Tauron: Wyniki okazały się niespodzianką

Tauron zaskoczył analityków: wypracował w I kwartale 382 mln zł zysku netto. Rok wcześniej zarobił 292 mln zł i do tej kwoty były zbliżone oczekiwania specjalistów.

– Solidnie, bardziej niż się spodziewano, wzrosły wyniki w segmentach energetyki konwencjonalnej, odnawialnej i dystrybucji energii. Jednocześnie mniejszy od oczekiwań był spadek wyniku na sprzedaży energii – wyjaśnia Paweł Puchalski, szef analityków DM BZ WBK.

Tauron ma tylko kłopot z wydobyciem węgla. W tym segmencie katowicka spółka zanotowała 4,4 mln zł straty operacyjnej wobec 43 mln zł zysku rok wcześniej. Spółka musi poradzić sobie z problemami geologicznymi w jednej z kopalń.

Dariusz Lubera, prezes Tauronu, deklaruje, że koncern nie powiedział ostatniego słowa, jeśli chodzi o poprawę wyników. – Równolegle realizujemy inicjatywy, które poprawią efektywność operacyjną, inwestycyjną czy finansowania – mówi. Krzysztof Zawadzki, wiceprezes ds. ekonomiczno-finansowych, przypomina, że zadłużenie grupy utrzymuje się na niskim poziomie. To ważne w kontekście planowanego wzrostu inwestycji w nadchodzących latach.

Do połowy roku Tauron może podpisać z Europejskim Bankiem Inwestycyjnym umowę na dofinansowanie dwóch budów: bloku ciepłowniczego w Bielsku-Białej i opalanego biomasą w Jaworznie. Kredyt wyniesie ok. 500 mln zł. Nakłady na te dwa projekty to łącznie około 1 mld zł.

– Poszukujemy atrakcyjnych okazji do przejęć. Interesują nas m.in. aktywa sprzedawane przez Vattenfall. Ze względu na obowiązujące klauzule poufności to wszystko, co mogę na ten temat powiedzieć – zastrzega Dariusz Lubera. Vattenfall chce wyjść z Polski w tym roku. Tauron jest zainteresowany katowicką spółką Vattenfall Distribution Poland (wcześniej GZE).

Paweł Puchalski przypomina, że inwestycje będą dla Tauronu dużym wyzwaniem. Zgodnie ze strategią grupa ma przez kolejne dziewięć lat przeznaczać co roku 5 mld zł na inwestycje.

– Już w I kwartale 2011 r. inwestycje obniżyły zasoby gotówki w grupie o około 500 mln zł. Dane kwartalne wydają się dobre, ale relacja wyceny przedsiębiorstwa (EV) do EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja) za cztery ostatnie kwartały w rzeczywistości pogorszyła się w stosunku do IV kwartału  2010 r. – wzrosła z  3,9 do 4,2 (im mniejszy wskaźnik, tym cena akcji jest atrakcyjniejsza – red.). Kontynuacji i przyspieszenia tego trendu musimy się spodziewać w kolejnych kwartałach i latach – uważa Paweł Puchalski.

Akcje Tauronu zdrożały wczoraj o 1,6 proc., do 6,32 zł za sztukę.