Duże chwilowo lepsze

Na wczorajszej sesji zachwiana została szczególnie widoczna ostatnio prawidłowość, zgodnie

z którą notowania dużych spółek zachowywały się znacznie słabiej niż kursy średnich i małych firm. Wczoraj było odwrotnie. Tym razem to WIG20 był górą i zyskał 1,8 proc., zaś indeksy mWIG40

i sWIG80 ledwie drgnęły. Nic nie wskazuje jednak na to, by ta chwilowa przewaga WIG20 miała się utrzymać. Można to traktować jedynie jako korektę długoterminowej tendencji. Warto pamiętać, że różnica rocznych zmian mWIG40 i WIG20 wciąż jest bliska rekordowej. To z kolei jest uzasadnione różnicami w tempie wzrostu zysków spółek. Widać zresztą, że źródło wczorajszej siły WIG20 - czyli przede wszystkim banki - na krótką metę osiągają już wyceny mogące zapowiadać spowolnienie trendu wzrostowego. Wskaźnik C/Z dla wczorajszej lokomotywy hossy, banku PKO BP, przekracza 23 i jest bliski

10-miesięcznemu maksimum.

Z tych względów niewielkie są szanse na to, że odreagowanie trwające od trzech sesji przerodzi się w długotrwały średnioterminowy trend wzrostowy. Siłą rozpędu WIG20 może co prawda dotrzeć do majowego szczytu (3697 pkt),

a nawet go przebić, ale prawdopodobnie rozwój wydarzeń nie będzie odbiegał od schematu powtarzającego się od połowy ub.r. Zgodnie z tym schematem przebicie przez WIG20 poprzedniego średnioterminowego szczytu pozwala w zasadzie jedynie na kilka sesji dalszej zwyżki. Później trend się zatrzymuje i trwa faza dystrybucji, która prędzej czy później kończy się korektą w dół.

Nic nie wskazuje również na to, że można się spodziewać zmiany dotychczasowego zachowania indeksów mniejszych spółek. Wskaźnik mWIG40 cały czas pozostaje w trendzie wzrostowym. Wczorajsze przyhamowanie zwyżki wynikać może z tego, że indeks dotarł do górnego ramienia kanału wzrostowego obejmującego okres od jesieni ub.r. Prawdopodobna jest kontynuacja ruchu w tym kanale. To może oznaczać przejściowe spowolnienie zwyżki, ale nie musi jeszcze sprowokować korekty.