W trakcie wtorkowej sesji handlowano papierami spółki po około 55 zł. Jak wyjaśniają autorzy rekomendacji, powodem zmiany rekomendacji była atrakcyjna wycena rynkowa Ciechu, z dyskontem do innych producentów sody kalcynowanej czy krajowych spółek chemicznych.
- W II kwartale br. oczekujemy porównywalnego wyniku kwartał do kwartału (EBITDA ok. 205 mln PLN), przy czym zwracamy uwagę, że sezonowo II kwartał jest dużo lepszy w sodzie pod względem wolumenów sprzedaży. Z drugiej strony potencjał wynikowy ograniczy droższy węgiel (koniec zapasów z KW w I kwartale). W relacji rok do roku EBITDA powinna rosnąć w jednocyfrowym tempie w najbliższych kwartałach - prognozują analitycy brokera.
Jednocześnie wskazują, że największym ryzykiem operacyjnym jest oczekiwany wzrost podaży sody tureckiej z końcem 2017 roku, co przy spadku średniego wykorzystania mocy z obecnych blisko 90 proc. do ok. 70 proc., może przyczynić się do zamknięcia fabryk przez wysokokosztowych producentów europejskich. Analitycy zwracają uwagę na rekordowe nakłady inwestycyjne Ciechu w 2016 roku, na które zarząd przewidział 623 mln zł, przez co cash flow spółki będzie bliski neutralnego i zadłużenie utrzyma się na wysokim poziomie. Znacznej poprawy przepływów finansowych spodziewają się od 2017 roku (rekordowa EBITDA, CAPEX na poziomie amortyzacji, zmniejszone o ok. 70 mln zł koszty odsetkowe). Ich zdaniem bez nowych, znaczących projektów inwestycyjnych spółka będzie w stanie zapoczątkować trwałą politykę dywidendową. Prognoza analityków DM BDM zakłada, że zysk netto Ciechu wyniesie 418,1 mln zł w tym roku przy przychodach sięgających 3,5 mld zł. W 2016 roku czysty zarobek spółki wzrośnie do 448,6 mln zł, a przychody wyniosą 3,7 mld zł.
