Turcja zastąpiła Meksyk w handlu carry trade

Spadek peso meksykańskiego o 10 proc. w ciągu ostatniego tygodnia przypomina, jak ryzykowne są transakcje carry. Najpopularniejszy obecnie cel carry trade to Turcja.

parkiet.com

Carry trade – strategia inwestycyjna polegająca na pozyskiwaniu finansowania w walucie o niskiej stopie procentowej i lokowaniu tak uzyskanych środków pieniężnych w instrumentach finansowych o wyższej rentowności nominowanych w innej walucie.

Gwałtowny spadek waluty Meksyku po miażdżącym wyniku wyborów wstrząsnął w tym tygodniu rynkami walutowymi aż do Węgier i Turcji, pozostawiając inwestorów z pytaniem, czy wycofywanie się z niezwykle popularnych „transakcji carry” będzie kontynuowane.

Handel carry polega na tym, że inwestorzy zaciągają pożyczki w walutach o niskim oprocentowaniu, takich jak jen japoński lub frank szwajcarski, i kupują waluty o wyższej stopie zwrotu, takie jak peso meksykańskie lub, ostatnio, dolar amerykański. Popularność wzrosła wraz z rozbieżnością stóp procentowych na całym świecie i utrzymującą się na niskim poziomie zmiennością rynku.

Peso na cenzurowanym

Jednak dramatyczny spadek peso w stosunku do jena w minionym tygodniu – w poniedziałek spadł on o 4,4 proc., co stanowi największy dzienny spadek od czasu kryzysu związanego z Covid-19 – jest oznaką, że inwestorzy szybko wycofują się z niektórych swoich ulubionych i najbardziej lukratywnych transakcji.

W środę nadal występowały niewielkie wahania, a jen gwałtownie spadł w stosunku do dolara, pozostawiając inwestorów z dylematem, czy stare podejście jest nadal wykonalne

– Ogólny wzrost zmienności kursów walut na rynkach wschodzących… spowodował zmniejszenie dźwigni finansowej w transporcie na całym świecie – powiedział Chris Turner, szef rynków globalnych w pożyczkodawcy ING. – Dokąd stąd pójdziemy?

Wiadomość, że Claudia Sheinbaum ma zwyciężyć w wyborach prezydenckich w Meksyku, spowodowała spadek peso, a rynki przestraszyły się możliwymi reformami konstytucyjnymi i wpływem na stosunki handlowe USA.

W czwartek peso meksykańskie gwałtownie straciło na wartości w stosunku do dolara amerykańskiego po uwagach Ignacio Miera, przewodniczącego Moreny w Kongresie Meksykańskim. Mier skomentował, że we wrześniu zostaną poddane dyskusji i głosowaniu reformy przedstawione przez prezydenta Andresa Manuela Lopeza Obradora (AMLO) w lutym ubiegłego roku. W rezultacie inwestorzy ukarali meksykańską walutę, a kurs USD/MXN wzrósł do nowego dwudniowego maksimum na poziomie 18,00. Wcześniej meksykański minister finansów Rogelio Ramirez de la O złagodził spadek peso, zapewniając inwestorów, że nadchodzący rząd będzie przestrzegał dyscypliny fiskalnej i będzie szanował autonomię Banku Meksyku (Banxico)

Rupia indyjska również straciła na wartości we wtorek, gdy stało się jasne, że przyjazny biznesowi premier Narendra Modi straci większość.

Bliźniacze spadki spowodowały gwałtowne wahania na rynkach wschodzących, osłabiając inne ulubione waluty, takie jak węgierski forint i lira turecka. Niskodochodowe „waluty finansowania”, takie jak jen i peso, zyskały na wartości, podczas gdy euro i dolar odbijały się falami.

Ryzyko, ale i zysk

Podczas gdy zmienność związana z wyborami uderzyła w randa południowoafrykańskiego, peso meksykańskie i rupię indyjską, inwestorzy detaliczni w Japonii trzymają się transakcji typu carry trade, które pozwalają im uchwycić zarówno zmiany kursów wymiany, jak i wyższe zyski dostępne w walutach obcych. Nic dziwnego, że od początku 2023 r. strategia przyniosła zwrot w wysokości 58 proc. dzięki zakładom na peso, nawet jeśli transakcje byłyby obarczone ryzykiem strat w przypadku umocnienia się jena lub wzrostu kosztów pożyczek w Japonii.

Nawet gdy rynki wschodzące gwałtownie się odnotowały, stosunek pozycji długich na peso meksykańskim do jena na dzień 4 czerwca wyniósł 96 proc., co oznacza spadek o zaledwie 1 punkt procentowy w porównaniu z poprzednim tygodniem, wynika z danych firmy zajmującej się handlem marżą walutową Gaitame.com. Dane z giełdowego rynku marży forex Click 365, giełdowej giełdy Tokyo Financial Exchange, pokazują podobny odczyt

Zmienność stanowi duże zagrożenie dla transakcji typu carry trade. Wzrost kursu waluty, w której inwestorzy zaciągają pożyczki, lub spadek waluty, w której inwestują, może zniszczyć zyski wynikające z różnic w rentownościach.