Komentarz surowcowy DM BOŚ - ropa naftowa

ROPA NAFTOWA

Podaż ropy naftowej nie nadąża za popytem.

Na rynku ropy naftowej nie milkną echa niespodziewanego cięcia produkcji ropy naftowej przez kraje OPEC+. Po rozpoczęciu poniedziałkowej sesji od dużej luki wzrostowej, notowania ropy jednak wyhamowały wzrosty i obecnie wyczekują na kolejne impulsy.

Zdania co do perspektyw dla notowań ropy naftowej są podzielone. Z pewnością perspektywa kryzysu gospodarczego to główny czynnik ograniczający zwyżki notowań tego surowca. Niemniej, fundamentalnie sytuacja na rynku ropy, zwłaszcza po kolejnym cięciu produkcji przez OPEC+, staje się napięta.

W krótkoterminowej perspektywie, oczekiwany jest większy tegoroczny wzrost popytu na ropę w porównaniu do podaży. Według prognoz kartelu OPEC, podaż ropy w tym roku ma zwyżkować o 1,44 mln baryłek dziennie, podczas gdy popyt na ropę ma wzrosnąć o 2,32 mln baryłek dziennie. To drugie ma być wywołane ożywieniem gospodarki Chin po zniesieniu surowych restrykcji pandemicznych.

DM BOŚ

Notowania ropy naftowej WTI – dane dzienne

Z kolei w perspektywie kilkuletniej wyzwaniem na rynku ropy mogą być niedostateczne inwestycje w nową infrastrukturę wydobywczą. Inwestycje w tej branży zostały w dużym stopniu ograniczone w trakcie pandemii, a obecnie ożywają – według International Energy Forum (IEF), w 2022 roku inwestycje w projekty wydobywcze na rynku ropy zwyżkowały o 39% do poziomu 499 mld USD, co było najwyższym poziomem od 2014 r. i największą zwyżką w ujęciu rdr. Jednak, według tej organizacji, roczne wydatki na infrastrukturę wydobywczą powinny wzrosnąć do 640 mld USD do 2030 roku, aby nadążyć za tempem wzrostu popytu.

Na razie więc na rynku ropy naftowej widać niepewność związaną z perspektywami na najbliższe miesiące, wynikającą z obaw dotyczących popytu w krajach zachodnich – jednak piętą achillesową rynku ropy jest przede wszystkim podaż. Rezerwy ropy w USA są niskie, wczoraj raport Amerykańskiego Instytutu Paliw pokazał z kolei spadek zapasów w poprzednim tygodniu. Ponadto, nawet ostatnie cięcia produkcji ropy przez OPEC nie zmieniają faktu, że niektóre kraje kartelu (np. Nigeria czy Angola) mają techniczne problemy z wydobyciem i dotrzymaniem oficjalnych limitów.

DM BOŚ

Notowania ropy naftowej Brent – dane dzienne

Rychłe wznowienie eksportu ropy naftowej z Kurdystanu.

Jednym z czynników, które w ostatnim czasie istotnie wpływały na notowania ropy naftowej, były problemy z eksportem tego surowca z częściowo autonomicznego regionu Kurdystanu w północnym Iraku. 25 marca świat obiegła wiadomość o wstrzymaniu przepływu przez ropociąg transportujący surowiec z okolic miejscowości Irbil do tureckiego portu Ceyhan. Ropociąg ten odpowiadał za transport 450 tysięcy baryłek ropy naftowej dziennie. Przyczyną była decyzja sądu arbitrażowego o tym, że aby eksport mógł zostać wznowiony, musi na to zgodzić się także rząd Iraku.

Na skutek wstrzymania eksportu ropy z Kurdystanu, ceny ropy naftowej wyraźnie wzrosły pod koniec marca i systematycznie pięły się w górę – a późniejsza decyzja OPEC+ była już tylko „kropką nad i”. Niemniej, wśród inwestorów panowało powszechne przekonanie, że powrót eksportu ropy z Kurdystanu jest kwestią czasu, bowiem wstrzymanie działania ropociągu jest niekorzystne zarówno dla Iraku, jak i dla Turcji.

Obecnie ten scenariusz się realizuje. Dzisiaj pojawiła się informacja, że wstępne porozumienie między Turcją a regionalnymi władzami Kurdystanu zostało podpisane – i że zostało ono zatwierdzone wczoraj przez iracki rząd w Bagdadzie. To oznacza, że prawdopodobnie w najbliższych dniach eksport ropy z Kurdystanu do Turcji zostanie wznowiony, co zmniejszy obecną presję na wzrost cen ropy.