bez echa