Tydzień zakończył się w sposób przynoszący satysfakcję większości uczestników rynku. Powolny początkowo ruch cen w górę, wyhamowywany wahaniami nastrojów, zwieńczony został wyraźnym wskazaniem, że w otoczeniu rynku obraca się coraz więcej ?parzącej w ręce? gotówki. Choć więc w dalszym ciągu brak jest poważnych przesłanek fundamentalnych dla kontynuowania wzrostu w dłuższym terminie, to można przyjąć z dużym prawdopodobieństwem, że scenariusz, w którym rynek powróciłby do poziomu sprzed miesiąca i groziłby dalszymi spadkami, jest obecnie mało realny. Rosnąca liczba spółek, dających w ostatnim czasie zarobić więcej niż przyzwoicie, stanowi motywację do wykorzystania spadków do dokonania zakupów nie tylko dla indywidualnych posiadaczy gotówki. Nie można zapominać o ?trudnej sytuacji? OFE, dla których pozostanie poza peletonem może oznaczać konieczność dopłacenia uczestnikom naprawdę dużych kwot. Co więcej, pozbawione entuzjazmu podejście nowej ekipy do wprowadzonych przez poprzedni rząd reform powoduje, że z punktu widzenia odebrania argumentów przeciwnikom reformy emerytalnej niezwykle pożądane byłoby wykazanie się istotnie lepszymi niż dotychczas stopami zwrotu. Rosnącemu ze wzrostem zysków prawdopodobieństwu korekty towarzyszyć więc będzie presja ze strony OFE na uzyskanie jak najlepszych wyników. Jeżeli więc przyjąć, że kroki rządu mające zapobiec pogarszaniu się stanu gospodarki i w dłuższej perspektywie warunkujące jej ożywienie będą kontynuowane, a RPP perspektywicznie będzie dalej ciąć stopy, to w przypadku pojawienia się głębszej korekty warto będzie wykorzystać ją do uzupełnienia udziału akcji w portfelach.
Roman Sosnowski
WBK AIB Asset Management SA
