Skorzystaj z promocji i czytaj dalej!
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
W dalszej części 2025 r. indeksom będzie trudniej wspiąć się na nowe szczyty
– Krajowy rynek akcji musi stawić czoła nowym czynnikom ryzyka - wskauzje Sobiesław Kozłowski , dyrektor departamentu analiz i doradztwa Noble Securities.
Fot. mpr
Plan wprowadzenia podwyższonego podatku CIT dla banków wyraźnie schłodził nastoje wokół sektora, dając dobry pretekst do długo wyczekiwanej korekty, co sprawiło, że sierpień był pierwszym spadkowym miesiącem dla krajowych indeksów od początku 2025 roku. Czy w najbliższych miesiącach może być trudniej o zyski z krajowych akcji niż w bardzo udanej I połowie roku?
W 2025 r. mamy odwrót od „Trump trade” z drugiej połowy 2024 r., czyli osłabienie USD i siłę EUR, co przekłada się na hossę na akcjach europejskich. Silne wzrosty dotyczą sektora obronnego i przede wszystkim europejskich banków zgrupowanych w EuroStoxx Banks. Dodatkowo w 2025 r. mocno zachowywał się indeks rynków wschodzących, co wzmocniło hossę na WIG-Banki. Pod koniec sierpnia 2025 r. silny pozytywny sentyment do polskich banków został pogorszony przez pomysł ministra finansów dotyczący podwyższenia CIT od banków. Warto również dodać, że nadzieje związane z zawieszeniem broni w Ukrainie, póki co, były nadmierne i jesteśmy przed jesienną eskalacją wojny w Ukrainie oraz atakami wojsk ukraińskich na strategiczne cele w głębi Rosji. Dodatkowo obawy o przedterminowe wybory we Francji zwiększają bilans ryzyka i zachęcają do częściowej realizacji zysków. Z krajowego podwórka warto dodać, że kolejna obniżka stopy referencyjnej NBP do 4,75 proc. materializuje scenariusz spadku stopy referencyjnej do 4,50 proc. na koniec 2025 r. i 4,00-3,50 proc. na koniec 2026 r. Inwestorzy pozytywnie nastawieni do banków akcentują, że pomimo obniżek wyniki banków będą stabilizowały się na bardzo wysokim poziomie i tym samym wspierając wysokie stopy dywidend w 2026 r. Ponadto banki często mają zabezpieczoną marżę odsetkową netto na najbliższe 1-2 lata poprzez dominującą sprzedaż kredytów hipotecznych na stałą stopę procentową, wykorzystanie instrumentów pochodnych na stopę procentową oraz znaczące portfele obligacji skarbowych. Ostatecznie póki dolar jest relatywnie słaby, póty hossa na euro i europejskich aktywach będzie trwała. Choć mając na uwadze bilans zysków i strat preferuję szukanie stóp zwrotu w segmencie średnich i małych spółek lub dużych spółek będących outsiderami wobec banków, PGE czy Orlenu.
Reklama
