Dystrybutorzy IT pod lupą. Kto faworytem?

Odwołanie prognoz przez Actiona zrodziło pytanie o kondycję branży. AB i ABC Data nie podzielają pesymistycznych wizji swojego konkurenta.

W ciągu najbliższych czterech lat rynek dystrybucji IT będzie rósł maksymalnie o 5 proc. w skali roku. Unijne fundusze oraz wzrost konsumpcji będą pomagać branży. To jednak nie znaczy, że wszyscy jej giełdowi reprezentanci są ciekawymi celami inwestycyjnymi na najbliższe miesiące. Wyraźnym faworytem analityków jest AB. Atutem ABC Daty pozostaje atrakcyjna dywidenda. Natomiast Action mocno podpadł rynkowi i trudno mu będzie odzyskać zaufanie.

Action: będzie gorzej?

Spółka dwukrotnie obniżała prognozę na 2015 r. Ostatnia zakładała wypracowanie 5,3 mld zł przychodów i 40,1 mln zł zysku netto. W piątek wieczorem została odwołana. Efekt? Ponad 9-proc. spadek kursu na poniedziałkowej sesji. Po południu za jedną akcję płacono niespełna 21 zł.

Odwołanie prognoz zarząd tłumaczy „następstwem nieprzewidzianych zdarzeń w otoczeniu rynkowym". Dalej podaje, że chodzi o spadek marż na przetargach, w których Action składał oferty w połowie roku, a realizował je pod koniec 2015. Skarży się też na walkę cenową i konieczność przesunięcia sprzedaży do segmentu z niższymi marżami. – Potencjał wyników Actiona stanął pod dużym znakiem zapytania, 2016 r. może się okazać jeszcze gorszy niż 2015 r. – uważa jeden z analityków. Nasi rozmówcy sądzą, że gorzej, niż zapowiadał zarząd, radzi sobie niemiecka spółka Action Europe, która miała rozwijać biznes w Niemczech. Zastanawiają się również, czy wszystkie kontrakty realizowane przez grupę przynoszą zyski.

AB: udziały rynkowe rosną

W ostatnich tygodniach kurs Actiona spadał, co może wskazywać na fakt, że rynek i tak nie wierzył w realizację prognozy. Natomiast solidny wzrost notuje grupa AB, która od początku tego roku zwiększyła kapitalizację o 11 proc.

– Sektor nie jest obecnie atrakcyjny z inwestycyjnego punktu widzenia, a relatywnie najlepiej ze wszystkich spółek prezentuje się AB – uważa Trigon DM. Mimo ostatniego wzrostu ceny docelowe dla AB nadal są powyżej aktualnego kursu. W spółkę wierzą m.in. DM PKO BP oraz Millennium DM. Ich zdaniem AB wykazuje największą odporność wyników wśród krajowych dystrybutorów na zawirowania rynkowe.

Potwierdzeniem tego były opublikowane kilka dni temu wyniki za IV kwartał 2015 r. (czyli za II kwartał roku obrotowego 2015/2016). Spółka umocniła się na pozycji lidera rynku w regionie Europy Środkowo-Wschodniej, w tym w Polsce. Zasygnalizowała jednocześnie, że program Rodzina 500+ pozytywnie wpłynie na jej wyniki. Jej przekonana, że poradzi sobie z ewentualną zwyżką popytu. Od kilku miesięcy działa nowe centrum dystrybucyjne w Magnicach, a operacje logistyczne z dotychczasowego będą wygaszone do końca kwietnia. Jeszcze nie wiadomo, co się z nim stanie.

AB podtrzymuje politykę dywidendową. Zdaniem analityków może zaoferować stopę rzędu 2–3 proc.

ABC Data: ważna dywersyfikacja

Czynnikami ryzyka dla dystrybutorów IT pozostaje m.in. kurs walutowy oraz podatek od sieci handlowych i jego potencjalnie negatywny wpływ na cały sektor – wymienia DM PKO BP. Nie bez znaczenia jest również odwrócony VAT, który zaczął obowiązywać w lipcu 2015 r. Uderzył m.in. w wyniki ABC Daty. Jej zarząd – podobnie jak AB – na rynek patrzy z większym optymizmem niż Action.

– Wraz z nowoczesnymi rozwiązaniami technologicznymi rośnie zainteresowanie klientów usługami outsourcingu. Dlatego też trzeba aktywnie wchodzić w nowe segmenty – mówi Ilona Weiss, szefowa ABC Daty. Dodaje, że kluczowa jest również dywersyfikacja regionalna. – ABC Data działa na ośmiu rynkach europejskich na różnym etapie rozwoju, co daje jej możliwość większej elastyczności w zakresie zamówień – podkreśla.

[email protected]