Plany cięć wydatków budżetowych uspokajają sytuację w Europie

Wczoraj rynkom pomógł premier Hiszpanii. W dwa lata chce ograniczyć deficyt niemal o połowę. Złoty umocnił się dzięki resortowi finansów

Na europejskie rynki finansowe wrócił wczoraj spokój. Indeksy największych giełd zachodnioeuropejskich zwyżkowały ponad 1 proc., umocnił się kurs wspólnej waluty w stosunku do euro.Odzyskują zaufanie papiery dłużne emitowane przez europejskie rządy, nawet tych krajów, które mają największe kłopoty z deficytem budżetowym i były najbardziej narażone na rozprzestrzenienie się greckiego kryzysu zadłużeniowego.

[srodtytul]Lepsze oceny inwestorów[/srodtytul]

Portugalia sprzedała wczoraj dziesięcioletnie obligacje za 1 mld euro i popyt na nie był większy niż na poprzednich przetargach. Inwestorzy złożyli zapotrzebowanie na 1,8 razy więcej papierów, niż oferował resort finansów.

Rentowność papierów z terminem spłaty w 2020 r. spadła do 4,52 proc., o 181 pkt bazowych poniżej rekordu z ubiegłego tygodnia, kiedy to przypadł szczyt kryzysu finansowego w tym regionie. – To był bardzo dobry przetarg. Fakt, że sprzedali tyle papierów, ile chcieli, i to przy takiej rentowności, oznacza, że inwestorzy nabierają zaufania do tych obligacji – uważa Wilson Chin, strateg papierów o stałym oprocentowaniu w amsterdamskim biurze ING Groep.

Rentowność obligacji w Portugalii, Grecji, Hiszpanii, Irlandii i we Włoszech spada od początku tego tygodnia, po tym gdy Komisja Europejska i Międzynarodowy Fundusz Walutowy zadeklarowały przeznaczenie prawie miliarda dolarów na ratowanie strefy euro przed rozprzestrzenianiem się greckiego kryzysu. Dochodowość greckich dwulatek spadła wczoraj do niewiele ponad 7 proc. z prawie 24 proc. w miniony piątek.

Zmniejszają się też koszty ubezpieczenia na wypadek niewypłacalności emitenta papierów dłużnych. W Hiszpanii były wczoraj najniższe od trzech tygodni. Pomógł premier Jose Luis Rodriguez Zapatero, który ogłosił program redukcji deficytu budżetowego. Tak zwane CDS (credit default swaps) na Banco Santander, największy hiszpański bank, spadły wczoraj o 27 punktów bazowych, do 138 pkt (były najniższe od 21 kwietnia). Kontrakty na Banco Bilbao Vizcaya Argentaria obniżyły się o 25 pb, do 154,5 pkt. Na koniec zeszłotygodniowych notowań kontrakty na Santander sięgały 245 pkt bazowych, a na BBVA – 259 pkt.

[srodtytul]Cięcia wydatków w Hiszpanii[/srodtytul]

Socjalistyczny premier Hiszpanii dokonał wczoraj na forum parlamentu zwrotu o 180 stopni i przedstawił program drastycznych cięć pensji, emerytur i innych wydatków publicznych, ulegając naciskom innych krajów europejskich i Unii Europejskiej domagających się redukcji deficytu w celu uniknięcia kryzysu na kształt tego, który dotknął Grecję.

Hiszpania w tym roku obniży pensje w sektorze publicznym o 5 proc. i zamrozi je w 2011 r. Na lepsze czasy odłożono rewaloryzację emerytur. „Becikowe”, czyli wynoszący 2,5 tys. euro dodatek dla nowych rodziców, będzie teraz mniejsze, ograniczona zostanie pomoc dla zagranicy, a inwestycje publiczne w przyszłym roku zostaną zredukowane o 6 mld euro. Już od czerwca ma wzrosnąć stawka VAT.

