Cersanit wybuduje fabrykę w Rumunii

Firma kupiła od Barlinka nieruchomości za 15 mln euro. W najbliższych latach wybuduje tam zakład wytwarzający 12 mln mkw. płytek rocznie. Dokładne koszty inwestycji nie są znane, ale na pewno będą liczone w setkach milionów złotych

Spółka kontrolowana przez Michała Sołowowa przymierza się do wybudowania kolejnej dużej fabryki. Zakład o mocach produkcyjnych 12 mln mkw płytek rocznie powstanie w Rumunii, w okolicach miasta Bacau. Cersanit zrobił już pierwszy krok. Kosztem 15 mln euro (ponad 50 mln zł) kupił od Barlinka nieruchomości o łącznej powierzchni 33,5 hektara. Dzięki inwestycji, która ma zostać zrealizowana w ciągu dwóch lat, giełdowa spółka umocni swoją pozycję jednego z największych producentów płytek ceramicznych w Europie.

Druga noga w Rumunii

Cersanit jest obecny w Rumunii od zeszłego roku. Za 2,3 mln euro kupił 77,8 proc. udziałów w podupadającej fabryce ceramiki sanitarnej Romanceram (obecnie Cersanit Romania). Od tego czasu nabył od pozostałych udziałowców firmy, której akcje notowane są na tamtejszym rynku pozagiełdowym, ponad 20 proc. papierów.

Przedstawiciele Cersanitu już wcześniej zapowiadali, że planują w Rumunii kolejne inwestycje. - To jeden z naszych rynków rodzimych. Chcemy stanąć tam mocno na dwóch nogach, czyli w obu segmentach, ceramiki sanitarnej i płytek - wyjaśnia Artur Kłoczko, członek rady nadzorczej Cersanitu. Wyroby z nowego zakładu byłyby sprzedawane na rynku rumuńskim, a także eksportowane na Węgry, do Bułgarii i krajów byłej Jugosławii. Działka, na której powstanie nowy zakład, znajduje się w pobliżu drogi szybkiego ruchu, co powinno ułatwić logistykę.

Znaczący wzrost mocy

W tej chwili łączne moce produkcyjne fabryk Cersanitu w Polsce, Rosji i na Ukrainie sięgają 70 mln mkw rocznie. Nowa fabryka zwiększy je o kilkanaście procent. - W ramach pierwszego etapu inwestycji chcemy wybudować zakład wytwarzający 7 mln mkw płytek rocznie. Później rozbudujemy moce produkcyjne naszej rumuńskiej fabryki o kolejne 5 mln mkw - mówi Kłoczko.

Budowa zakładu ma rozpocząć się na początku 2009 r. - Liczymy, że pierwszy etap będzie gotowy pod koniec roku. Późniejsza rozbudowa fabryki zależy od rozwoju rynku, ale wstępnie planujemy ją na 2010 rok - informuje Kłoczko.

A ile może kosztować taka inwestycja? Szacuje się, że na budowę fabryki płytek na Ukrainie o podobnych mocach produkcyjnych Cersanit wyda około 140 mln euro, czyli prawie pół miliarda złotych (przy obecnym kursie). - Nie możemy podać jeszcze dokładnej kwoty, ale to będą setki milionów złotych - przyznaje Kłoczko. Nie wiadomo, w jaki sposób Cersanit zamierza sfinansować budowę rumuńskiej fabryki. Prawdopodobnie większość pokryje z kredytów inwestycyjnych.

Zastrzyk gotówki dla Barlinka

Zakup działek w Bacau przez Cersanit znacząco poprawi bilans siostrzanego Barlinka (w tej spółce Michał Sołowow ma 68 proc. akcji). Na początku tego roku za wierzytelności oraz udziały w spółce Diana Forest (obecnie Barlinek Romania) spółka zapłaciła niespełna 90 mln zł.

Pod koniec sierpnia rumuńska spółka zależna Barlinka podała, że ze sprzedaży działek spodziewa się otrzymać co najmniej 22 mln lei, czyli około 21 mln zł. Faktycznie dostanie za nie ponaddwukrotnie więcej (co daje około 0,52 zł na akcję Barlinka). Niewykluczone, że w III lub IV kwartale, po sfinalizowaniu transakcji, Barlinek zanotuje więc ekstrazysk ze sprzedaży zbędnych nieruchomości. Pieniądze przeznaczy prawdopodobnie na rozbudowę fabryki w Rumunii.

Komentarz:

Radosław Łukaszczuk

Millennium DMZadłużenie netto Cersanitu sięga 830 mln zł. Planowana inwestycja może je zwiększyć o kilkadziesiąt procent, do niebezpiecznego poziomu. Dlatego wydaje mi się, że w obecnej sytuacji bezpieczniejsze byłoby przeprowadzenie emisji akcji i częściowe sfinansowanie projektu kapitałem własnym. Jeżeli chodzi o zakup działki od firmy powiązanej przez osobę głównego akcjonariusza, to nie widzę przeciwwskazań, zakładając, że transakcję przeprowadzono po cenach rynkowych. Wątpliwości mogłyby się pojawić, gdyby cena, jaką Cersanit zapłacił Barlinkowi, była zdecydowanie niższa lub wyższa od rynkowej. Plany budowy i uruchomienia fabryki płytek w Rumunii nie będą miały natomiast wpływu na wycenę Cersanitu, ponieważ zostały już uwzględnione w naszych szacunkach.