Grupa Agory negatywnie zaskoczyła rynek wynikami

Głównie koszty wynagrodzeń i reklamy sprawiły, że drugi kwartał skończył się wynikiem netto o ponad 30 procent gorszym niż rok temu

O 5,75 proc. potaniały wczoraj papiery Agory, podczas gdy indeks WIG20 zyskał 1,7 proc. Tak zareagował rynek na słabsze od spodziewanych wyniki medialnego koncernu.

Gorzej od oczekiwań

Wyniki Agory okazały się znacznie słabsze od prognoz analityków. Konsensus rynkowy zakładał, że grupa zarobi na czysto w II kwartale 31 mln zł. Tymczasem zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 21,5 mln zł (w porównaniu z 32,8 mln zł w analogicznym okresie 2007 r.). Zarówno spółka, jak i analitycy tłumaczą, że słabe wyniki to skutek znacznego wzrostu kosztów wynagrodzeń (o 21,3 proc. w porównaniu z II kwartałem minionego roku) i reklamy (o 22,9 proc.). Większe koszty pracownicze były związane z wprowadzeniem pierwszego etapu regulacji płacowych oraz wzrostem zatrudnienia w segmencie internetowym i reklamy zewnętrznej (w związku z rozwojem ich działalności). Prezes Marek Sowa uspokaja, że w II półroczu nie powinno dojść do kolejnych podwyżek płac. Ewentualne ruchy będą związane ze wzrostem zatrudnienia.

Analitycy uwzględniali w swych prognozach wzrost wydatków. Nie sądzili jednak, że będzie on aż tak znaczący. - Zarząd Agory informował o tym, że w II kwartale wzrosną koszty wynagrodzeń. Nie spodziewaliśmy się jednak aż tak dużej zmiany - mówi Michał Marczak z DI BRE Banku. Analityk zwraca ponadto uwagę na załamanie sprzedaży kolekcji wydawniczych. Przychody z tego tytułu spadły do 10,9 mln zł i były o 67,6 proc. niższe niż w II kwartale 2007 r.

Wciąż brak sukcesów

Także analitycy DM BZ WBK są rozczarowani wynikami Agory. W wydanej wczoraj rekomendacji obniżyli cenę docelową dla papierów spółki z 32,5 zł do 29 zł. Przy okazji utrzymali rekomendację "niedoważaj". - Mimo spadku ceny akcji Agory o 30 proc. w ciągu ostatnich 12 miesięcy, w dalszym ciągu nie widzimy powodu, by kupować jej papiery. Czekamy na konkretne posunięcia, które uczynią wizję firmy bardziej realistyczną - czytamy w raporcie. Analitycy piszą ponadto, że inwestorzy nie otrzymali na razie żadnych pozytywnych informacji świadczących o tym, że spółka zmienia się z tradycyjnego wydawcy prasy w poważnego gracza na rynku mediów elektronicznych i internetu.

Rynek reklamy spowolni

Przedstawiciele Agory szacują, że rynek reklamy wzrósł w I połowie tego roku o 17 proc. (do 4 mld zł). Obroty koncernu ze sprzedaży usług reklamowych wzrosły o 14,7 proc. (do 473,3 mln zł). W pierwszej połowie 2008 r. stanowiły one 72 proc. przychodów (rok wcześniej niemal 65 proc.). Przedstawiciele spółki szacują, że wartość rynku reklamy powiększy się w tym roku o 12 proc. (wcześniej zakładali 10-11 proc.). Spowolnienie będzie wynikało z wysokiej bazy.