[srodtytul]Ryzyko niższego wzrostu[/srodtytul]

Rząd, którego członkowie zgodzili się na zmniejszenie pensji o 15 proc., chce zredukować deficyt budżetowy w przyszłym roku do 6 proc. – z 11,2 proc. w 2009 r. Jeśli się uda, to będzie to największa dwuletnia redukcja od co najmniej 1980 r.

Minister finansów Elena Salgado jeszcze w lutym stanowczo odżegnywała się od wszelkich tego rodzaju posunięć, twierdząc, że Hiszpania będzie honorowała porozumienia płacowe ze związkami zawodowymi sektora publicznego.

– Redukcje płac w budżetówce to najlepszy dowód, że rząd traktuje sprawę poważnie. To jest właśnie to, czego domagały się rynki – powiedział po wysłuchaniu przemówienia premiera Jose Garcia Zarate, strateg rynku papierów dłużnych w londyńskiej firmie 4Cast Ltd. Hiszpańskie związki zawodowe UGT, które w minionym tygodniu poparły strajk generalny w Grecji, oświadczyły, że podjęte wczoraj redukcje wydatków oznaczają „zerwanie politycznych rozmów z rządem” i będą skutkowały protestami. W Hiszpanii nie było strajku powszechnego od 2002 r.

Premier Zapatero uprzedził, że cięcia budżetowe mogą zahamować wzrost gospodarczy. W minionym kwartale Hiszpania ledwo wydźwignęła swój PKB na plus po prawie dwóch latach recesji. – Sądzimy, że redukcje wydatków zmniejszą PKB. Spadku można się spodziewać już w drugiej połowie roku – powiedziała Giada Gani z Citigroup Global Markets w Londynie.

[srodtytul]Ministerstwo kupuje złotego[/srodtytul]

Wczoraj złoty umocnił się do euro o około 1 proc. Za wspólną walutę płaciliśmy już mniej niż 4 zł (kurs z końca dnia to 3,97 EUR/PLN).Umocnienie złotego to m.in. wynik działań Ministerstwa Finansów, które poinformowało o wymianie części środków walutowych na złote.– Osłabienie złotego generalnie wykorzystujemy do zamiany części walut na złote. Tak też było w ostatnich dniach, gdy zamieniliśmy znaczną pulę walut na złote w NBP. Mamy również możliwość sprzedaży walut na rynku, ale ta opcja jest przeznaczona na nadzwyczajne okoliczności i ostatnio nie była wykorzystywana – stwierdził wiceminister finansów Dominik Radziwiłł.

Wymiana walut w banku centralnym nie musi bezpośrednio wpływać na kurs rynkowy, ale inwestorzy nie są obojętni na takie sygnały z resortu. Na koniec marca (ostatnie oficjalne dane) na kontach walutowych MF pozostawało około 4,76 mld euro. Pochodzą one głównie z wpływów z emisji obligacji za granicą.

– To czytelny sygnał, że rząd chce, aby euro kosztowało 3,9–4 zł – ocenia Bartosz Pawłowski, strateg walutowy w BNP Paribas w Londynie. – Teraz wahania rynkowe powinny się zmniejszyć.

[srodtytul]Niższe ceny obligacji skarbowych[/srodtytul]

Ministerstwo Finansów sprzedało na środowym przetargu obligacje pięcioletnie o wartości niespełna 3 mld zł. Wysoki był popyt na aukcji – sięgnął 7,22 mld zł.

Ceny papierów okazały się nieco niższe niż na ostatnim przetargu pięciolatek w kwietniu i wyniosły 1015 zł wobec 1022,09 zł wcześniej. Odpowiada to rentowności na poziomie 5,144 proc. w porównaniu z 4,987 proc. w kwietniu.

Dla analityków nie było to zaskoczeniem. Wskazywali oni, że koszt pożyczania pieniędzy przez Polskę może wzrosnąć z powodu obaw, czy pakiet pomocowy dla Grecji zakończy kryzys strefy euro.Od początku roku na krajowych przetargach ministerstwo uplasowało papiery o wartości 77,9 mld zł. W przyszłym tygodniu emisje obligacji infrastrukturalnych zacznie Bank Gospodarstwa Krajowego.