Przed zamknięciem

Tradycją ostatnich tygodni staje się niemal zerowa aktywność największych

inwestorów na poniedziałkowych sesjach. Trudno się temu dziwić, gdy z

tygodnia na tydzień, w ramach konsolidacji trwającej już dwa miesiące, z

reguły zarówno czekamy na jakieś ważne wydarzenie w najbliższym tygodniu,

jak i za każdym razem jesteśmy po kolejnym tygodniu marazmu nie dającego

inwestorom żadnego wyraźniejszego impulsu. Nie inaczej było dzisiaj.

Większość obrotów generowały transakcje bardzo małej wartości, oraz fundusze

wykorzystujące arbitraż. Ta ostatnia grupa przesądziła o wyniku sesji,

którego w żaden sposób nie należy interpretować.

Zachowanie rynku przez cały dzień w żaden sposób nie było bowiem związane z

tzw. kondycją rynku, ale wynikało z rozmiarów bazy uruchamiającej koszyki

zleceń. O kierunku tych zleceń przesądziły rynki regionu, które dwukrotnie

zwiększając pesymizm na kontraktach doprowadziły do ich zejścia pod poziom

WIG20 i uruchomienia koszyków sprzedaży. Najpierw była to reakcja na wyniki

węgierskich wyborów samorządowych (czytaj - przedłużenie politycznej

niepewności), a potem przełamanie porannych dołków na węgierskim BUX

(zapowiedź wystąpienia premiera Węgier o wotum zaufania osłabiła forinta).

O tych wahaniach nikt na jutrzejszej sesji nie będzie pamiętać, szczególnie

gdyby na rynku pokazał się w końcu jakiś poważniejszy kapitał. Tylko co może

go teraz zachęcić, lub przestraszyć, skoro polityczne rozstrzygnięcia na

polskim rynku odłożone zostały na następny tydzień ? Czekamy jeszcze dzisiaj

na indeks ISM o 16:00, który może przynieść sporą niespodziankę (patrząc na

rozbieżności od prognoz Chicago PMI i Philadelphia Fed), a przez to mocniej

wpłynąć na kursy surowców (im słabszy indeks, tym słabsze perspektywy dla

amerykańskiej gospodarki, co powinno przełożyć się na spadek cen surowców).

Korelacja GPW z rynkiem surowców byłą w ostatnich miesiącach dość wysoka,

więc mogłoby to ustawić jutrzejszą sesję. 03 04 MP