Końcówka roku okresem wynikowych żniw

Dla wielu spółek z warszawskiej giełdy ostatni kwartał roku kalendarzowego to najważniejszy okres, mający kluczowe znacznie dla całorocznych wyników.

Z tego artykułu się dowiesz:

• Jakie czynniki wpływają na wyniki finansowe spółek w ostatnim kwartale roku?
• Dlaczego czwarty kwartał jest kluczowy dla branży handlu detalicznego?
• Jaki wpływ na konsumpcję mają nastroje konsumentów i sytuacja gospodarcza?
• W jaki sposób sezonowość wpływa na wyniki spółek modowych i odzieżowych?
• Które branże szczególnie korzystają z sezonowych wzrostów popytu w zimie?
• Jak końcówka roku wpływa na przekazy wyników w branży deweloperskiej i budowlanej?

Wzrost popytu związany z okresem wzmożonych zakupów przed świętami w połączeniu z nadejściem chłodniejszych miesięcy ma w wielu branżach pozytywny wpływ na wyniki finansowe. Które spółki są największymi beneficjentami?

Handel stawia na święta

Końcówka roku kalendarzowego to tradycyjnie najważniejszy okres w roku dla handlu. W tym czasie można zaobserwować w firmach wyraźny wzrost przychodów ze sprzedaży, co ma związek z okresem wzmożonych przedświątecznych zakupów i generuje znacznie większe wydatki konsumenckie niż inne okresy roku. – Czwarty kwartał kalendarzowy jest sezonowo najlepszy dla całej branży handlu detalicznego, a wynika to głównie ze zwiększonych zakupów konsumenckich związanych z okresem zimowym (odzież zimowa jest zazwyczaj trochę droższa od letniej, zwłaszcza buty), świątecznym ( zakupy prezentów, a także żywności na spotkania rodzinne) i noworocznym (zakupy związane z celebracją nowego roku). W ostatnich czasach kolejnym czynnikiem wspierającym konsumpcję w czwartym kwartale stał się mocno promowany przez branżę handlową Black Week, Cyber Monday – wskazuje Konrad Księżopolski, dyrektor wykonawczy ds. fuzji i przejęć w Haitong Banku. 

Kluczowe znaczenie ma też kondycja konsumentów przekładająca się na ich skłonność do wydatków. W jego ocenie w tym sezonie można być o to spokojnym. – Poprawiające się nastroje Polaków w połączeniu z korzystną sytuacją gospodarczą będą sprzyjać większym zakupom. Na ogólny poziom wydatków konsumpcyjnych wpływ ma również inflacja, a także dynamika wzrostu dochodu rozporządzalnego gospodarstw domowych. W tym roku wszystkie te czynniki powinny wspierać wydatki konsumpcyjne – uważa Księżopolski.  

W przypadku spółek handlujących odzieżą i obuwiem wzrost obrotów w IV kwartale dodatkowo ma związek z wprowadzeniem do sprzedaży kolekcji jesienno-zimowej. – W spółkach modowych sezonowość jest skorelowana z porami roku. Kolekcje jesienno-zimowe wchodzą do sprzedaży po wakacjach, ale ich roll-out zależy od temperatur. Jeżeli ochłodzenie występuje już we wrześniu, to sprzedaż droższej kolekcji jesienno-zimowej rozkłada się na cztery miesiące roku. W innym przypadku następuje kumulacja w momencie ochłodzenia w październiku lub listopadzie, co podbija sezonowość w czwartym kwartale roku – wyjaśnia Dariusz Świniarski, strateg i zarządzający Skarbca TFI.

Pozytywny efekt wzmożonych zakupów widać wyraźnie w wynikach sieci sklepów spożywczych czy dystrybutorów sprzętu elektronicznego. Korzystają na tym także spółki stawiające na sprzedaż internetową, jak np. Answear.com, oraz platformy e-handlu, jak np. Allegro. Z punktu widzenia wyników całorocznych ostatni kwartał roku jest kluczowy w przypadku dystrybutorów sprzętu komputerowego. W ostatnim kwartale zwiększają się wydatki odbiorców indywidualnych i firm, które domykają całoroczne budżety.

Foto: Parkiet

Zima im sprzyja

Oprócz firm handlowych świąteczną sezonowość bardzo mocno odczuwają też spółki produkujące słodycze, jak Wawel. Wraz ze spadkiem temperatury na zewnątrz ożywia się popyt na słodycze. Dla spółek z branży jest to najlepszy kwartał w ciągu całego roku pod względem przychodów. W przeciwieństwie do spółek handlujących odzieżą i obuwiem do udanych z reguły mogą zaliczyć także kolejny, pierwszy kwartał roku.

