Udany początek roku dla kilku chemicznych spółek

Analitycy przewidują, że I kwartał był bardzo dobry dla Grupy Azoty i Ciechu, a wyjątkowo kiepski dla Synthosu. W kolejnych kwartałach niektóre trendy mogą się jednak odwrócić.

Polska chemia w większości dobrze rozpoczęła 2015 r. Jak przekonują analitycy, branży sprzyjały niskie ceny surowców i poprawiająca się koniunktura w wielu segmentach. Bardzo dobre dane finansowe za I kwartał zdaniem ekspertów pokażą Grupa Azoty i jej spółki zależne Police i Puławy oraz Ciech. Wyjątkiem jest Synthos, który po raz kolejny zaprezentuje słabe wyniki.

Niskie ceny gazu

Dobry kwartał mają za sobą przede wszystkim spółki nawozowe z Grupy Azoty. – W sezonowo najlepszym okresie skorzystały z obniżki cen gazu, a także ze słabszej złotówki względem dolara – wyjaśnia Krystian Brymora, analityk DM BDM. Dodaje, że producentom nawozów azotowych sprzyjały również lepsze ceny, w szczególności saletry amonowej czy RSM (wodny roztwór saletrzano-mocznikowy). Z kolei Police, które specjalizują się w produkcji nawozów wieloskładnikowych, powinny wyraźnie poprawić wolumeny sprzedaży. – Kolejne kwartały będą już słabsze, choć lepsze niż przed rokiem – kwituje Brymora.

Również Kamil Szlaga, analityk DM Trigon, zaznacza, że spółkom chemicznym w tym roku mocno pomagają niższe ceny gazu. – Grupa Azoty jest największym beneficjentem tej obniżki i będzie to zapewne widoczne w jej wynikach za I kwartał. Biorąc pod uwagę stabilną sytuację na rynku nawozów, spodziewam się, że Azoty również w kolejnych kwartałach pochwalą się lepszymi wynikami niż przed rokiem – zaznacza Szlaga.

Azoty wdrażają ponadto program poprawy efektywności i optymalizacji kosztów. Tylko w 2014 r. przyniósł on 26 mln zł oszczędności. Jak prognozują władze nawozowej spółki, w 2015 r. efekty programu sięgną 65 mln zł, a w 2017 r. już ponad 300 mln zł.

Wysoki popyt na sodę

Już od wielu miesięcy dobra koniunktura sprzyja Ciechowi, produkującemu głównie sodę. Według analityków DM Trigon kolejne kwartały też powinny być dla spółki bardzo dobre. – Popyt na sodę w Europie jest wysoki i spółka korzysta na tym już od wielu kwartałów. Wyniki dodatkowo będą wspierać działania restrukturyzacyjne oraz lepsze umowy na dostawy surowców, które przyniosą spółce spore oszczędności – argumentuje Szlaga.

Eksperci z DM BDM przyznają, że ze względu na niską bazę w I kwartale 2014 r. Ciech nie powinien mieć problemu z jej przebiciem w tym roku. W ocenie dalszych perspektyw dla spółki są jednak mniej optymistyczni. – Kolejne kwartały będą bardziej wymagające, zwłaszcza w drugim półroczu, kiedy baza porównawcza będzie już wysoka. Spółce przeszkadza też spadający kurs euro – twierdzi Brymora.

Ciech zapowiada, że w najbliższych latach chce się rozwijać dwutorowo. Z jednej strony cały czas optymalizuje koszty, z drugiej zaś zwiększa moce w swoich fabrykach.

Kiepsko w kauczukach

Z kolei dla produkującego kauczuk Synthosu ten rok nie rozpoczął się najlepiej. – Na podstawie naszych prognoz w I kwartale 2015 r. Synthos może pokazać najsłabszy wynik EBITDA (wynik operacyjny powiększony o amortyzację) w ciągu ostatnich 20 kwartałów – szacuje Łukasz Prokopiuk, analityk DM BOŚ.

Eksperci tłumaczą, że to głównie efekt dołka cenowego na butadienie (główny składnik do produkcji kauczuków), jaki obserwowaliśmy w styczniu. Oczekują poprawy w kolejnych kwartałach. – Już od lutego widać stopniową poprawę otoczenia rynkowego, zarówno w biznesie kauczukowym, gdzie ceny butadienu wzrosły powyżej 1000 USD/t, jak i styrenopochodnych, dzięki wciąż niskim cenom etylenu i benzenu – zauważa Brymora.

Szlaga dodaje, że sytuacja na rynku kauczuków wciąż jest trudna, jednak spółka zwiększa sprzedaż wyżej marżowych produktów i pod koniec roku uruchomi nową instalację do produkcji nowoczesnych kauczuków w Oświęcimiu. – To wszystko może sprawić, że Synthos w całym 2015 r. zarobi więcej niż w roku poprzednim – kwituje Szlaga.

[email protected]