PGNiG stawia na poszukiwania i wydobycie

Kurs akcji spółki nadal rośnie. Tym razem duży popyt jest efektem opublikowania strategii zakładającej wzrost wartości grupy.

Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo opublikowało strategię rozwoju do końca 2014 r., której głównym celem jest wzrost wartości grupy kapitałowej. Zarząd chce go osiągnąć przez intensyfikację poszukiwań i wydobycia ropy oraz gazu, przygotowanie się do liberalizacji rynku gazu, optymalizację portfela pozyskiwanego surowca oraz restrukturyzację obecnego modelu biznesu.

Dużo odwiertów

Kluczowym obszarem zainteresowania PGNiG ma być intensyfikacja poszukiwań i zwiększenie wydobycia ropy i gazu na terenie Polski. – W przyszłym roku chcemy wykonać 33 nowe odwierty, w tym 13 dotyczących złóż niekonwencjonalnych (dwa na Lubelszczyźnie i 11 na Pomorzu – red.). Będą to zarówno odwierty poszukiwawcze, jak i eksploatacyjne – mówi Mirosław Szkałuba, wiceprezes PGNiG. Tłumaczy, że jeśli odwierty poszukiwawcze dotyczące gazu łupkowego przyniosą oczekiwane wyniki, to w ich pobliżu będą budowane tzw. pady, czyli kopalnie, na które będzie się składać od 5 do 11 odwiertów wydobywczych. – W efekcie w perspektywie 2–3 lat możemy wykonać łącznie około 150 otworów – tłumaczy Szkałuba.

Na części koncesji PGNiG poszukiwania i wydobycie będzie realizować z partnerami zewnętrznymi. Poza współpracą z KGHM, PGE, Tauronem i Eneą na koncesji Wejherowo zarząd planuje zawrzeć podobne porozumienia również z innymi firmami. Szkałuba precyzuje, że rozmowy dotyczą współpracy na 20 koncesjach dotyczących złóż konwencjonalnych.

PGNiG chce też zoptymalizować swoje działania na rynkach zagranicznych, m.in. poprzez ewentualne zbycie części koncesji. Za tę działalność ma w całości odpowiadać zależny PGNiG Norway. Do maja 2013 r. grupa chce rozpocząć wydobycie w Pakistanie. Ponadto zamierza wykonać trzy otwory poszukiwawcze w Libii i dwa w Egipcie.

Zarząd podtrzymuje jednocześnie, że w perspektywie do 2015 r. zamierza zwiększyć własne wydobycie gazu do 6,2 mld m sześc., a ropy naftowej do ok. 1,8 mln ton rocznie. Dla porównania w ubiegłym roku wyniosło ono odpowiednio 4,3 mld m sześc. i 0,46 mln ton.

Liberalizacja rynku

PGNiG od dłuższego czasu przygotowuje się do działania na w pełni konkurencyjnym rynku gazu. Dziś ma ruszyć giełda gazu, która będzie kolejnym krokiem w jego liberalizacji. – Wystawimy oferty sprzedaży. Mamy nadzieję, że znajdą się chętni do zakupu gazu – mówi Radosław Dudziński, wiceprezes PGNiG.

Dodaje, że grupa już od dłuższego czasu poprawia efektywność w obszarze sprzedaży i obsługi klientów. Do swojej oferty wprowadza też sprzedaż energii elektrycznej. Ponadto grupa będzie inwestowała w zwiększenie swoich mocy wytwórczych. W związku z tym chce wybudować nowy blok gazowo-parowy w warszawskiej elektrociepłowni Żerań. Wraz z Tauronem zrealizuje podobną inwestycję w Stalowej Woli.

PGNiG rozważa też zmianę marki, pod którą obecnie działa. – Na razie nie podjęliśmy decyzji w tym zakresie. Jeśli jednak dojdzie do zmiany marki, to koszty z tym związane będą o wiele mniejsze niż w podobnych przedsięwzięciach realizowanych przez inne duże polskie grupy – mówi Grażyna Piotrowska-Oliwa, prezes PGNiG.

