Comarch rozczarował mniej dociekliwych

Spadek przychodów, zysku operacyjnego i netto - tak wyglądają wyniki spółki za I półrocze. Rezultaty oczyszczone ze zdarzeń jednorazowych prezentują się lepiej

Wyjątkowo spokojnie inwestorzy przyjęli wyniki Comarchu za II kwartał. Kurs krakowskiej firmy spadł w poniedziałek o zaledwie 0,4 proc., do 79,65 zł.

Tymczasem rezultaty były dużo gorsze od prognozowanych przez analityków. Specjaliści spodziewali się, że w ostatnim kwartale przychody sięgną 169 mln zł - wyniosły 165 mln zł i były o 4,5 proc. niższe niż rok wcześniej (172 mln zł). Na poziomie operacyjnym Comarch zarobił 4,2 mln zł, wobec 10,2 mln zł przed rokiem. Analitycy prognozowali, że zysk w tej pozycji sięgnie 9,4 mln zł. Jeszcze większe rozbieżności dotyczyły wyniku netto. Zamiast oczekiwanych 9,3 mln zł, firma zarobiła tylko 1,7 mln zł, czyli prawie o 80 proc. mniej niż w II kwartale 2007 r. (7,88 mln zł).

Papierowe korekty

- Nie są to złe dane - powiedział w poniedziałek Konrad Tarański, wiceprezes odpowiedzialny za finanse firmy (objął stanowisko kilka miesięcy temu po Rafale Chwaście, który odszedł z Comarchu).

Zwrócił uwagę, że wyniki oczyszczone ze zdarzeń jednorazowych prezentują się znacznie lepiej. Rezultaty pomniejszyło m.in. utworzenie rezerwy w wysokości 7,9 mln zł na premie z tytułu zysku za 2008 rok. - Dzięki sprzedaży Interii nasz zarobek w całym roku będzie bardzo wysoki, co będzie nas obligowało do wypłacenia dużej premii pracownikom - wyjaśnił Tarański. Comarch zbywając w I kwartale blisko 50-proc. pakiet akcji portalu zaksięgował około 160 mln zł zysku netto. Spółka, jak zapewnił wiceprezes, nie będzie już tworzyła dodatkowych odpisów na ten cel.

Negatywnie na rezultaty II kwartału przełożyła się również rezerwa (1,5 mln zł) na koszty programu opcji menedżerskich. - Rok temu program obciążał nasz kwartalny wynik kwotą nie większą niż 0,3 mln zł. W tym roku co kwartał musimy tworzyć rezerwę w wysokości 1,5 mln zł - mówił przedstawiciel Comarchu. Mniejszy odpis (0,8 mln zł) związany był z wynikami spółek córek działających w ramach Comarch Corporate FIZ (spółka poprzez stworzony do tego FIZ inwestuje w nowe projekty z obszaru nowych technologii).

Gdyby wyniki Comarchu za II kwartał oczyścić ze zdarzeń jednorazowych, zysk operacyjny wyniósłby 14,4 mln zł i byłby wyższy prawie o 40 proc. niż rok wcześniej. Zarobek netto sięgnąłby 11,3 mln zł, co oznaczałoby zmianę o 23 proc.

Plany roczne aktualne

Tarański podtrzymał cele finansowe Comarchu na 2008 r. - Nasze przychody będą większe o co najmniej 15 proc. niż rok temu, czyli przekroczą 660 mln zł. Rentowność operacyjna wyniesie 8 proc. - oświadczył. W 2007 r. firma miała 581 mln zł wpływów i marże EBIT na poziomie 7,5 proc.

Podstawą do składania takich deklaracji jest przyzwoity portfel zamówień na bieżący rok. Na koniec lipca miał wartość 490 mln zł, czyli tyle samo, ile rok wcześniej. - Ale jego jakość jest znacznie lepsza, bo 75 proc. umów dotyczy wysokomarżowej sprzedaży oprogramowania i usług własnych - zwrócił uwagę wiceprezes.

Wzrost rentowności będzie również konsekwencją ścisłej kontroli kosztów. Comarch znacząco ograniczył tempo zwiększania zatrudnienia (w tym roku przyjmie "tylko" 200 osób). W sprzedaży eksportowej zapowiedział przeniesienie środka ciężkości z obu Ameryk na kraje europejskie. W Polsce chce ubiegać się tylko o kontrakty o wyższych niż dotychczas marżach.