EBC tnie zgodnie z prognozami

Główna stopa procentowa w eurolandzie została obniżona o 25 pb., do 0,5 proc., rekordowo niskiego poziomu. Tak jak spodziewali się analitycy.

Na wyjazdowej sesji władz EBC w Bratysławie postanowiono również, że stopa kredytów (określająca, na jaki procent banki mogą zaciągać pożyczki w unijnym banku centralnym)  zostanie ścięta o 50 pb., do 1 proc. Stopę depozytów utrzymano na poziomie 0 proc. EBC zapowiedział również, że swoje antykryzysowe operacje refinansujące będzie prowadził co najmniej do końca lipca 2014 r.

Decyzje podjęte przez unijny bank centralny wywołały umiarkowaną reakcję rynków.  Euro osłabiło się w czwartek po południu wobec dolara, a większość europejskich indeksów giełdowych lekko zyskiwała.

– Nie sądzę, by decyzja w sprawie stóp fundamentalnie zmieniała perspektywy dla rynków i dla gospodarki – twierdzi Jens Larsen, główny europejski ekonomista RBC Capital Markets.

Uzasadnione cięcie

– Obniżka stóp do 0,5 proc.  wydawała się nieuchronna po kiepskich danych z rynku pracy i  słabych odczytach sondaży koniunktury gospodarczej oraz po publikacji statystyk wskazujących na to, że inflacja w strefie euro zwalnia – wyjaśnia Howard Archer, główny ekonomista  firmy badawczej IHS Global Insight.

Prezes EBC Mario Draghi cięcie uzasadniał głównie kiepską sytuacją gospodarczą w strefie euro. Zapewniał również, że polityka EBC pozostanie luźna tak długo, jak to będzie potrzebne. Nie wyklucza on, że stopa depozytów stanie się ujemna. EBC rozpoczął również konsultacje na temat programu wsparcia akcji kredytowej przeznaczonej dla małych i średnich firm (tzw. program ABS mający wspierać rynek instrumentów finansowych zabezpieczonych  pożyczkami dla drobnych przedsiębiorstw).

Czekając na bazookę

Czy czwartkowa obniżka stóp wystarczy, by pobudzić gospodarkę? Draghi wskazuje, że wraz z poprawą na rynkach finansowych przyczyni się ona do ożywienia gospodarczego w drugiej połowie roku. Wielu analityków sądzi jednak, że ostatnie cięcie niewiele znaczy wobec skali problemów gospodarczych Europy.

– Obniżka stóp niewiele pomoże krajom strefy euro dotkniętym przez kryzys. Niewiele pomoże również Niemcom. Mechanizmy transmisji tej obniżki do gospodarki realnej są przecież poważnie uszkodzone. EBC będzie więc musiał znaleźć jakieś bardziej niekonwencjonalne środki, by wspomóc efektywność cięcia stóp. Wypowiedzi oficjeli z EBC z zeszłego tygodnia sugerują, że proces szukania tych środków jeszcze nie został zakończony – uważa Marc Ostwald, ekonomista z firmy Monument Securities.

– Konkluzją czwartkowej konferencji Draghiego jest to,  że prawdziwy świat jest czymś innym niż rynkowy świat fantazji. EBC dokonał jak dotąd o wiele, wiele więcej w leczeniu świata rynków niż w naprawianiu prawdziwego świata. Teraz musi się wziąć do recesji, bezrobocia i deflacji – wskazuje Kit Juckes, ekonomista z Societe Generale.

[email protected]

Fed może więcej kupować

Komitet Otwartego Rynku amerykańskiej Rezerwy Federalnej nie zmienił  na środowym posiedzeniu polityki pieniężnej. Wzbudził jednak uwagę inwestorów swoim komunikatem sugerującym, że w razie potrzeby jest gotów zwiększyć swoje comiesięczne zakupy długu warte 85 mld USD. („Jesteśmy przygotowani, by zwiększyć lub zredukować tempo zakupów"). – Wspominając o możliwości zwiększenia zakupów, Fed sygnalizuje, że zmiany w polityce pieniężnej nie oznaczają automatycznie jej zacieśniania. Jego komunikat jest bardziej elastyczny niż w poprzednim miesiącu, co odzwierciedla dane gospodarcze, które pojawiły się od ostatniego spotkania Komitetu Otwartego Rynku – wskazuje Chris Molumphy, dyrektor inwestycyjny ds. obligacji we Franklin Templeton Investments. – Jest więcej niepewności w gospodarce, więc Fed chciał skorygować wyobrażenia o tym, że będzie zmniejszał skalę luzowania polityki pieniężnej. Decydenci potrzebują więcej danych, zanim uznają, że trzeba zwiększyć tempo zakupu obligacji – twierdzi Roberto Perli, partner w firmie badawczej Cornerstone Macro LP.