Restrukturyzacja grupy

Istotne znaczenie dla przyszłej działalności grupy mają mieć działania zmierzające do redukcji kosztów. PGNiG w ostatnich miesiącach przeprowadziło program dobrowolnych odejść, w wyniku którego spółkę matkę od Nowego Roku opuści około 900 osób, co stanowi 11 proc. dotychczasowego jej zatrudnienia. Kolejne zwolnienia obejmą pracowników całej grupy, której załoga liczy 32 tys. osób.

Ponadto zarząd zamierza ograniczyć liczbę firm zależnych. – Docelowo liczba spółek w grupie PGNiG ma spaść do 14 z 53 obecnie – informuje Piotrowska-Oliwa. Od 1 lutego w obszarze usług wiertniczych i serwisowych będzie działał jeden podmiot o nazwie PGNiG Poszukiwania, który do połowy 2013 r. trafi na warszawską giełdę. Przed końcem 2013 r. na GPW zadebiutuje z kolei budowlana firma PGNiG Technologie. Na sprzedaż ma trafić Geovita, która prowadzi w Polsce sieć hoteli i ośrodków wypoczynkowo-konferencyjnych.

Ile na inwestycje?

W przyszłym roku PGNiG planuje wydać na inwestycje 4,9 mld zł. Zdecydowanie najwięcej pieniędzy, bo 2,4 mld zł, ma być przeznaczonych na poszukiwania i wydobycie krajowe i zagraniczne. Około 1,3 mld zł posłuży do rozbudowy gazociągów dystrybucyjnych, a 0,6 mld zł do budowy podziemnych magazynów gazu. Pozostałe pieniądze grupa przeznaczy m.in. na rozwój energetyki, na IT i marketing. – W kolejnych latach inwestycje będą zbliżone do 5 mld zł – twierdzi Sławomir Hinc, wiceprezes PGNiG.

Wczoraj kurs akcji PGNiG rósł nawet o 5,2 proc., do 5,25 zł. Tym samym był najwyższy od stycznia 2008 r.

[email protected]

Opinie

Tomasz Krukowski, analityk Deutsche Banku

Opublikowana przez zarząd strategia nie jest zaskoczeniem dla rynku, nie odkrywa niczego nowego.?Na pewno zawiera pozytywne elementy, jak cele produkcyjne, jeśli chodzi o upstream oraz cięcie kosztów dzięki programowi dobrowolnych odejść. To, czego brakuje w tej strategii, to szczegółów, elementów, które można by „przeliczyć", czy bardziej szczegółowych celów. Na pewno warte uwagi jest podejście zarządu – w strategii nie podkreśla się wydatków, co mówi o generowaniu nadwyżek finansowych. Jak rozumiem, nadwyżka to coś, co zostaje po uwzględnieniu planów inwestycyjnych, ale czy to się przełoży na politykę dywidendową – trudno powiedzieć. Nasza ostatnia rekomendacja dla PGNiG to „kupuj" z ceną docelową 5 zł.

Maciej Hebda, analityk Espirito Santo Investment Bank

Strategię oceniam pozytywnie, zwłaszcza to, że PGNiG skoncentruje się na upstreamie oraz że będą cięte koszty osobowe. Trudno jednak powiedzieć, by strategia zawierała jakieś rewolucyjne czy zaskakujące elementy. To raczej rozwinięcie poprzednio prezentowanych długoterminowych planów czy kwestii komunikowanych przez spółkę w trakcie roku. W pewnych miejscach trochę za mało jest konkretów, część elementów trudno jest ocenić i skwantyfikować – zwłaszcza obszary reorganizacji modelu biznesowego czy przygotowań PGNiG do liberalizacji rynku gazu. Sądząc po kursie, strategia została pozytywnie przyjęta przez rynek. Nasza rekomendacja to „kupuj" z ceną docelową 5,1 zł. Nie widzę materialnych czynników ryzyka czy fundamentalnych kwestii, które mogłyby w najbliższym czasie przerwać wzrost notowań PGNiG.