Przed zamknięciem

Dzisiejsza sesja przypominała sierpniowe piekiełko konsolidacji, które nie

tylko polegało na utrzymywaniu WIG20 w wąskim zakresie wahań, ale także

bardzo często na znikomej zmienności w trakcie sesji, co oczywiście

spekulacji na kontraktach terminowych nie służy. O wyniku sesji w sierpniu

przesądzała często jedynie pierwsza i ostatnia godzina notowań, w czasie

której władzę nad rynkiem przejmowały zlecenia koszykowe używane przez

fundusze wykorzystujące arbitraż. Czwartkowe notowania to nic innego jak

deja vu opisywanego schematu.

Niechęć do wyciągania jakichkolwiek wniosków z takich nieco chaotycznych

wahań pogłębia fakt niskich obrotów, które dodatkowo skoncentrowane były

jedynie na spółkach surowcowych. Przez pierwszą godzinę handlu aż 90 proc.

wartości obrotów spółkami z indeksu WIG20 generowały PKN, Lotos i KGHM.

Wszystkie rosły w reakcji na wtorkowe odreagowanie na rynku surowców. Reszta

rynku nie wzbudzała niczyjego zainteresowania i nawet w ofertach próżno było

szukać większych zleceń. Właśnie taki dość nietypowy układ spowodował, że

mimo obniżonego kroku notowań wpływ koszyków zleceń kupna (po rozciągnięciu

bazy) był z rana bardzo gwałtowny.

Trudno oczekiwać, że obraz rynku ulegnie zmianie na piątkowej sesji. Dopiero

w samej końcówce będziemy mieć publikację zrewidowanego wrześniowego indeksu

nastroju Uniwersytetu Michigan w USA, oraz również wrześniowy indeks Chicago

PMI obrazujący aktywność sektora wytwórczego w okręgu Chicago. Tylko czy

można oczekiwać, że nawet jakaś większa niespodzianka ruszy rynkami ? Po

pierwsze - dzisiejsze rozczarowujące dane PKB przeszły bez echa, gdyż

inwestorzy dalej nie wiedzą, czy reagować na coraz gorszą koniunkturę w

gospodarce, czy coraz większe szanse na definitywne zakończenie cyklu

podwyżek stóp procentowych (warto za to przypomnieć z tego raportu dane o

zyskach amerykańskich spółek, które kw/kw wzrosły tylko 1,4 proc. wobec

poddawanych przed rewizją 3,2 proc.). Po drugie - w przyszłym tygodniu

inwestorzy na całym świecie patrzeć będą najpierw na indeks ISM, a na koniec

tygodnia na amerykański raport z rynku pracy, co zachęca do wstrzymania się

z przemeblowaniem portfeli. W przypadku ISM przypominam, że ostatni odczyt

Philadelphia Fed sugeruje możliwość odczytu poniżej bariery 50 pkt. będącej

granicą między rozwojem sektora, a recesją. Potwierdzenie tego piątkowym

indeksem Chicago PMI może zostać zignorowane przez rynki akcji (stopy

procentowe), ale przeceniłoby rynek surowców, będący w tej chwili

najjaśniejszą latarnią dla GPW. W końcu po trzecie - cały czas rodzimi

inwestorzy czekają na wyklarowanie się sytuacji politycznej, co przed

weekendem miejsca mieć nie będzie. MP