Skarb Państwa przyciąga zagranicę

Wzrost wartości akcji w wolnym obrocie na GPW może się przyczynić do większych napływów kapitału zagranicznego.

Udział free-floatu (akcji w wolnym obrocie) w kapitalizacji spółek krajowych na warszawskiej giełdzie wzrósł o 1,5 pkt proc. Niewiele, jednak w tym roku transakcji jak te, które przyczyniły się do wzrostu free-floatu – sprzedaż znacznych pakietów akcji PKO BP i Pekao – nie zabraknie.

Wśród spółek, które Skarb Państwa będzie sprzedawał w tym roku, wymienia się m.in. PZU czy PGE, by wspomnieć tylko największe. Sama ich sprzedaż może doprowadzić do wzrostu udziału free-floatu o kolejne 1,5 proc. (zakładając, że w obu przypadkach Skarb sprzeda ok. 10 proc. udziałów).

Więcej Polski w indeksach

W przypadku największych polskich banków inwestorzy zagraniczni objęli ok. jedną trzecią (PKO BP) oraz prawie połowę (Pekao) akcji. W przypadku sprzedaży kolejnych spółek z WIG20 zainteresowanie zagranicy może być podobne.

Zagranicznych inwestorów na GPW przyciągną jednak nie tylko pojedyncze transakcje. Polskie spółki mogą na dłuższy czas zająć miejsce w ich portfelach. – Coraz więcej kapitału zagranicznego, trafiającego, w ostatnich latach do Polski, pochodzi z funduszy ETF – zwraca uwagę Jarosław Niedzielewski, dyrektor inwestycyjny Investors TFI.

Udział ETF-ów w napływach do międzynarodowych funduszy akcji (prawie19 mld USD) w ubiegłym tygodniu to ponad 60 proc., wynika z danych EPFR. – ETF biernie odwzorowują notowania swoich benchmarków – w tym przypadku międzynarodowych indeksów, np. MSCI, w których Polska jest jednym z komponentów. Udział spółek z konkretnych krajów jest ważony właśnie free-floatem. Wraz z jego wzrostem rośnie ich udział w indeksie. Po kolejnych dużych transakcjach sprzedaży udziałów Skarbu Państwa w największych warszawskich spółkach udział Polski na pewno wzrośnie – wyjaśnia Niedzielewski.

W indeksie MSCI Emerging Europe przed transakcjami sprzedaży dwóch banków Polska miała 14,4-proc. udział. MSCI odmówiło odpowiedzi na pytanie, czy waga naszego kraju w indeksie teraz wzrośnie.

– Ze strategicznego punktu widzenia większy free-float na pewno zwiększa atrakcyjność tradingową rynku. OFE są tradycyjnie liczone do free-floatu, mimo że w praktyce robią stosunkowo niewielki obrót, pojawianie się inwestorów zagranicznych w takich transakcjach jak ostatnie na pewno pomaga – uważa Tomasz Bursa, analityk Ipopema Securities.

Jakość, a nie ilość

–  O napływie kapitału na naszą giełdę tak naprawdę wciąż będzie decydować globalny apetyt na ryzyko. Poza tym ważne jest nie to, ile mamy do sprzedania, tylko co mamy do zaoferowania – wskazuje Bursa.

W tym kontekście więcej kapitału zagranicznego od aktywnych inwestorów zagranicznych przyciągnęłyby na GPW ciekawe debiuty. – Z ich perspektywy liczą się duże, płynne spółki, których wybór w Warszawie jest ograniczony do banków, firm energetycznych i paliwowych. Wśród warszawskich blue chipów brakuje przedsiębiorstw, które dawałyby ekspozycję na tak podstawowe branże jak handel detaliczny, FMCG, medycyna, przemysł maszynowy czy samochodowy – wskazuje Bursa.

[email protected]