Pzred zamknięciem

Pierwsza sesja nowego tygodnia nie różniła się wiele od sesji z tygodnia

ubiegłego. Znamy to świetnie - niewielka rozpiętość notowań, małe zmiany

cen i mała wartość obrotu. Można stwierdzić, że właściwie nic się nie

wydarzyło. Tak jak zaczynaliśmy notowania blisko poziomu oporu, tak jest

tam kończymy. Niewielki spadek cen w trakcie sesji nic tu nie znaczy.

W trakcie dania pojawiło się kilka ciekawych danych makro. Okazało się, że

płace rosły nieco szybciej, niż się tego spodziewano. Różnica nie była

jednak aż tak duża, by już z pewnością przyjąć, że w tym roku dojdzie

jeszcze do przynajmniej jednej podwyżki stóp procentowych (jak oczekują

tego analitycy). Ostatnie dane o inflacji w sierpniu wyhamowały nieco

zapędy w walce ze wzrostem cen, co widać po wypowiedziach członków Rady

Polityki Pieniężnej. Przy konstruowaniu prognoz co do najbliższych

posunięć władz monetarnych warto pamiętać, że mowa jest o instrumentach,

które swój efekt ujawniają po wielu miesiącach, a więc na samą decyzję nie

wpływają jedynie informacje dotyczące obecnej sytuacji, ale głównie

prognozy przyszłych wydarzeń.

Należy o tym także pamiętać, gdy analizuje się sytuację gospodarki

amerykańskiej. Jutro podjęta tam zostanie zapewne decyzja o obniżeniu stóp

procentowych. Prognozuje się, że spadnie zarówno stopa funduszy

federalnych, jak również ponownie zostanie obniżona stopa dyskontowa. Czy

taki ruch jest konieczny? Na razie pierwsze oznaki spowolnienia nie są

jeszcze alarmujące, a więc konieczność ruchu wynika w dużej mierze z

sytuacji na rynku długu. Można podejrzewać, że jeśli najbliższe miesiące

nie potwierdzą obaw dotyczących recesji w USA to stopy nie tylko nie będą

dalej spadać, ale być może powrócą na poziom sprzed zmiany. To już jednak

daleka przyszłość. Na razie skupmy się na jutrzejszym wydarzeniu: zarówno

na wysokości stóp, jak i również treści komunikatu po posiedzeniu FOMC.