Foto: Parkiet

Jednym z największych beneficjentów sezonowego wzrostu popytu jest Ambra, będąca producentem win musujących i alkoholi. Spółka może być spokojna o wyniki za IV kwartał, który jest zawsze najlepszym okresem sprzedażowym w branży winiarskiej. Sprzedaż Ambry w tym okresie jest nierzadko nawet ponad dwa razy większa niż w pozostałych kwartałach, a zyski z uwagi na pozytywny efekt dźwigni operacyjnej nawet kilkukrotnie wyższe.

Foto: Parkiet

W miesiącach jesiennych wzrost popytu jest mocno zauważalny w wynikach Oponeo.pl, internetowego dystrybutora akcesoriów samochodowych. Najwyższe przychody spółka uzyskuje bowiem w sezonie wymiany opon, który przypada na późną jesień i wiosnę. W tych okresach notuje też wysokie zyski, podczas gdy w pozostałych jest najczęściej pod kreską. Pod względem osiąganych przychodów i wyników najlepiej wypada ostatni kwartał roku.

Foto: Parkiet

Firm, którym sprzyjają niskie temperatury panujące na zewnątrz, jest więcej. Spółkami, które w dość naturalny sposób osiągają wyższe przychody i mogą zyskiwać w sezonie zimowym, są przedstawiciele sektora energetycznego. Dobrym przykładem jest Kogeneracja, która zajmuje się wytwarzaniem i sprzedażą ciepła oraz energii elektrycznej. Przychody w miesiącach zimowych (I i IV kwartał roku) znacznie przewyższają wartości osiągane w cieplejszych miesiącach, co ma związek z większym zapotrzebowaniem na ciepło i energię.

Foto: Parkiet

Pracowita końcówka roku

Końcówka roku jest z reguły bardzo udanym okres dla deweloperów mieszkaniowych, co ma związek z kumulacją przekazań mieszkań. Dużo lepsze na tle pozostałych kwartałów wyniki wykazywane w okresie trzech ostatnich miesięcy roku są efektem księgowania przychodów ze sprzedaży lokali. Przychody wykazywane są w momencie przekazywania mieszkania klientowi, czyli po zakończeniu budowy i uzyskaniu pozwolenia na użytkowanie.

– Standardowo okres ostatniego kwartału powinien być najmocniejszy w perspektywie całego roku pod kątem przekazań, co wynika z harmonogramów budów inwestycji. Cykl budowlany trwa zwyczajowo 6-7 kwartałów, a deweloperzy starają się unikać budowy w okresie zimy. Patrząc historycznie, czwarty kwartał odpowiada za 35-40 proc. całorocznego wolumenu wydań mieszkań – wyjaśnia Adrian Górniak, analityk Ipopemy. Z jego szacunków wynika, że tegoroczna końcówka roku będzie bardzo pracowita dla giełdowych deweloperów. - Patrząc na harmonogramy budów można spodziewać się mocnych wolumenów w przypadku Archicomu, Develii, Domu Development, Atalu oraz Murapolu – wylicza.

Foto: Parkiet

Starania, by dobrze wypaść, podejmują w końcówce roku spółki działające w branży budowlanej, co sprawia, że ostatni kwartał często pozytywnie wyróżnia się na tle pozostałych okresów. – Czwarty kwartał średnio jest zwykle sezonowo najlepszy pod względem przychodów w roku, aczkolwiek dla części spółek lepszy bywa III kwartał. W okresie wakacyjnym jest najlepsza pogoda do realizacji prac budowlanych. Natomiast w IV kwartale nieco przeszkadza już pogoda w grudniu oraz okres świąteczno-noworoczny, ale z drugiej strony końcówka roku to zwykle czas rozliczeń na linii inwestorzy–wykonawcy, co przekłada się na chęć jak najwyższego zafakturowania i opłacenia wykonanych prac – zauważa Krzysztof Pado, analityk DM BDM. Efekt tych starań jest jednak zależny mocno od momentu cyklu, w którym znajduje się rynek budowlany. – Gdy koszty spadają – marże na koniec roku zwykle będą mieć tendencję wzrostową, gdy rosną – należy liczyć się z weryfikacjami budżetów kontraktów w dół – wyjaśnia ekspert.