Skarb Państwa sypnie akcjami dopiero w przyszłym roku

Dziś kończy się lock-up na papiery PKO BP należące do MSP. Większość ekspertów spodziewa się, że rząd nieprędko zdecyduje się na sprzedaż kolejnych pakietów.

Potencjalna podaż akcji zawsze niepokoi inwestorów. Niesie bowiem ze sobą możliwość pojawienia się presji na kurs. W tym kontekście warto postawić pytanie, jakie są plany MSP, które kontroluje w spółkach giełdowych pakiety o wartości rzędu miliardów złotych. Jakie ma plany względem nich? Na razie szczegółów brak.

– MSP na bieżąco monitoruje sytuację na GPW. Decyzje o ewentualnej sprzedaży akcji będą uzależnione m.in. od aktualnej sytuacji rynkowej – informuje Magdalena Kobos, dyrektor biura komunikacji społecznej MSP.

PKO BP: jest potencjał

Jedną z kluczowych dla Skarbu spółek jest PKO BP. Ma on akcje stanowiące prawie 31,4 proc. w kapitale banku. Dzisiaj wygasa na nie lock-up. Czego należy się spodziewać?

– Wygaśnięcie lock-upu oznacza, że Skarb Państwa może w każdej chwili zdecydować się na sprzedaż kolejnego pakietu akcji. Czy się na to zdecyduje, to już inna kwestia, i w mojej opinii nie tylko uzależniona od ceny możliwej do uzyskania – uważa Iza Rokicka, analityk Domu Inwestycyjnego BRE Banku. Zaznacza jednocześnie, że jeśli chodzi o obecną cenę, to można się pokusić o stwierdzenie, że jest atrakcyjna dla MSP. – Jest ok. 8 proc. powyżej ceny, jaką Skarb uzyskał przy okazji ostatniej takiej transakcji w styczniu tego roku – przypomina.

Wczoraj po południu akcje PKO BP traciły 0,5 proc. i kosztowały 36,8 zł. Zdaniem ekspertów kurs ma potencjał wzrostowy. – Wycena spółki w perspektywie wyników 2014 r. i następnych lat, wygląda atrakcyjnie (C/WK 1,8 vs. oczekiwane ROE 14 proc. w 2014 r. i 15 proc. w 2015 r.), ale zagrożeniem dla kursu mogą być wyniki za II kwartał 2013 r. – mówi Andrzej Powierża, analityk DM Citi Handlowego. Spodziewa się, że na tle innych banków powoli poprawiających wynik odsetkowy PKO BP wypadnie słabo.

Dywidendy zaliczkowe

Eksperci nie chcą oceniać, jak duże jest prawdopodobieństwo sprzedaży pakietów poszczególnych spółek przez MSP. Zwracają jednak uwagę na ważną kwestię: dywidendy zaliczkowe. Jak zauważa Paweł Kozub z UniCredit, rząd już kilka razy dawał do zrozumienia, że będzie chciał po nie sięgnąć w niektórych spółkach.

– Wydaje mi się, że tam, gdzie potencjał takiej dywidendy jest relatywnie duży (np. PZU), MSP może raczej sprzedawać akcje po wypłacie takiej dywidendy. W przypadku PKO szansa na dywidendę zaliczkową po przejęciu Nordei jest relatywnie mała, ale kurs jest w tym momencie na mało atrakcyjnym poziomie – mówi.

Zamieszanie z OFE

Z kolei Jerzy Nikorowski, doradca inwestycyjny BM BNP Paribas Polska, zauważa, że przy realizacji planu rewizji budżetu na 2013 r., poprzez zwiększenie deficytu o 16 mld zł, konieczność pozyskania środków w drodze prywatyzacji zdecydowanie zmaleje. – Bardziej prawdopodobnym terminem uruchomienia sprzedaży pakietów SP wydaje mi się rok 2014, m.in. z uwagi na kalendarium polityczne w kraju (wybory samorządowe i bliskość wyborów parlamentarnych) – mówi.

Dodaje, że uwzględniając aktualne statystyki o zaangażowaniu OFE w akcje zbliżającym się do 40 proc., każda próba sprzedaży kolejnego pakietu dużych spółek może spotkać się z umiarkowanym zainteresowaniem tych uczestników rynku. – Rzecz jasna z pominięciem faktu, iż samo istnienie OFE w 2014 r. jest obecnie pod znakiem zapytania, co z kolei jest nie bez znaczenia dla zagranicznych inwestorów – mówi. Od początku roku WIG20 stracił 10,4 proc.

[email protected]