KGHM w górę, ale fundamenty nie sprzyjają

Notowania globalnych spółek wydobywczych mocno odbiły od dna – miedź jest jednak wciąż pod presją.

Aktualizacja: 23.02.2016 06:36 Publikacja: 23.02.2016 05:00

KGHM w górę, ale fundamenty nie sprzyjają

Foto: GG Parkiet

W poniedziałek cena akcji KGHM rosła nawet o 4,7 proc., do 69,1 zł. Oznacza to, że kurs wzrósł o 32 proc. od wieloletniego dołka zanotowanego 20 stycznia, kiedy to walory zostały wycenione na zamknięciu sesji na 52,29 zł.

Odbicie czy korekta

Od połowy stycznia mocno rosną również notowania innych światowych koncernów zajmujących się wydobyciem rud miedzi i metali towarzyszących. Tutaj kursy także odbiły od wieloletnich minimów – ale bardziej spektakularnie. Wycena AngloAmerican zwiększyła się o 106 proc., Freeport- McMoRan o 85 proc., Glencore Xtrata o 74 proc., a Antofagasty o 45 proc. Dynamikę podobną do KGHM osiągnęły BHP Billiton (34 proc.) oraz Rio Tinto (27 proc.).

Poprawa notowań górniczych gigantów rozpoczęła się wraz ze wzrostem cen miedzi. Jednak w przypadku czerwonego metalu odbicie od wieloletniego minimum nie jest ani tak dynamiczne, ani stabilne. Cena w Londynie to blisko 4,7 tys. USD za tonę, czyli o ponad 8 proc. więcej niż w połowie stycznia. Jednak w odróżnieniu od kursów akcji spółek górniczych cena miedzi nie rosła miarowo – na początku lutego mocno się załamała (patrz wykres).

Biorąc pod uwagę wydane ostatnio rekomendacje dla KGHM – „sprzedaj" od DM BOŚ i Pekao Investment Banking z cenami akcji 54 i 46 zł – analitycy nie spodziewają się poprawy sytuacji.

– O zmianie trendu w wycenie spółek wydobywczych moglibyśmy mówić wtedy, kiedy zmieniłby się trend notowań surowców, a na razie nie mamy z nim do czynienia – mówi Krzysztof Duda, analityk Erste Securities. – Według nas światowa podaż miedzi jest wciąż wysoka, w ciągu trzech lat zwiększy się o 10 proc. mimo zapowiedzianych w ostatnim czasie cięć inwestycji – a perspektywy dla popytu są nadal słabe – dodaje.

Co z zagranicą

Dla KGHM niskie ceny metali to główny czynnik ryzyka. Rynek czeka też na decyzje w sprawie inwestycji zagranicznych KGHM.

– Można sobie wyobrazić sprzedaż projektów zagranicznych, wszystko zależy od warunków transakcji. Niedawno koncern Sumitomo kupił 13 proc. kopalni Morenci za 1 mld USD. Japończycy są, jak widać, gotowi drogo płacić za aktywa – wskazuje Duda. Sumitomo kontroluje 45 proc. udziałów w kopalni Sierra Gorda w Chile – to joint-venture z KGHM.

Od początku lutego lubińskiej firmie prezesuje Krzysztof Skóra. We wtorek spodziewane jest uzupełnienie składu zarządu przez radę nadzorczą. Wtedy też przez rozległą grupę kapitałową powinny się przetoczyć zmiany kadrowe – na razie ograniczone do lubińskiej centrali. Powinien też ruszyć audyt inwestycji zagranicznych zapowiedziany przez głównego udziałowca – resort skarbu (ma 31,8 proc. akcji).

[email protected]

Surowce i paliwa
Orlen jest bliżej przejęcia od Azotów sztandarowej inwestycji
Surowce i paliwa
Związki chcą odrzucenia wniosku o koncesję zagranicznej firmy i przyznania jej JSW
Surowce i paliwa
Geopolityka znów rozdaje karty na rynku węgla
Surowce i paliwa
Udziały w ponad 100 koncesjach. Orlen zwiększa obecność w Norwegii
Materiał Promocyjny
Kluczowe funkcje Małej Księgowości, dla których warto ją wybrać
Surowce i paliwa
Zmagania o koncesję Dębieńsko jeszcze potrwają. JSW czeka
Surowce i paliwa
Dane z Chin mogły poprawić węglowe nastroje w Polsce